巴菲特遇上他的老師格雷厄姆之后，學(xué)習(xí)的當(dāng)然不僅是大學(xué)里的那些知識(shí)，巴菲特把老師手里的股票都研究了一遍，發(fā)現(xiàn)一家保險(xiǎn)公司GEICO很有投資價(jià)值，他做了一堆研究后寫了一篇報(bào)道，說(shuō)GEICO的股價(jià)在5年之后有望翻倍。

    巴菲特不僅自己二話不說(shuō)就重倉(cāng)持有GEICO的股票，還教唆身邊各種親戚朋友多買GEICO，見(jiàn)到人就推銷，有些瘋魔，當(dāng)時(shí)很多人都覺(jué)得巴菲特不靠譜，甚至他的老師格雷厄姆也并不認(rèn)為GEICO當(dāng)時(shí)的股價(jià)多有吸引力。

    在這里上雪要給大家普及一下巴菲特的老師格雷厄姆的投資理念——撿煙蒂理念。

    大家都知道別人抽完的煙扔在地上肯定很不值錢，這個(gè)時(shí)候我們把這個(gè)便宜到幾乎不要錢的東西撿起來(lái)，就是投資學(xué)里的“撿煙蒂”。

    格雷厄姆喜歡在市場(chǎng)上找尋那種股價(jià)跌破凈資產(chǎn)的公司，也就是把這個(gè)公司的各項(xiàng)資產(chǎn)（如辦公大樓、桌子、電腦等）拆開(kāi)來(lái)賣掉，都比買入價(jià)格高，這個(gè)投資就可以做，而且肯定要做。

    舉個(gè)例子。

    我們?nèi)ベI一臺(tái)手機(jī)，假設(shè)它的新機(jī)售價(jià)是3000元，我們買過(guò)來(lái)用就是消費(fèi)，不是投資。

    但如果這臺(tái)手機(jī)的市場(chǎng)報(bào)價(jià)突然變成了200元，我們把手機(jī)的各個(gè)組件全部拆開(kāi)來(lái)分別賣出去，價(jià)格都不只200元的時(shí)候，你說(shuō)我們買不買呢？

    當(dāng)然買，因?yàn)檫@是白撿錢的機(jī)會(huì)！

    巴菲特一開(kāi)始也是跟著老師一起撿煙蒂，覺(jué)得這個(gè)投資理念沒(méi)毛病，但市場(chǎng)上這種煙蒂落地的機(jī)會(huì)比較少，而且往往便宜到“煙蒂價(jià)格”的公司，是優(yōu)秀公司的概率也不是特別高，巴菲特年輕那會(huì)兒科技不發(fā)達(dá)，沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)，所以得知公司內(nèi)在個(gè)資產(chǎn)價(jià)值的機(jī)會(huì)不多。

    再加上“撿煙蒂”的投資理念其實(shí)對(duì)投資人的資產(chǎn)清算能力要求很高，如果不是一個(gè)資產(chǎn)清算大師，煙蒂可不敢隨便撿，免得撿起來(lái)不是煙蒂而是一顆不定時(shí)炸彈。

    而且巴菲特發(fā)現(xiàn)，很多優(yōu)秀的公司，往往價(jià)格一直被高估，很少有低估的時(shí)候，所以對(duì)于特別優(yōu)秀的公司，價(jià)格只要回歸合理就可以立刻買進(jìn)，如果一直等，那會(huì)錯(cuò)過(guò)很多機(jī)會(huì)。

    于是巴菲特堅(jiān)持自己，還是一直非常看好GEICO保險(xiǎn)，他還告訴老師，只要這家公司可以快速成長(zhǎng)，那么買入價(jià)格就算不太低，也沒(méi)啥關(guān)系。

    GEICO保險(xiǎn)算是巴菲特未來(lái)投資模式的一個(gè)啟蒙，大家看到這里，有沒(méi)有意識(shí)到巴菲特與保險(xiǎn)公司的關(guān)系？

