第三章　所有的錯(cuò)誤都要一一犯過(guò)，每一個(gè)經(jīng)驗(yàn)都需要真金白銀21

    人從錯(cuò)誤中總結(jié)所有所需經(jīng)驗(yàn)，需要漫長(zhǎng)的時(shí)間。人們說(shuō)，凡事皆有兩面性，但股市只有一個(gè)面，不是牛面或熊面，而是正確的一面。這是基本原則。我花了很長(zhǎng)時(shí)間才學(xué)會(huì)股票投機(jī)游戲的技術(shù)層面的東西，但我花了更長(zhǎng)的時(shí)間，才把這一基本原則銘記于心。

    據(jù)說(shuō)有些人自?shī)首詷?lè)，喜歡玩虛擬交易，用虛擬的錢(qián)證明自己水平高超。有時(shí)，這些幽靈似的賭徒可以賺幾百萬(wàn)。做虛擬交易很容易賺大錢(qián)，就像那個(gè)老故事說(shuō)的一樣。一個(gè)人第二天就要找人去決斗，他的副手問(wèn)他：“您槍法如何？”

    “嗯，”決斗者說(shuō)，“我可以在20步內(nèi)射中高杯腳的杯頸?！彼卮鸬眠€算謙虛。

    “這很好?！备笔帜坏卣f(shuō)，“但如果這只酒杯端著一把子彈上膛的手槍正瞄準(zhǔn)您的心臟，您還能擊中杯頸嗎？”

    對(duì)我來(lái)說(shuō)，只有真金白銀才能證明我的觀點(diǎn)是對(duì)的。失敗的教訓(xùn)讓我明白：只有確定不必取消交易時(shí)，才能買(mǎi)進(jìn)，否則就得按兵不動(dòng)（我的意思不是說(shuō)，出手后發(fā)現(xiàn)不對(duì)也得任由損失擴(kuò)大，你應(yīng)當(dāng)止損，而且決不能猶豫不決）。我一生都在犯錯(cuò)，雖然錢(qián)財(cái)受損，卻買(mǎi)來(lái)了經(jīng)驗(yàn)，積累了很多頗有價(jià)值的交易禁忌。我?guī)状蝺A家蕩產(chǎn)，但我的精神從不破產(chǎn)，否則我也就不會(huì)出現(xiàn)在這里了。我一直知道自己還有機(jī)會(huì)，我也不會(huì)兩次犯同一個(gè)錯(cuò)誤。我相信自己。

    要想在股市生存，人必須相信自己和自己的判斷。這也是我不信別人的建議的原因。如果我按史密斯22的建議買(mǎi)進(jìn)了股票，那就必須照他的建議賣(mài)出，這樣我就得靠他。但如果賣(mài)出時(shí)機(jī)到了而史密斯去度假了，那我怎么辦？不，老兄，靠別人的判斷做股票永遠(yuǎn)賺不了大錢(qián)。我的經(jīng)驗(yàn)告訴我：沒(méi)人可以給我任何一個(gè)或一套建議，依靠我自己的判斷才能幫我賺更多的錢(qián)。這是個(gè)聰明人的游戲，我花了五年的時(shí)間才學(xué)會(huì)靠自己的正確判斷明智地玩這個(gè)游戲，只有這樣才能賺大錢(qián)。

    我并不像你想象的那樣經(jīng)歷過(guò)很多趣事。我是說(shuō)，回頭看時(shí)，我學(xué)習(xí)投機(jī)的過(guò)程是漫長(zhǎng)的，也不好玩。我?guī)状纹飘a(chǎn)，那不是舒服的。我賠過(guò)錢(qián)，而我賠錢(qián)的方式是在華爾街上賠錢(qián)的人們必須經(jīng)歷的賠錢(qián)方式。證券投機(jī)是一項(xiàng)艱難、磨人的工作，投機(jī)客必須時(shí)時(shí)都在工作，否則他將很快失去這份工作。

    在富樂(lè)囤受挫后，我就該明白了：我的任務(wù)其實(shí)很簡(jiǎn)單，那就是換個(gè)角度去看待投機(jī)。但當(dāng)時(shí)我并不知道，這個(gè)游戲的奧秘，遠(yuǎn)比我在投機(jī)行里學(xué)到的所有技巧多得多。我自以為打敗了游戲，實(shí)際上我只打敗了投機(jī)行。同時(shí)我必須承認(rèn)，我在投機(jī)行培養(yǎng)的讀盤(pán)能力和過(guò)人的記憶力確實(shí)十分有價(jià)值。這兩點(diǎn)是自然而然形成的。我早期的成功就靠這兩點(diǎn)，而不是知識(shí)和智慧。我的心靈沒(méi)有受過(guò)淬煉，我也相當(dāng)缺乏專(zhuān)業(yè)的知識(shí)。我邊玩邊學(xué)習(xí)如何玩，而它在教我的同時(shí)也沒(méi)有放下教鞭。

