“因?yàn)樵谧挠型顿Y人也有創(chuàng)業(yè)者，這件事對(duì)創(chuàng)業(yè)者很重要，對(duì)投資人來說就沒那么友好了。因?yàn)樵诨ヂ?lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)初期尋找到適合自己的盈利模式并跑通這個(gè)模式，那你能有更多的自主權(quán)和投資人談條件。
在雅虎創(chuàng)業(yè)初期，用戶數(shù)不斷在增長，我們沒有找到很好的盈利模式，和現(xiàn)在大量傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在雅虎上打廣告不同，當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)的廣告價(jià)值沒有人看到。
面對(duì)用戶數(shù)的不斷增長，只有對(duì)外融資才能維持公司的高速運(yùn)轉(zhuǎn)，而一旦接受對(duì)外融資，股權(quán)和投票權(quán)會(huì)被稀釋，想通過同股不同權(quán)的架構(gòu)保證自己股權(quán)被稀釋后控制權(quán)依然在自己手里，是很難的一件事。
現(xiàn)在絕大部分的投資人都無法接受同股不同權(quán)，目前我聽說的好像只有Newman的NewPay采取的是同股不同權(quán)的模式。走到上市階段后，即便作為創(chuàng)始人，手里的股權(quán)也是很少的一部分，你在做每個(gè)決定都會(huì)被其他股東代表掣肘?！?br/>
天使投資大規(guī)模接受同股不同權(quán)的投資模式要等到Facebook出現(xiàn)了。
“公司還是那家公司，你可以掌握的事情越來越少，這是一件讓人不太愉快的事情?！睏钪逻h(yuǎn)說的很直白，“如果伱在一開始就有穩(wěn)定的盈利模式，并且能夠獲得盈利的話。
一來是能夠讓企業(yè)接受外部投資的速度慢一些，你需要融的錢越少，你的投票權(quán)也就越多，另外你在談判過程中也有更多的底氣。
你們會(huì)認(rèn)為怎么可能在剛開始的時(shí)候就找到盈利模式，硅谷那么多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都沒有找到盈利模式，這對(duì)我來說太難了。是的，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說找到盈利模式很難，但是做到這一點(diǎn)越早，你作為創(chuàng)始人就能夠越早掌握主動(dòng)權(quán)。
一家最終能夠走到上市階段的互聯(lián)網(wǎng)公司，中間需要經(jīng)歷數(shù)輪融資，一般三到四輪是常態(tài)，而你越早找到盈利模式，你能夠越早擁有主動(dòng)權(quán)，不管對(duì)于接受下一輪融資還是上市都有更多的主動(dòng)權(quán)。
我們還是以Newman為例，Newman作為過去這個(gè)十年我最欣賞的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者，我從他創(chuàng)業(yè)成功的幾家企業(yè)中學(xué)到了很多東西，不僅我從Newman身上吸收有價(jià)值的營養(yǎng)，我相信其他硅谷的創(chuàng)業(yè)者也是如此。因?yàn)槲页搜呕⒌膭?chuàng)始人之外，我自己也會(huì)做一些投資，在和硅谷的創(chuàng)業(yè)者聊的時(shí)候，我就發(fā)現(xiàn)，之前我和他們聊，他們會(huì)說自己學(xué)習(xí)崇拜的對(duì)象是蓋茨，是埃里森，是貝索斯，是我。
我也不謙虛，作為雅虎的創(chuàng)始人之一，我的名字也時(shí)常被提到，但是從去年Newman出現(xiàn)后，大家的回答逐漸出現(xiàn)Newman這個(gè)名字，并且比例越來越高，到了今年下半年更甚，幾乎沒有人再提其他人了，全部都是Newman。
