端木第一次到巴黎，看什么都新鮮，在他的強(qiáng)烈要求下，董鏘鏘把車停到了香榭麗舍大道旁的停車場(chǎng)。沒辦法，這里實(shí)在太有名了。

    停好車，董鏘鏘陪著端木在大街里信馬由韁地隨意逛著，碰到奢侈品店就進(jìn)去晃一圈兒，走出店再低聲交換對(duì)威望迪的看法，不知不覺中天就黑了。

    街道兩側(cè)只要是裝潢還不錯(cuò)的館子都可以看到排隊(duì)等就餐的長(zhǎng)蛇隊(duì)伍。端木從網(wǎng)上找的幾個(gè)口碑好的館子全都人滿為患，走了半個(gè)多小時(shí)，他餓的實(shí)在走不動(dòng)又不愿隨便湊合，最后挑了家沒有等位的中餐館。

    看到酒樓招牌的剎那，董鏘鏘心里“咯噔”一下。端木選的好巧不巧，正是秦有伯打工的百合酒樓。董鏘鏘瞄了眼手表，跟上次他見秦有伯的時(shí)間差不多。

    “這家……不好?！倍I鏘急忙攔住推門就要進(jìn)的端木。

    “你吃過？”端木果然停住了腳步。

    “嗯，這家不是中國(guó)人開的?！睔W洲很多中餐館都是東南亞人開的，董鏘鏘知道端木也清楚這點(diǎn)，“貴還不地道。”

    “咳，不管了，隨便墊一口再說。”端木對(duì)此毫不在意，“炒菜不行咱們就吃烤鴨，敢掛中餐館的招牌總得有烤鴨吧？就算沒掛爐的，普通烤箱的總該有吧？走吧，既來之則安之。”

    見端木堅(jiān)持，董鏘鏘也只能跟了進(jìn)去。

    上次送秦有伯他也只是走到了門口，這是他第一次進(jìn)百合酒樓。

    酒樓里裝潢的古色古香，整體風(fēng)格以茶色為主，萬字紋、螭龍紋、蝙蝠祥云紋等中式雕花和鏤空在內(nèi)部建筑和家具上隨處可見。水吧旁奉著財(cái)神爺?shù)墓┳溃溲诺那嗷ù珊透甙m宜的綠植散落店中，輕柔舒緩的中國(guó)古樂在整個(gè)大廳淡淡地回響。董鏘鏘不得不承認(rèn)，店內(nèi)的氛圍比之前他在意大利吃過的中餐館高檔很多。

    董鏘鏘忍不住朝水吧方向張望，卻沒看到秦有伯的身影，這讓他松了口氣，這時(shí)就聽端木在他耳邊小聲嘀咕道：“看樣子是個(gè)粵菜館兒，內(nèi)裝風(fēng)格跟我在紐約那邊吃過的港餐廳很像。弄不好沒烤鴨?！?br/>
    “那換一家？”董鏘鏘巴不得趕緊走。

    “算了算了，就這家吧，”端木大手一揮決定道，“下一家也不一定有?！?br/>
    “咱們?nèi)ツ沁叄沁吶松俸谜f話?！倍I鏘唯恐碰到秦有伯，趕忙朝一處人少的角落帶頭走去。

    端木應(yīng)該是真餓了，雖然董鏘鏘一直攔著，但他還是點(diǎn)了滿滿一桌，紅燒牛尾煲、豉椒排骨炒河、椒鹽斑球、大蜆蒸水蛋等照單全上，主食要了蝦球炒飯和牛肉炒飯，最后又點(diǎn)了兩碗酸辣湯。