    第一天踏上紐約土地的情景歷歷在目。我剛才說(shuō)過(guò)，投機(jī)行拒絕接我的生意，所以我只好去找個(gè)大證券公司。我第一份工作的一個(gè)同事在哈丁兄弟公司做，它是紐約證交所的會(huì)員公司。我上午到的紐約，下午一點(diǎn)前已經(jīng)在哈丁兄弟公司開(kāi)了戶，準(zhǔn)備交易。

    我前面沒(méi)說(shuō)過(guò)，在哈丁兄弟公司，我自然而然地開(kāi)始沿襲投機(jī)行里的做法：捕捉細(xì)微而明確的股價(jià)波動(dòng)，靠賭漲跌盈利。沒(méi)人告訴我這里和投機(jī)行的本質(zhì)區(qū)別，也沒(méi)有人糾正我。即使有人說(shuō)我的方法不對(duì)，我還是會(huì)親自驗(yàn)證來(lái)說(shuō)服自己。如果我錯(cuò)了，就只有一件事可以證明，那就是賠錢(qián)；如果我對(duì)了，也只有一件事可以證明，那就是賺錢(qián)。這就是證券投機(jī)。

    當(dāng)時(shí)形勢(shì)一片大好，市場(chǎng)相當(dāng)活躍。這總能讓人高興，我馬上找到了熟悉的感覺(jué)。面前還是以前那熟悉的報(bào)價(jià)板，上面寫(xiě)著我15歲以前就懂的語(yǔ)言。一個(gè)男孩做著我第一份工作時(shí)完全一樣的活兒。還是那群股民，目不轉(zhuǎn)睛地盯著報(bào)價(jià)板，或站在報(bào)價(jià)器前喊出價(jià)格，或聊著行情。就連設(shè)備看上去也和我熟悉的那些設(shè)備一樣。氣氛還是那個(gè)熟悉的氣氛，就和我在伯靈頓股票上掙到人生的第一個(gè)3.12塊時(shí)一模一樣。同樣的報(bào)價(jià)器，同樣的股民，玩著同樣的游戲。我自認(rèn)為完全了解這個(gè)游戲，為什么不呢？別忘了，那時(shí)我才22歲。

    我盯著報(bào)價(jià)板，看到一只不錯(cuò)的股票，在我看來(lái)，它表現(xiàn)得挺對(duì)。于是我在84點(diǎn)時(shí)買(mǎi)進(jìn)了100股，半小時(shí)后以85點(diǎn)賣(mài)出。然后我看到另外一只我喜歡的股票，如法炮制，一小會(huì)兒就凈賺了個(gè)點(diǎn)。開(kāi)門(mén)紅，不是嗎？

    現(xiàn)在請(qǐng)注意：作為一個(gè)正規(guī)證券公司的顧客，我在第一天的前兩小時(shí)內(nèi)頻繁買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出了1100股，結(jié)果當(dāng)天凈損失了整整1100美元。也就是說(shuō)，我一出手就損失了近一半的股本。別忘了，部分交易是有賬面利潤(rùn)的，但是那天我卻賠了1100美元。

    我也沒(méi)有太在意，因?yàn)槲也挥X(jué)得自己哪兒有問(wèn)題。我的操作也足夠正確，換作是在世界一家投機(jī)行，我應(yīng)該多多少少是賺了些的。1100美元的損失只是讓我感覺(jué)這里的報(bào)價(jià)器出了問(wèn)題，老是慢半拍。但只要維修師說(shuō)沒(méi)問(wèn)題，就不必?fù)?dān)心。畢竟，無(wú)知對(duì)于一個(gè)22歲的人來(lái)說(shuō)很正常，這并不說(shuō)明他一無(wú)是處。

    幾天后我對(duì)自己說(shuō)：“我可不能再這樣交易下去了，這兒的機(jī)器老出錯(cuò)！”但我只是任其發(fā)展，沒(méi)有深究問(wèn)題的本質(zhì)。我就這樣繼續(xù)交易，當(dāng)然有賠有賺，直到我賠得精光。接著就發(fā)生了之前的那一幕，我去找老富樂(lè)囤資助了我500美元。就像我說(shuō)的，然后我從圣路易斯回來(lái)了，帶著從投機(jī)行賺到的錢(qián)。