Newman最開始創(chuàng)業(yè)的公司，拳頭游戲，只接受了來自蓋茨的一輪融資就上市了，蓋茨以收購股份再注入資金的方式，這和融資沒有區(qū)別。
一直到現(xiàn)在，Newman都掌握著拳頭游戲接近百分之四十的股份，加上創(chuàng)始人光環(huán)，能夠牢牢把握拳頭游戲的實(shí)際控制權(quán)，這和拳頭游戲從一開始就想明白自己要成為電子游戲線上發(fā)行渠道，靠抽成來盈利脫不了關(guān)系。
包括后來NewPay采取同股不同權(quán)的融資模式，也有大把投資機(jī)構(gòu)愿意參與進(jìn)來，同樣和NewPay的盈利模式清晰相關(guān)。
因此我對(duì)華國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者們的建議就是，越早找到自己企業(yè)的盈利模式越好。”楊致遠(yuǎn)說完之后把話筒放在深色沙發(fā)上，臺(tái)下響起熱烈的掌聲。
天使投資進(jìn)入華國已經(jīng)有一段時(shí)間了，中華網(wǎng)從成立到成為華國互聯(lián)網(wǎng)第一股在納斯達(dá)克上市，他們背后的高盛和雷曼兄弟起到了關(guān)鍵作用。
5月成立，11月上市，阿美利肯資本的這一套爐火純青的割韭菜大法，讓現(xiàn)在華國互聯(lián)網(wǎng)這些沒見過市面的創(chuàng)業(yè)者們算是大開眼界了，都以拿到海外投資為奮斗目標(biāo)。
顯然還沒有被投資人教育過，以為天使投資，投資人真的是天使，只掏錢不干活。
楊致遠(yuǎn)講的東西略微超前了，投資人和創(chuàng)業(yè)者之間相互依賴又相互排斥的關(guān)系，現(xiàn)在的華國創(chuàng)業(yè)者們感受不太直接。關(guān)于找到盈利模式能夠有更多主動(dòng)權(quán)，這就更遙遠(yuǎn)了。
但是臺(tái)下觀眾們還是很給面子地響起了掌聲，大家都是精英，雖然沒有直觀感受，但是也知道楊致遠(yuǎn)聊的是干貨，把投資人溫情脈脈的一面給刺破了。
作為前投資經(jīng)理，被杰克馬個(gè)人魅力折服的蔡崇信，對(duì)這番話深有感觸，他在紐約干過律師，然后在香江干了快五年的私募股權(quán)投資，楊致遠(yuǎn)的話簡直說到了他的心坎上。
“杰克，杰瑞的話非常實(shí)際，對(duì)阿貍來說，我們同樣需要盡快找到盈利模式，如果未來不想被投資人們奪走企業(yè)的控制權(quán)，找到盈利模式至關(guān)重要?！辈坛缧畔蚪芸笋R說道。
杰克馬回答：“我知道，阿貍的下一輪融資有沒有可能采取同股不同權(quán)的模式？”
他顯然對(duì)楊致遠(yuǎn)提到的那套同股不同權(quán)的模式更感興趣，因?yàn)榘⒇偓F(xiàn)在做的是B2B的業(yè)務(wù)，這套業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了他們需要大量資金才能玩得轉(zhuǎn)。
大量資金意味著需要多輪融資，整個(gè)華國是巨大的市場，多輪融資才能在B2B的電子商務(wù)市場上擁有主動(dòng)權(quán)乃至取得絕大部分市場份額。
因此杰克馬知道，即便他們找到盈利模式，他也避免不了創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的股份被不斷稀釋，因此同股不同權(quán)的架構(gòu)是最好避免類似事件發(fā)生的解決方案。
蔡崇信想了想：“有可能，但是我們還是得盡快找到盈利模式，只有我們?cè)接袃r(jià)值，和投資人談判的時(shí)候他們才會(huì)正視我們的訴求。
有實(shí)力的對(duì)手才會(huì)得到尊重?！?br/>
臺(tái)上周新已經(jīng)開始說話了，杰克馬只點(diǎn)頭不說話表示自己知道了，他不知道的是，按照原本的歷史軌跡，楊致遠(yuǎn)會(huì)在五年后把雅虎華國的全部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給阿貍，并且投資10億美元給阿貍。