    巴菲特目前創(chuàng)立并自己管理的伯克希爾·哈撒韋，本質(zhì)上就是一家保險(xiǎn)公司！

    在此引用百度的解釋：伯克希爾·哈撒韋公司由沃倫·巴菲特(WarrenBuffett)創(chuàng)建于1956年，是一家主營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在其他許多領(lǐng)域也有商業(yè)活動(dòng)的公司。其中最重要的業(yè)務(wù)是以直接的保險(xiǎn)金和再保險(xiǎn)金額為基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)及災(zāi)害保險(xiǎn)。伯克希爾·哈撒韋公司設(shè)有許多分公司，其中包括：GEICO公司，是美國(guó)第六大汽車保險(xiǎn)公司；GeneralRe公司，是世界上最大的四家再保險(xiǎn)公司之一。

    巴菲特的投資都是通過(guò)伯克希爾·哈撒韋公司完成的，但這家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)，我們一起想想，保險(xiǎn)公司是干什么的？

    是不是免費(fèi)拿了我們的錢，然后也不怎么給利息，承諾當(dāng)我們哪天遭遇了不幸，賠我們一筆錢的公司？

    這樣理解大體沒(méi)錯(cuò)吧？

    我們每年交的養(yǎng)老保險(xiǎn)，失業(yè)保險(xiǎn)等，都不要求保險(xiǎn)公司給利息，那么保險(xiǎn)公司其實(shí)就可以每年免費(fèi)拿一筆又一筆穩(wěn)定的錢去搞事情，尤其是這一筆又一筆的錢不僅年限長(zhǎng)，還沒(méi)成本。

    人家商業(yè)銀行拿我們的錢好歹還給個(gè)活期存款利息，但是保險(xiǎn)公司可是白拿的，別的險(xiǎn)種我們先不提，單單是養(yǎng)老保險(xiǎn)，我們只要交了一筆就年年都會(huì)交，一交就是三十年，不退休還根本用不到。

    年限這么長(zhǎng)，這么穩(wěn)定，成本這么低廉的“保費(fèi)”就這么被保險(xiǎn)公司拿走了，如果這個(gè)保險(xiǎn)公司的掌舵者是巴菲特這樣的股神，隨便搞搞投資，你說(shuō)能不有錢么？

    當(dāng)時(shí)年輕的巴菲特就搞明白了我們這里說(shuō)的，保險(xiǎn)公司就是收取客戶的保險(xiǎn)金，然后進(jìn)行投資，增值后保障客戶的利益，說(shuō)白了就是拿別人的錢免費(fèi)用，保險(xiǎn)公司的這種商業(yè)模式對(duì)巴菲特而言吸引力太大了，他甚至認(rèn)為GEICO是一家永遠(yuǎn)不賠錢的公司。

    上雪可以斷言，如果巴菲特不是一家保險(xiǎn)公司的掌舵者，他一定不是股神，或者說(shuō)他肯定不能獲得如此巨大的成功。

    因?yàn)榘头铺仄鋵?shí)人生中也選錯(cuò)過(guò)不少公司，他其實(shí)買過(guò)的企業(yè)有三四百家，但最后獲得巨大成功的，讓大家耳熟能詳?shù)?，也就十?lái)家。

    并不是說(shuō)這十來(lái)家公司的收益把那幾百家公司的虧損都掩蓋了起來(lái)，而是巴菲特在其他公司里很難虧損出局，他的保險(xiǎn)公司給他提供的源源不斷的現(xiàn)金流，就足以讓他可以犯比較多的錯(cuò)誤。

    上雪給大家舉一個(gè)例子。

    如果巴菲特看準(zhǔn)了一家公司A，他100塊買進(jìn)去，買了100股，結(jié)果被證明判斷失誤，買高了，公司A的股價(jià)在巴菲特買入后跌了20%，變成80元每股。