    回來(lái)后，我開(kāi)始更加小心地操作，一度收獲不錯(cuò)。錢(qián)一好賺，日子就好過(guò)。我交了很多朋友，日子過(guò)得很開(kāi)心。別忘了，我還不到23歲，一個(gè)人在紐約闖蕩，兜里揣著輕松賺來(lái)的錢(qián)，滿心以為我已經(jīng)開(kāi)始理解這套全新的交易機(jī)制了。

    我開(kāi)始考慮交易指令在證交所場(chǎng)內(nèi)的實(shí)際執(zhí)行情況，我操作得更加謹(jǐn)慎了，但我還是只盯著數(shù)字變化，忽視基本原則。而忽視基本原則，則讓我一直找不到我的問(wèn)題到底是什么。

    1901年經(jīng)濟(jì)大繁榮，我也掙了一大筆，對(duì)于我當(dāng)時(shí)的年紀(jì)來(lái)說(shuō)。還記得那個(gè)年代嗎？國(guó)家空前繁榮，這是工業(yè)合并和資本整合的年代，資本打敗了我們從前見(jiàn)識(shí)過(guò)的所有的一切，而且大家瘋了一樣擁進(jìn)股市。據(jù)說(shuō)，繁榮期之前華爾街曾吹噓日成交量一度高達(dá)25萬(wàn)股，也就是2500萬(wàn)美元的證券成交額。而1901年，日成交量就已經(jīng)達(dá)到了300萬(wàn)股。人人都在賺錢(qián)。鋼材大亨們也擁進(jìn)紐約，這群百萬(wàn)富翁不在乎錢(qián)，就像喝醉的水手一樣揮金如土。只有股市的游戲能滿足他們的揮霍欲。我們見(jiàn)到了華爾街歷史上最高端大氣的玩家：包括以“跟你玩一百萬(wàn)”著稱(chēng)的約翰·蓋茨和他的朋友們，約翰·德雷克、洛伊爾·史密斯等等；還有里德·利茲·摩爾和他周?chē)且粠腿耍麄冑u(mài)掉部分鋼材股后收益巨大，幾乎買(mǎi)斷了公開(kāi)市場(chǎng)上的羅德島系統(tǒng)股票；還有施瓦布、弗里克、菲普斯和匹茲堡集團(tuán)；更別提那幾十號(hào)雖然在市場(chǎng)大洗牌中落敗，卻在股票歷史上留下“大贏家”名聲的人了。人們可以交易任何股票。詹姆斯·基恩23為鋼材股開(kāi)拓了市場(chǎng)，一個(gè)大操盤(pán)手幾分鐘就拋售了10萬(wàn)股。多么偉大的時(shí)代！多少偉大的贏家！而且那時(shí)候還不用交股票交易稅。這種好日子仿佛會(huì)一直持續(xù)下去，根本看不到終點(diǎn)。

    當(dāng)然，過(guò)了一段時(shí)間，我就聽(tīng)到了一些災(zāi)禍傳言。老操盤(pán)手們說(shuō)，除了他們之外大家都瘋了。但除了他們?nèi)巳硕荚谫嶅X(qián)。我當(dāng)然明白，漲勢(shì)總有盡頭，這種逢買(mǎi)必賺的日子不可能持久。于是我開(kāi)始看空。但我每次做空就虧錢(qián)，如果不是止損及時(shí)，一定就賠老了。我等著暴跌，卻操作謹(jǐn)慎。一買(mǎi)進(jìn)就賺，一做空就賠，所以我并沒(méi)有賺多少。你可能覺(jué)得我在繁榮期一定一擲千金，大賺特賺，雖然我只是個(gè)孩子。

    但有一支股票我沒(méi)有看空，那就是北太平洋鐵路。我的讀盤(pán)能力起了作用。我認(rèn)為大多數(shù)股票已經(jīng)被推上了波峰，而這個(gè)小家伙的表現(xiàn)好像還要猛漲?，F(xiàn)在我們知道，當(dāng)時(shí)庫(kù)恩·羅卜·哈里曼集團(tuán)正在穩(wěn)步吸進(jìn)它的普通股和優(yōu)先股。雖然證券公司里的所有人都勸我趕緊賣(mài)掉，但我還是做多了1000股北太平洋的普通股，而且堅(jiān)持持有。當(dāng)它漲到110點(diǎn)時(shí)，我已經(jīng)有了30個(gè)點(diǎn)的利潤(rùn)，于是了結(jié)頭寸，這讓我在公司的賬戶逼近5萬(wàn)塊，這是我到那時(shí)為止最有錢(qián)的時(shí)候了。對(duì)于幾個(gè)月前剛剛在同一家公司輸?shù)镁獾暮⒆觼?lái)講，這還真是相當(dāng)不錯(cuò)的。