    董鏘鏘因?yàn)橐_車，選了鮮榨果汁。端木給自己要了瓶冰鎮(zhèn)金貝克。

    餐廳里溫度適中，熱菜熱飯下了肚，端木的額頭和鼻尖不多時(shí)就見了汗珠，臉上也泛起一層油光，好像敷了層油膜。

    “這比我在美國(guó)吃的強(qiáng)多了，”端木心滿意足地打了個(gè)嗝，用餐巾拭掉嘴角的油漬，“到底是巴黎，大城市就是不一樣?！?br/>
    董鏘鏘馬上意識(shí)到，端木要談?wù)铝恕?br/>
    “兩件事?！倍四痉畔虏徒矶似鸨『莺莸仫嬃艘淮罂诤竽四ㄗ欤暗谝粋€(gè)是我對(duì)咱們?cè)趺磼赍X有些想法，第二個(gè)是接下來你該做什么?！?br/>
    大廳里用餐的人不少，但并沒什么喧嘩，只有悠揚(yáng)婉轉(zhuǎn)的古樂輕輕地奏著，董鏘鏘小口地抿著果汁，安靜從容地聽著。

    “我認(rèn)真想過，雖然捕蟬的融資很順，咱倆之前也都小打小鬧地在德國(guó)股市里掙了些錢，但咱們做大額投資決策的經(jīng)驗(yàn)并不……豐富，而經(jīng)驗(yàn)很多時(shí)候是從教訓(xùn)也就是賠錢直接變過來的。咱們賠過的錢太少，經(jīng)驗(yàn)不足，這就給咱倆到底有沒有投資才能打了個(gè)問號(hào)，這點(diǎn)你同意嗎？”

    端木講話中間偶有停頓，音調(diào)平穩(wěn)，沒什么大起大落，表情也沒太多變化，整個(gè)人很平靜。董鏘鏘隱約感覺到這次的端木跟上次見面時(shí)有些不同，他認(rèn)可地點(diǎn)頭道：“同意?！?br/>
    “這次去美國(guó)除了調(diào)查那些有嫌疑的上市公司，我還跟一些投資專家學(xué)習(xí)了美股的做空機(jī)制，但了解完我認(rèn)為直接做空美股對(duì)咱們并不是最優(yōu)選擇。”

    “是因?yàn)樽隹蘸蠊蓛r(jià)隨時(shí)會(huì)波動(dòng)，導(dǎo)致咱們被平倉嗎？”董鏘鏘為了寫研討課的報(bào)告已經(jīng)讀了很多投資方面的文章，所以馬上反應(yīng)過來。

    “美股雖然允許投資者做空不看好的股票，但做空是有成本的，除了要給券商繳納融券的利息和到期歸還股票外，融券前還要繳納足夠的保證金給券商。

    因?yàn)樵蹅兪切鹿荆皇侨A爾街中那些歷史悠久、信譽(yù)良好的大機(jī)構(gòu)，一旦券商把股票借給咱們而咱們最后因操作不當(dāng)而虧損甚至破產(chǎn)，導(dǎo)致無法按時(shí)歸還股票給券商，券商就要自己支付從市場(chǎng)里買回股票的費(fèi)用，但券商可不傻，所以它要預(yù)收一部分押金，作為融券者一旦資不抵債時(shí)的一個(gè)風(fēng)控手段。我找人問過，像咱們這種剛成立的離岸基金公司在華爾街那邊的融券成本并不低。如果咱們有50萬資金，可能有30%甚至更多都要當(dāng)押金用，資金使用效率一下就下來了。”

