“DBLP融資工具，高盛集團(tuán)提出的？”一聽到是高盛集團(tuán)提出的新型金融工具，喬天宇本能地緊張了起來。

    要知道，上一世在華爾街混跡了大半輩子，尤其在高盛集團(tuán)供職多年的喬天宇來說，他對(duì)以高盛為首的那些華爾街大投行們的“金融創(chuàng)新”可是又愛又恨！

    所謂金融創(chuàng)新，詞典中給出的解釋是，變更現(xiàn)有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現(xiàn)有的金融體制和金融工具所無法取得的潛在利潤。

    其實(shí)說白了，通俗微觀意義上的金融創(chuàng)新，就是對(duì)現(xiàn)有的股票、債券、期貨、期權(quán)等基礎(chǔ)金融產(chǎn)品進(jìn)行再加工包裝，賦予基礎(chǔ)金融產(chǎn)品之前并不具備的新的屬性，從而賺取更高利潤，金融產(chǎn)品創(chuàng)新的產(chǎn)物也被成為金融衍生產(chǎn)品。

    舉個(gè)栗子，就拿人類歷史上最嚴(yán)重的金融危機(jī)之一---2008年次貸金融危機(jī)來說吧。

    2008年從美國開始并迅速席卷全球的次貸金融危機(jī)形成原因很復(fù)雜，但是剝繭抽絲，還原次貸金融危機(jī)的最核心原因，還是金融創(chuàng)新在作祟。

    要想搞清楚次貸金融危機(jī)，先得了解一下“次貸”的含義。

    其實(shí)很簡(jiǎn)單，次貸金融危機(jī)中的“次貸”，指的是房屋按揭貸款中的次級(jí)貸款。

    簡(jiǎn)單來說，申請(qǐng)房屋按揭貸款的人因?yàn)榧彝l件、收入、歷史信用記錄等諸多因素的不同，貸款人的信用評(píng)分也就不盡相同。

    有的貸款人信用評(píng)分高，還款能力強(qiáng)，違約風(fēng)險(xiǎn)小，那他們的房貸就屬于“優(yōu)級(jí)貸款”，也就是“優(yōu)貸”。

    而有的貸款人信用評(píng)分低，還款能力弱，違約風(fēng)險(xiǎn)大，那他們的房貸就屬于“次級(jí)貸款”，也就是“次貸”。

    其實(shí)在通俗意義上來將，房屋按揭貸款跟股票、債券、期貨、期權(quán)等類似，都屬于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的范疇，放貸銀行放貸給貸款人，在還款期限內(nèi)貸款人按期還放貸。

    所以房貸屬于貸款人與放貸銀行的借貸關(guān)系，并不涉及第三方。

    這也就意味著，即便貸款人的信用評(píng)分再低，“次貸”的風(fēng)險(xiǎn)再大，貸款人極有可能違約還不上貸款。

    但是對(duì)于放貸銀行來說也只是一套房子出現(xiàn)違約，他們把房子收回來也就是了，無關(guān)痛癢，更不可能引起席卷全球的金融風(fēng)暴。

    所以從這一點(diǎn)就可以看出，包括房屋按揭貸款之內(nèi)的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品都是相對(duì)獨(dú)立的，即便某一支產(chǎn)品出了問題，對(duì)整個(gè)金融體系的威脅并不大。

    但是金融衍生產(chǎn)品可就完全不同了。

    還是回到2008年的次貸金融危機(jī)上來。

    對(duì)于放貸銀行來說，盡管他們放出房貸之后就可以坐享其成，固定日期收租，本是件很逍遙的事情，但是放貸銀行慢慢就不滿足于此了。

    因?yàn)橐粋€(gè)很簡(jiǎn)單的道理，放貸銀行放出的房貸越多，那就有越多的人為放貸銀行賺錢，放貸銀行的收入就越高。

    但是一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)就是，即便放貸銀行的錢再多，也都是有上限的，而房子這種東西又很貴，對(duì)于放貸銀行來說，他們放出的房貸需要大量占用他們的資金。

    比如說在美國一套房子價(jià)值100萬美元，放貸銀行放出一萬套房子的房貸，就要占用他們100億美元的資金。

    然而房貸是死的，如果放貸銀行的資金全部被房貸占用，那房貸銀行手中就沒有資金再放更多的房貸，賺取更多的利息了，這也無法滿足他們放出更多房貸賺更多錢的夢(mèng)想。

    那怎么辦？

    有沒有一種辦法，可以讓放貸銀行利用手中有限的資金而放出無限的房貸呢？

    這在普通人看來是天方夜譚的事情，然而卻被聰明的華爾街投行家們給解決了。

    華爾街的大投行家們利用金融創(chuàng)新工具，開發(fā)了一種新型金融衍生產(chǎn)品MBS，其實(shí)就是資產(chǎn)證券化。

    他們是這樣操作的。

    簡(jiǎn)單來講，投資銀行將放貸銀行手中現(xiàn)有的房貸，無論優(yōu)級(jí)房貸還是次級(jí)房貸通通打包捆綁在一起，形成一個(gè)規(guī)模龐大的資產(chǎn)，然后再利用這些資產(chǎn)做抵押，向公眾或其他投資機(jī)構(gòu)發(fā)行債券。

    如此一來，發(fā)行債券便可以從公眾或其他投資機(jī)構(gòu)手中回籠大量的資金，而放貸銀行拿著這些資金，便又可以去放更多房貸，賺更多錢了。

    于是乎，這個(gè)過程循環(huán)往復(fù)，便可以源源不斷地給放貸銀行創(chuàng)造出資金，從而得到了他們用手中有限資金放出無限放貸的夢(mèng)想！

    但是有心人很容易就能看出其中的漏洞，所謂MBS，其實(shí)就是以最初的那些基礎(chǔ)金融產(chǎn)品---房屋按揭貸款為地基，通過MBS生成過程，不斷地搭建起了房貸的高樓大廈。

    然而MBS在生成過程中，因?yàn)榇虬壍姆抠J有優(yōu)級(jí)貸款，也有次級(jí)貸款，這也就給房貸的高樓大廈埋下了巨大隱患。

    一旦其中作為地基的次級(jí)貸款因?yàn)樾庞眠`約無法償還貸款，那么它將直接影響其生成的第一層MBS的債券償還。

    而第一層MBS的債券償還問題進(jìn)而影響第二次MBS的償還等等，從而形成連鎖反應(yīng)，直接危及整座房貸高樓大廈的安危。

    而如果作為地基的次級(jí)貸款出現(xiàn)大面積違約，那很有可能直接造成整座房貸高樓大廈的轟然倒塌。

    而房貸高樓大廈的倒塌，又通過MBS生成過程中購買MBS債券的投資機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)到金融的各個(gè)領(lǐng)域，從而引起金融領(lǐng)域全方位的風(fēng)暴。

    而這一切真得發(fā)生了，隨著進(jìn)入新世紀(jì)后美國基礎(chǔ)利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫，美國金融市場(chǎng)次級(jí)房貸違約現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，次級(jí)房貸違約最終引發(fā)了第一層MBS的倒塌。

    從而引起連鎖反應(yīng)，直接導(dǎo)致了美國高達(dá)數(shù)十萬億房貸高樓大廈的轟然倒塌，最終引發(fā)了席卷全球的次貸金融風(fēng)暴。

    2008年美國次貸金融危機(jī)的發(fā)生原理講完了，很明顯，次貸金融危機(jī)之所以發(fā)生的罪魁禍?zhǔn)拙褪墙鹑趧?chuàng)新的產(chǎn)品---金融衍生工具M(jìn)BS！

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