    不知你是否還記得，當(dāng)時(shí)哈里曼集團(tuán)知會(huì)了摩根和希爾24，說(shuō)有意參股伯靈頓——大北方——北太平洋聯(lián)合鐵路公司。于是摩根集團(tuán)先派基恩去買(mǎi)5萬(wàn)股，以確保其在該公司的控股權(quán)。但據(jù)說(shuō)基恩讓羅伯特·培根購(gòu)進(jìn)了15萬(wàn)股，銀行家們執(zhí)行了。另一個(gè)版本是，基恩先把他的券商之一艾迪·諾頓派到了北太平洋公司，買(mǎi)進(jìn)了10萬(wàn)股；我想他們后來(lái)又追加了5萬(wàn)股，所以共15萬(wàn)股。這樣，一場(chǎng)著名的壟斷較量開(kāi)始了。

    1901年5月8日收盤(pán)后，全世界都知道兩個(gè)金融巨頭正在上演一場(chǎng)較量。美國(guó)從未出現(xiàn)過(guò)兩個(gè)如此龐大的資本集團(tuán)互相對(duì)峙的局面。哈里曼對(duì)陣摩根，不可戰(zhàn)勝的一方，對(duì)戰(zhàn)穩(wěn)如泰山的對(duì)手。

    5月9日上午，我拋掉了所有持股，手里拿著5萬(wàn)現(xiàn)金。我剛才說(shuō)過(guò)自己有一陣子看跌了，現(xiàn)在機(jī)會(huì)終于來(lái)了。接下來(lái)會(huì)暴跌，出現(xiàn)一批絕妙的低價(jià)，然后會(huì)出現(xiàn)迅速回升。只要撿了低價(jià)股，人人都能大賺一筆。道理很簡(jiǎn)單，我沒(méi)有使用福爾摩斯的推理就搞清楚了。只要追上價(jià)格的起落，我們就有機(jī)會(huì)賺大錢(qián)，穩(wěn)賺錢(qián)。

    一切如我所料，我猜的全中，但最后卻虧得一分不剩了！發(fā)生了一件不同尋常的事情，我就是被這個(gè)意外洗凈了。如果世界上沒(méi)有意外這種東西，那么人和人就沒(méi)有什么不同了，生活也就失去了樂(lè)趣，股票游戲就蛻化成了加減運(yùn)算，我們也就變成了一群呆頭呆腦的記賬員。25證券投機(jī)開(kāi)發(fā)了人們的腦力，我們只需考慮怎么做才能猜得更準(zhǔn)。

    不出所料，市場(chǎng)像燒開(kāi)的水在沸騰。成交量大幅增長(zhǎng)，股價(jià)波動(dòng)空前劇烈。我趕緊提交了很多賣(mài)單。但是第二天一看到開(kāi)盤(pán)價(jià)，我一陣驚悚，跌得太厲害了。我的場(chǎng)內(nèi)委托人都在努力工作，他們和其他代理人一樣盡職盡責(zé)又能干，但等他們執(zhí)行我的賣(mài)單時(shí)，股價(jià)已經(jīng)跌了20多個(gè)點(diǎn)。報(bào)價(jià)器上的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于市場(chǎng)價(jià)格。成交報(bào)告也很慢，因?yàn)榻灰滋α?，根本無(wú)法及時(shí)操作。舉例來(lái)說(shuō)，我在報(bào)價(jià)器顯示100多點(diǎn)時(shí)就遞交了賣(mài)單，但當(dāng)場(chǎng)內(nèi)委托人執(zhí)行時(shí)，股價(jià)已經(jīng)跌到80點(diǎn)了，而前一天收盤(pán)時(shí)是110～120點(diǎn)。如果是這個(gè)價(jià)位，我是該買(mǎi)進(jìn)而不是做空啊。但市場(chǎng)不會(huì)跌穿地球到中國(guó)去，所以我立即決定補(bǔ)倉(cāng)轉(zhuǎn)手做多。

    場(chǎng)內(nèi)委托人幫我買(mǎi)進(jìn)，但買(mǎi)進(jìn)價(jià)不是讓我轉(zhuǎn)變態(tài)度的價(jià)格，而是交易所接到買(mǎi)單時(shí)的價(jià)格，比我預(yù)計(jì)的平均高了15點(diǎn)。一天35個(gè)點(diǎn)的損失，是任何人都難以承受的。