    “如果做空美股，保證金確實(shí)繞不過去?！倍I鏘表示贊同。

    “另外，美股雖然可以當(dāng)天交易實(shí)現(xiàn)T+0，但資金回籠時(shí)間可不是T+0，而是T+3，也就是周一做空股票得到的錢周四才能拿到，而美股規(guī)定同一批股票的賣空只能做一次。如果想反復(fù)做空，就得先把賣出去的股票買回來才能空第二次。但這里存在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，一是你從券商處借來的股票是有時(shí)間限制的，到期必須歸還。如果你做空了某支股票，但最后卻因?yàn)楦鞣N原因，投資者用腳投票把股價(jià)重新拉起來，這時(shí)你就會(huì)出現(xiàn)虧損。二是美股允許裸賣空。裸賣空的意思是，對(duì)那些具備大量融券資質(zhì)的做空機(jī)構(gòu)來說，為了避免折騰，它融券時(shí)可能并沒真的從券商那里得到股票，即股票并沒發(fā)生真的交割行為，而只是在券商的出借系統(tǒng)里記錄了一筆額度，只要融券者到期自動(dòng)歸還融券的相關(guān)費(fèi)用給券商就好。而券商自己甚至都沒有持有它能出借的股票，券商也是跟其他券商“借來了”股票額度，只要到期支付相關(guān)費(fèi)用即可。這就形成了一個(gè)詭異且有趣的現(xiàn)象：一支股票的流通股可能本來只有10000股，但被做空的股票數(shù)量卻超過了10000股。美國(guó)的證券交易法和市場(chǎng)交易制度雖然都對(duì)賣空做了規(guī)定，但實(shí)際交易時(shí)對(duì)賣空的監(jiān)管并不嚴(yán)格，這就導(dǎo)致玩裸賣空的投資機(jī)構(gòu)可以利用時(shí)間差把一支股票直接打退市或無法交易。如果出現(xiàn)這種情況，雖然你賺到了做空股票的錢，卻損失了在券商處繳納的保證金和信譽(yù)，下次你就很難再用低成本的價(jià)格從券商那里借股票了。而金融圈子說大不大說小不小，一旦你從一家券商借不到股票，你也很難從其他券商手中借出股票了?！?br/>
    “那咱們不能也裸賣空么？”董鏘鏘問道，“‘和尚動(dòng)得，我動(dòng)不得？’”

    “咱們資質(zhì)不夠，券商出借股票前會(huì)審核公司的實(shí)繳注冊(cè)資本和過往歷史記錄的。做空雖然聽起來高大上，但里面的水很深，我剛才說的也只是我了解到的，還有很多極端情況可能讓咱們陰溝里翻船，比如你前腳剛賣空，后腳券商就要求你提前歸還股票，你怎么辦？你剛做空完，上市公司馬上找來一幫做多機(jī)構(gòu)幫著把股價(jià)拉起來或者發(fā)布利好消息，股價(jià)瞬間抬升，你又該怎么辦？所以歸根到底就是一句話：做空不一定掙錢?！倍四究偨Y(jié)道。

    “所以你之前一直在談?wù)摰淖隹漳持Ч善?，并不是真的要從券商那里融券，而是想買它的美式看跌期權(quán)產(chǎn)品，對(duì)么？”董鏘鏘跟端木接觸的時(shí)間長(zhǎng)，一下就猜到他的念頭，“這樣既可以最大化資金的使用效率，還能避免股價(jià)的短期波動(dòng)。美式期權(quán)又不像歐式期權(quán)那么死板只能在到期日行權(quán)，只要途中咱們賺到錢了，隨時(shí)可以賣出?！?br/>
    端木抄起桌上的啤酒，輕輕一磕董鏘鏘的果汁：“Bingo！美式期權(quán)就是咱們的鉆頭，只要找到合適的地面就使勁往下打，直到錢像水、像石油、像甘泉一樣從地底涌出來?！?br/>
    董鏘鏘還沒來得及再說什么，就聽不遠(yuǎn)處有人喊道：“你怎么來了？”

    聽聲音他就知道喊他的人是秦有伯，真是越怕什么越來什么，但他又不能走，只好站起身朝走過來的秦有伯笑道：“正好走到附近就進(jìn)來了。今天上班么？”

    其實(shí)最后一句是廢話，但董鏘鏘也不知該跟她說些什么，幾天前他已經(jīng)按她的要求請(qǐng)過飯了。

    秦有伯這時(shí)穿了身兒酒樓的工作服，雖然衣服素但架不住人靚條兒順穿什么都好看。

    她掃了眼油光滿面的端木，示意董鏘鏘走到一旁，朝端木揚(yáng)了揚(yáng)下巴，似笑非笑道：“這就你那個(gè)朋友？”

    看著她一臉古怪，董鏘鏘忽然品出來她話里有話，急忙否定三連：“沒有！不是！你別亂想！”

    “你放心，”秦有伯露出善解人意的微笑，“大家都是成年人，我不會(huì)跟伯母嚼舌頭的。”

    董鏘鏘聽的哭笑不得：“他是我的創(chuàng)業(yè)伙伴……”

    話音未落，他就聽到身后傳來一個(gè)充滿磁性的男廣播音：“你好，端木星浩，很高興認(rèn)識(shí)你?！?br/>
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