    很多人這個(gè)時(shí)候就慌了，但巴菲特不會(huì)，因?yàn)樗稚嫌斜ｋU(xiǎn)公司白拿來(lái)的現(xiàn)金，源源不斷的現(xiàn)金，于是他很淡定地在下跌后買了80000股，100比上80000，也就是1：800，之前他第一次判斷錯(cuò)誤的那個(gè)買入行為是不是就可以忽略不計(jì)？

    因?yàn)橘I入80000股后，巴菲特的持有成本基本就是80元每股。

    這個(gè)時(shí)候只要股價(jià)往上反彈一點(diǎn)點(diǎn)，變成82元或者83元，巴菲特就可以立刻解套，結(jié)束這次失敗的交易不虧錢走人。

    因?yàn)橛性丛床粩嗟默F(xiàn)金流，巴菲特可以不斷犯錯(cuò)；

    因?yàn)橛性丛床粩嗟默F(xiàn)金流，巴菲特注定了在投資上很難賠錢，他的很多投資，其實(shí)都是只輸時(shí)間不輸錢。

    只要不輸錢，伯克希爾的股價(jià)就可以一直一直漲，以至于漲到現(xiàn)在43萬(wàn)美金一股，折合人民幣275萬(wàn)，世界上絕大多數(shù)人就算把家當(dāng)全賣了都買不起伯克希爾的一股股票。

    這就是上雪在《投行之路》里說(shuō)的，金錢有一種逆天的能力，這種能力就是降低風(fēng)險(xiǎn)。

    這也是為何上雪要在《雪視角》花大篇幅跟大家反復(fù)強(qiáng)調(diào)，永遠(yuǎn)不要滿倉(cāng)，留有一定比例的現(xiàn)金，這個(gè)比例最好在40%左右，因?yàn)檫@40%的現(xiàn)金在關(guān)鍵時(shí)候可以讓我們立于不敗之地。

    作為普通人，我們雖然沒(méi)有辦法擁有一家保險(xiǎn)公司，但是我們也有源源不斷的現(xiàn)金流，這個(gè)現(xiàn)金流就是我們的工資，所以其實(shí)巴菲特的模式我們是完全可以模仿的，只要我們懂得如何投資，就可以把每月到手的現(xiàn)金流的威力通過(guò)時(shí)間這個(gè)放大器，釋放出來(lái)。

    當(dāng)然，上雪知道讓大家留有40%的現(xiàn)金對(duì)于那些只有幾百、幾千或者幾萬(wàn)塊去投資的小伙伴而言幾乎沒(méi)用，因?yàn)楫?dāng)我們沒(méi)錢的時(shí)候，我們總是想著搏一搏，單車變摩托，哪個(gè)股票或者基金好就滿倉(cāng)砸進(jìn)去賭收益，畢竟賭輸了也就虧這么點(diǎn)錢，可一旦賭贏了就是十幾萬(wàn)甚至上百萬(wàn)了。

    有這種心理非常常見(jiàn)，上雪也不打算繼續(xù)對(duì)這些小伙伴進(jìn)行毫無(wú)效果的規(guī)勸。

    無(wú)論我怎么勸，他們都會(huì)去賭。

    你們?nèi)グ?，上雪是真心希望你們能贏，滿倉(cāng)的情況下大贏一把，把摩托車開(kāi)回家。

    但是當(dāng)你們有幾十幾百幾千萬(wàn)甚至上億的時(shí)候，記住上雪說(shuō)的，40%的現(xiàn)金比例。

    沒(méi)有這樣的現(xiàn)金比例，一次大的回撤你就毫無(wú)還手之力，復(fù)利的魔力也就無(wú)法發(fā)揮得淋漓盡致。

    得江山易，守江山難。

    切記。

    后續(xù)論點(diǎn)見(jiàn)下章。

    重要提示：文中提及的所有公司僅用于案例分析，不構(gòu)成任何投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。