    報(bào)價(jià)器慢了好幾拍，報(bào)價(jià)器打敗了我。我把報(bào)價(jià)器看做我的小伙伴，因?yàn)槲伊?xí)慣根據(jù)它告訴我的價(jià)格進(jìn)行交易。但這次，這個(gè)小伙伴卻欺騙了我。報(bào)價(jià)器上的價(jià)格和實(shí)際價(jià)格的巨大差異，讓我輸?shù)靡凰俊＿@就是我從前失敗的癥結(jié)，我竟然在同一個(gè)地方摔倒了兩次。現(xiàn)在回頭看去，很明顯，只盯行情而不理會(huì)場(chǎng)內(nèi)委托人的執(zhí)行情況，是絕對(duì)行不通的。我只是奇怪，為什么我當(dāng)時(shí)就不明白這個(gè)問(wèn)題，也不知道怎么解決。

    問(wèn)題還不止如此，更糟的是，我還在繼續(xù)交易，買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，根本不理會(huì)執(zhí)行過(guò)程。你知道，我受不了限價(jià)交易，我必須隨著市場(chǎng)的起伏把握機(jī)會(huì)。我是在和市場(chǎng)較量，而不是想在某支股票的價(jià)格波段上賺些錢(qián)。我在看空大盤(pán)時(shí)做空，在看漲大盤(pán)時(shí)做多。由于我一直堅(jiān)守該基本原則，我最終獲救了。限價(jià)交易只是我在投機(jī)行使用的方法，在正規(guī)證券公司根本無(wú)效。如果不是這樣，我可能永遠(yuǎn)學(xué)不會(huì)什么是真正的股票投機(jī)，只能根據(jù)自己有限的經(jīng)驗(yàn)繼續(xù)在自認(rèn)為絕對(duì)正確的事情上押大小。

    為了盡量降低報(bào)價(jià)器滯后帶來(lái)的不利后果，我曾經(jīng)嘗試限價(jià)交易，結(jié)果發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)根本不配合。這樣的虧吃多了，我只好放棄了這種做法。我自己都不明白為什么過(guò)了那么久才學(xué)會(huì)這個(gè)簡(jiǎn)單的道理：絕對(duì)不能在股價(jià)的短期波動(dòng)上下注。我應(yīng)該把目光放遠(yuǎn)，預(yù)測(cè)市場(chǎng)的整體趨勢(shì)。

    5月9日大敗后，我用改進(jìn)了但仍不完善的方法繼續(xù)操作。如果舊方法不是有時(shí)也讓我賺過(guò)錢(qián)，也許我就能更快獲得股市的智慧了。不管怎樣，我賺得也不算少，可以過(guò)富足的生活。我喜歡廣交朋友和享受生活。那年夏天，和很多華爾街富人一樣，我入住澤西海岸，盡管我當(dāng)時(shí)賺得不多，無(wú)法同時(shí)支撐股票損失和奢侈的生活。

    我不再固執(zhí)地堅(jiān)持自己的策略，可我還是沒(méi)弄明白問(wèn)題到底在哪兒，當(dāng)然更沒(méi)希望解決問(wèn)題。我一再?gòu)?qiáng)調(diào)這點(diǎn)，是想說(shuō)明只有解決了這一問(wèn)題，我才能找對(duì)真正賺錢(qián)的方法。我的那些舊工具，就像獵槍和bb氣槍一樣，面對(duì)大型野獸，功效和大火力機(jī)關(guān)槍根本沒(méi)法比。

    那年初秋，我不僅再次輸光，而且對(duì)這個(gè)不能再贏的游戲感到極其厭倦了。于是我決定離開(kāi)紐約，到他處另謀生計(jì)。我14歲就進(jìn)場(chǎng)了，15歲就賺到了人生的第一筆一千美元，不到21歲就賺到了第一個(gè)一萬(wàn)美元，然后反復(fù)賠光、賺回這一萬(wàn)塊的本金。在紐約，我經(jīng)常剛賺了幾千塊又很快輸了進(jìn)去。我最多賺到過(guò)五萬(wàn)塊，可兩天后又賠了進(jìn)去。我沒(méi)有別的手藝，對(duì)其他行業(yè)一竅不通。就這樣，幾年后，我又回到了起跑線上。不，比回到起點(diǎn)更糟，因?yàn)槲乙呀?jīng)養(yǎng)成了一擲千金的習(xí)慣，雖然與老是犯錯(cuò)相比，這個(gè)習(xí)慣并不那么讓我心煩。