投資者與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者最大的不同是，前者更看重眼前回報(bào)。作為海博網(wǎng)絡(luò)最大的股東，杭州電信在投資之后就急于收回資金，并期望盡可能多的盈利。對(duì)于合作伙伴的做法，馬云并不認(rèn)同，在他看來(lái)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)剛剛起步，市場(chǎng)前景廣闊無(wú)疑，現(xiàn)階段卻要慢慢培育，不必著急賺錢(qián)。馬云認(rèn)為，必須從長(zhǎng)遠(yuǎn)打算，把海博網(wǎng)絡(luò)養(yǎng)大之后，再?gòu)钠渖砩腺嶅X(qián)。

    可想而知，馬云的“養(yǎng)企業(yè)”思維不可能被杭州電信接納。觀念的迥異，決定了馬云和杭州電信之間遲早分道揚(yáng)鑣。

    果然，后來(lái)經(jīng)常出現(xiàn)的情況是，馬云提出什么建議，杭州電信就會(huì)以盈利性太弱為由否決。雙方的分歧越來(lái)越嚴(yán)重，以致于事情發(fā)展到最后，馬云提出任何建議，都一定會(huì)被否定。無(wú)奈之下，越來(lái)越感覺(jué)無(wú)力的馬云只能選擇退出。他把自己擁有的海博網(wǎng)絡(luò)21%的股權(quán)全部送給一起創(chuàng)業(yè)的同事，凈身離開(kāi)。

    他的第一次創(chuàng)業(yè)，就此以失敗告終。

    中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)雖然起步晚，市場(chǎng)空間卻很大，這是眾所周知的事。馬云的瘋狂式推廣，本來(lái)完全有可能讓這個(gè)中國(guó)早期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)搶占先機(jī)，獲得無(wú)限可能。1997年，當(dāng)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)小公司根本不知道如何通過(guò)網(wǎng)站盈利時(shí)，中國(guó)黃頁(yè)的營(yíng)業(yè)額就不可思議地達(dá)到了700萬(wàn)元。在先發(fā)優(yōu)勢(shì)確立的前提下，經(jīng)過(guò)悉心維護(hù)，按理說(shuō)中國(guó)黃頁(yè)應(yīng)該大有一番作為?？上В坝鋈瞬皇纭?，這種優(yōu)勢(shì)被白白浪費(fèi)了。

    現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，如果當(dāng)初杭州電信不急于求成，也許中國(guó)黃頁(yè)還真可能發(fā)展成為“中國(guó)的雅虎”。一次發(fā)展壯大的機(jī)遇就此錯(cuò)失，中國(guó)黃頁(yè)至今無(wú)籍籍名。

    對(duì)于中國(guó)黃頁(yè)，馬云不是不想養(yǎng)，而是自己的“孩子”落到別人手中，想養(yǎng)卻沒(méi)有辦法。其實(shí)，我們今天也不能一味責(zé)怪杭州電信目光短淺，畢竟當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)情勢(shì)不明，該有如何的淡定和從容，才能耐心等著企業(yè)被“養(yǎng)大”？杭州電信也只是一家普通的企業(yè)，沒(méi)有高瞻遠(yuǎn)矚的眼界，也在情理之中。

    慶幸的是，馬云和中國(guó)黃頁(yè)沒(méi)有展開(kāi)的緣分，在他和阿里巴巴身上再次延續(xù)了。這次，馬云得償所愿，用“養(yǎng)孩子”的方法把阿里巴巴、淘寶網(wǎng)“養(yǎng)”得足夠大。

    2004年，走過(guò)互聯(lián)網(wǎng)泡沫，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)再次迎來(lái)上市大潮：B2C細(xì)分市場(chǎng)的攜程、空中網(wǎng)等企業(yè)紛紛在納斯達(dá)克成功IPO；51job和財(cái)經(jīng)網(wǎng)站金融界在納斯達(dá)克掛牌交易；當(dāng)年10月，獲得6000萬(wàn)美元的e龍網(wǎng)在納斯達(dá)克上市。

    身為B2B行業(yè)龍頭的阿里巴巴，當(dāng)年雖然獲得了8000萬(wàn)美元的融資，卻遲遲沒(méi)有啟動(dòng)上市程序。外界看馬云仍有條不紊地地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，沒(méi)有一絲想要上市的想法，很是疑惑。聽(tīng)到好心人的“提醒”，馬云淡然表示：“上市后不可避免地要應(yīng)付每個(gè)季度的報(bào)表，它可能會(huì)讓我們放棄更長(zhǎng)遠(yuǎn)的策略。我們不缺錢(qián)，股東也不急著套現(xiàn)，我們有足夠的耐心?！?