命運(yùn)的線在此刻提前交匯，楊致遠(yuǎn)同樣不知道，臺(tái)下坐著他人生中最成功的一筆投資的投資對(duì)象。
阿貍上市時(shí)，雅虎持有16%的阿里巴巴股份，價(jià)值為360億美元。
周新調(diào)侃道：“杰瑞，你說的太直白了，你把投資人說成了洪水猛獸，你的話會(huì)被華爾街抨擊的?！?br/>
楊致遠(yuǎn)說：“不不不，華爾街那幫人只會(huì)樂于看到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們能夠有盈利模式，而不是靠用戶數(shù)來讓他們投資，現(xiàn)實(shí)證明了用戶數(shù)并不能說明什么，沒有盈利模式的用戶，只是一個(gè)數(shù)字。
一旦有盈利模式，有營收和利潤可以讓華爾街的投資人們更快判斷企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，我這是在幫助他們。
我想過一個(gè)不那么恰當(dāng)?shù)谋扔?，我們是風(fēng)箏，投資人是線，風(fēng)箏在起飛的時(shí)候需要線給他一個(gè)牽引力，風(fēng)箏在飛上天之后，這根線會(huì)控制風(fēng)箏的方向，甚至成為風(fēng)箏繼續(xù)往上飛的阻力。”
這比喻還真能從某種程度上隱喻雅虎的未來，楊致遠(yuǎn)離開雅虎董事會(huì)前，雅虎董事會(huì)決定以每股13美元的價(jià)格出售阿貍5.23億股的股票。
而這些股票在阿貍上市后每股價(jià)值90美元，如果不是出售了這5.23億股阿貍股票，雅虎原本應(yīng)該持有阿貍30%的股份。
這也被譽(yù)為商業(yè)史上最愚蠢的決定之一，堪比時(shí)代華納收購AOL，而楊致遠(yuǎn)是在這筆交易中是明確投了反對(duì)票。
以至于阿貍上市后，雅虎只是投資者投資阿貍的一個(gè)中介渠道。
“這不是你要求我們給華國的創(chuàng)業(yè)者們說一些建議嗎？我說的都是我個(gè)人的真實(shí)感受。”
周新選擇把話拋給比爾：“比爾你呢？”
比爾想了想然后說：“我的建議還是需要乘早，當(dāng)你有看好的方向時(shí)，需要判斷這個(gè)領(lǐng)域處于初期還是已經(jīng)成熟了。
十年前做網(wǎng)絡(luò)論壇，很好的選擇，因?yàn)楫?dāng)時(shí)沒有多少網(wǎng)絡(luò)論壇，但是到了今天再去做，你很難和非常成熟的網(wǎng)絡(luò)論壇爭奪用戶。
在五年前去做門戶網(wǎng)站同樣很好，在今天再去做門戶網(wǎng)站，MSN、雅虎、AOL等，這些都是你幾乎無法戰(zhàn)勝的競爭對(duì)手。
這里的無法戰(zhàn)勝不是說你做不到比這些門戶網(wǎng)站更優(yōu)秀的產(chǎn)品出來，而是指，用戶已經(jīng)養(yǎng)成了使用習(xí)慣，投資人不會(huì)給這種項(xiàng)目投錢。
就好比現(xiàn)在有誰說想做知識(shí)問答社區(qū)，無論是華爾街還是硅谷，沒有人會(huì)投資門戶網(wǎng)站。
在quora剛出來的半年，整個(gè)硅谷大大小小的知識(shí)問答社區(qū)少說也有二十家，快一年時(shí)間過去了，現(xiàn)在知識(shí)問答社區(qū)只有quora活下來了，雅虎問答背靠雅虎還在苦苦支撐。
這個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)非常成熟了，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)再想去進(jìn)入，用華國話說是事倍功半?！?br/>
比爾是華國通，來過華國非常多次，事倍功半甚至是直接用蹩腳漢語說出來的。
他繼續(xù)說：“當(dāng)然如果你能夠有所創(chuàng)新，那最好了。創(chuàng)新意味著短時(shí)間內(nèi)你沒有對(duì)手，你會(huì)有一定的先發(fā)優(yōu)勢。
盡可能在先發(fā)優(yōu)勢期間積累用戶的忠誠度。”
和楊致遠(yuǎn)相比，比爾蓋茨說的就屬于老生常談的話題，他每次來華國必談的話題就是創(chuàng)新。
