????這是今年的情況，如果a公司是平滑展的企業(yè)，這樣估值進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓顯然沒有什么問題，但是a顯然不是這種平穩(wěn)展型企業(yè)。

????正好相反，a現(xiàn)是高速展階段，假如到了明年，a公司預(yù)期收入達(dá)到或超過十億美元，那么這種情況下，a的估值就會(huì)飆升到300億美元，這個(gè)同今年100億美元的估值差距是如此之大，相當(dāng)于打滾翻了一番都不止。

????所以蔡思強(qiáng)、董鋒和趙建武不到萬不得已是不會(huì)現(xiàn)就將股份轉(zhuǎn)讓一部分出去的，一股都不愿意。

????但是如果想以明年的估值折現(xiàn)，現(xiàn)就要說服風(fēng)投們相信明年公司能夠達(dá)到這個(gè)收入，那樣是非常困難的，畢竟未來的不確定性太多，這個(gè)預(yù)期收入的躍升幅太大，對(duì)于風(fēng)投們來說這個(gè)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)極大。

????當(dāng)然對(duì)于處理這種風(fēng)險(xiǎn)也不是沒有辦法，如果創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)股東對(duì)于自己企業(yè)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)非常確定，大家就可以通過另外一個(gè)辦法達(dá)成協(xié)議：那就是簽訂對(duì)賭協(xié)議。

????對(duì)于風(fēng)投公司來說，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)要調(diào)高利潤(rùn)預(yù)測(cè)，比如a預(yù)測(cè)明年是66億美元利潤(rùn)，那么估值大約是200億美元，k，沒有問題，我們就根據(jù)這個(gè)價(jià)格來談入股，比如投資十億美元，按照200億美元估值那就是分之五的股份。

????如果明年公司利潤(rùn)達(dá)到或者超過這個(gè)66億目標(biāo)值，一切都沒有問題，這十億美元就是這分之五股份了。但是如果市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)期值沒有達(dá)到，比如僅僅實(shí)現(xiàn)了2億美元，那么對(duì)不起，現(xiàn)公司估值只有60億，那么原來投入的十億美元要占的股份就變成了分之一，即風(fēng)投的股份將變，變成大約占公司總股份的分之十點(diǎn)七。

????所以對(duì)賭協(xié)議對(duì)于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)來說，那是風(fēng)險(xiǎn)非常高的，像上面的例子如果初期投資份額占到了分之二十，那么預(yù)期利潤(rùn)沒有兌現(xiàn)，缺口較大的情況下，公司的控制權(quán)都可能直接易手了。

????因此創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)不到萬不得已，是不會(huì)輕易采用這種對(duì)賭協(xié)議的，畢竟對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)自己的風(fēng)險(xiǎn)太高，而對(duì)于風(fēng)投公司利益太大。

????不過這個(gè)東西也是雙刃劍，風(fēng)投公司的資金也是有安全性要求的，如果不確定性大了，風(fēng)投只好提高要價(jià)來攤薄風(fēng)險(xiǎn)。

????對(duì)賭協(xié)議蔡思強(qiáng)不想簽訂，偏偏今年預(yù)期收入同明年預(yù)期收入差距又大，因此按照今年的收入進(jìn)行公司估值是很不理想的，選擇這個(gè)時(shí)候融資，時(shí)機(jī)的確太不好了，所以大家那是真的很不愿意這么干。

????按照比較保守一點(diǎn)的做法，既要收購tt的控股權(quán)，又要確保公司現(xiàn)金流的安全性，好這筆收購資金全部通過融資來保證，也就是說a公司需要融資5億美元以上。按照現(xiàn)的億美元左右的估值，a公司少都要讓出大約分之五股份。

????要知道熬一年，這5億美元很可能就變成15億美元了，收購下來tt，一年能不能給公司增十億美元的收入？

????現(xiàn)融資，這個(gè)資金風(fēng)險(xiǎn)到是轉(zhuǎn)嫁出去了，可是股份收益也隨之而去。

????付出如此沉重的股權(quán)成本，著實(shí)讓蔡思強(qiáng)和董鋒、趙建武等人有些肉痛。畢竟現(xiàn)大家都可以看到a公司收入與日俱增，自己手持有的這點(diǎn)股份的價(jià)格隨著收入的增加也是水漲船高，誰愿意將到嘴的肥肉吐出去。