沒有等周新把話交給杰拉德，他自己就開始說起來：“和其他三位不同，我雖然也是互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者，但是我是一名職業(yè)經(jīng)理人，而不是創(chuàng)業(yè)者。
因此我也站在職業(yè)經(jīng)理人的角度，講講我的感受，那就是要善于運(yùn)用資本的力量，來助力企業(yè)的成長。
時(shí)代華納收購quora是最好的案例，時(shí)代華納在收購quora之前，市值僅有兩百億美元，在收購quora之后，市值來到了1500億美元。
無論是企業(yè)認(rèn)可度，還是籌集資金的能力，又或者是企業(yè)的運(yùn)營能力都有質(zhì)的飛躍。
在收購quora之前，時(shí)代華納的企業(yè)運(yùn)營找不到增長點(diǎn)。
找不到增長點(diǎn)是一件很恐怖的事情，你手上有人、有錢、有資源，但是找不到投入的方向。收購quora之后，quora是一個(gè)非常成功的公司，但是因?yàn)槌闪⒌臅r(shí)間短，在很多地方不成熟。
時(shí)代華納又是一家非常成熟的企業(yè)，我們可以把時(shí)代華納的經(jīng)驗(yàn)復(fù)刻到quora上，同時(shí)能把時(shí)代華納的資源大量投入到quora上，事實(shí)也證明了quora給時(shí)代華納帶來的回報(bào)率遠(yuǎn)超時(shí)代華納原本的業(yè)務(wù)。
我們投錢給電影，綜合回報(bào)率不足10%，投錢給quora，quora的回報(bào)率超過20%，在開拓亞洲和歐洲市場后，這個(gè)數(shù)字還會(huì)更夸張。
當(dāng)然quora也有天花板，quora達(dá)到天花板之后，他的投資回報(bào)率無法一直保持這么高的態(tài)勢。
即便納斯達(dá)克指數(shù)跌幅超過10%，時(shí)代華納的股價(jià)沒有下跌甚至還在上漲。
這就是資本并購帶來的好處，這也是為什么微軟、雅虎、亞馬遜這些企業(yè)在做大之后，熱衷于收購的重要原因。
收購能夠幫助你找到新的方向，能夠幫助企業(yè)多元發(fā)展，如果收購的企業(yè)和你原本業(yè)務(wù)有可以相互助力之處，那還能幫助企業(yè)不同板塊的業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。
因此善用資本的力量。”
當(dāng)每個(gè)人都站在自己的角度表達(dá)了對(duì)華國互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者的建議后，周新最后總結(jié)道：“各位說的都非常好。
都是經(jīng)驗(yàn)之談。
杰瑞表達(dá)了自己的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，告訴大家需要警惕投資人，靠尋找盈利模式來掌握主動(dòng)權(quán)，萊特馬上就告訴大家，需要利用資本的力量來助力企業(yè)發(fā)展。
當(dāng)然比爾每次聊的內(nèi)容都是創(chuàng)新，我之前在華國的新聞網(wǎng)站上看到和比爾出現(xiàn)在一起最多的詞匯就是創(chuàng)新。
當(dāng)然創(chuàng)新很重要，互聯(lián)網(wǎng)能夠有今天，離不開無數(shù)從業(yè)人士們的創(chuàng)新，創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的不竭動(dòng)力。
我想給大家的是信心，剛剛我們四個(gè)人都說了，納斯達(dá)克存在泡沫?！?br/>
先更4k，今天晚上還會(huì)再更4k，也就是8k，雖然這章是早上的，但是還是多了2k！
求個(gè)訂閱，主要周六上午還要開會(huì)，然后明天要上班，上午實(shí)在是做不到六點(diǎn)起來碼字。
(本章完)
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