“等閑，最近有個(gè)現(xiàn)象我感覺(jué)很奇怪，為何美國(guó)的非農(nóng)報(bào)告數(shù)據(jù)非常強(qiáng)進(jìn)，股市卻為何下跌？”慕千雪疑惑的問(wèn)道。

    “嗯，傳統(tǒng)來(lái)說(shuō)，非農(nóng)就業(yè)良好，意味著就業(yè)充分，市場(chǎng)繁榮，確實(shí)是作為股市上漲的充分依據(jù)，一直以來(lái)美國(guó)股市的上漲，充分的就業(yè)是不可缺少的保障，為何這次失效了呢？因?yàn)?，這次情況不一樣，這次是在通貨膨脹的情況下發(fā)生的，而且是在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下發(fā)生的，就業(yè)數(shù)據(jù)太好，意味著收入高，購(gòu)買(mǎi)力太強(qiáng)，會(huì)導(dǎo)致通貨進(jìn)一步膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)進(jìn)一步加息，以控制貨幣流通量”。秦等閑道。

    “你這么簡(jiǎn)單幾句話，我理解不了??？”慕千雪更加云里霧里。

    “好吧，那我先從通貨膨脹開(kāi)始講解吧，這次讓你徹底理解何為通貨膨脹，何為非農(nóng)、以及美聯(lián)儲(chǔ)的政策?！?秦等閑決定深入淺出的給美女講一遍。

    ”通貨膨脹（I

    flatio

    ）指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力大于產(chǎn)出供給，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。其實(shí)質(zhì)是社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給（供遠(yuǎn)小于求）。紙幣、含金量低的鑄幣、信用貨幣，過(guò)度發(fā)行都會(huì)導(dǎo)致通脹。什么是通貨膨脹什么是通貨膨脹

    造成通貨膨脹的直接原因是國(guó)家財(cái)政赤字的增加。政府為了挽救經(jīng)濟(jì)危機(jī)或彌補(bǔ)龐大的財(cái)政赤字，不顧商品流通的實(shí)際需要，濫發(fā)紙幣。他們之所以要利用這種辦法來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字，是因?yàn)檫@種辦法比起增加稅收、增發(fā)國(guó)債等辦法富于隱蔽性，并且簡(jiǎn)便易行?！?br/>
    ”通貨膨脹是資產(chǎn)階級(jí)或統(tǒng)治階級(jí)加強(qiáng)對(duì)基層勞動(dòng)人民剝削和掠奪的重要手段。通貨膨脹首先給工人和農(nóng)民帶來(lái)深重的災(zāi)難。它使得物價(jià)不斷上漲，貨幣購(gòu)買(mǎi)力不斷下降，由此引起工人實(shí)際工資急劇下降，生活日益貧困。而農(nóng)民等小生產(chǎn)者則因?yàn)槲飪r(jià)上漲過(guò)程中，工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品“剪刀差”的擴(kuò)大，不得不以高價(jià)購(gòu)買(mǎi)資本主義工業(yè)生產(chǎn)的生活資料和生產(chǎn)資料，低價(jià)出賣自己的農(nóng)產(chǎn)品和手工產(chǎn)品，因而更加貧困。通貨膨脹也嚴(yán)重影響一般公職人員和知識(shí)分子的生活，因?yàn)樗麄兊男浇鹨膊荒馨次飪r(jià)上漲的程度而相應(yīng)增長(zhǎng)。但是，通貨膨脹卻給壟斷資產(chǎn)階級(jí)帶來(lái)極大利益。他們不僅會(huì)通過(guò)政府訂貨和價(jià)格補(bǔ)貼等，把資產(chǎn)階級(jí)國(guó)家用濫發(fā)紙幣從勞動(dòng)人民那里掠奪來(lái)的大部分收入轉(zhuǎn)入自己的腰包，而且可以利用實(shí)際工作下降，或者用貶了值的貨幣償還債務(wù)，以及利用物價(jià)飛漲趁機(jī)進(jìn)行囤積居奇等等，獲得巨額的利潤(rùn)?！?br/>
    ”通貨膨脹是供不應(yīng)求。通貨膨脹是一般物價(jià)水平持續(xù)普遍的上漲。對(duì)于這個(gè)定義的理解應(yīng)包括以下幾方面的內(nèi)容:“

    (1)通貨膨脹所指的物價(jià)水平上漲是指一般物價(jià)水平的持續(xù)上漲,即全部商品和勞務(wù)的加權(quán)平均價(jià)格的上漲。(2)一般物價(jià)水平的上漲是一定時(shí)間內(nèi)的持續(xù)的上漲,而不是一次性的、暫時(shí)性的上漲。

    (3)通貨膨脹所指的物價(jià)水平上漲必須超過(guò)一定的幅度。一般物價(jià)水平上漲，對(duì)商品和勞務(wù)總需求大于總供給，即供不應(yīng)求。

    通貨膨脹的治理措施：

    一、緊縮的需求政策

    (1）緊縮性財(cái)政政策

    ①減少政府支出

    ②增加稅收

    ③發(fā)行公債

    (2）緊縮性貨幣政策。

    ①提高法定存款準(zhǔn)備金率

    ②提高再貼現(xiàn)率

    ③公開(kāi)市場(chǎng)操作。

    二、積極的供給政策

    1、減少政府支出

    2、減稅

    3、消減社會(huì)福利開(kāi)支

    4、適當(dāng)增加貨幣供給

    通貨膨脹的類型：

    1.按通貨膨脹的成因劃分：

    (1)需求拉上型通貨膨脹。需求拉上型通貨膨脹是指因社會(huì)總需求過(guò)度增長(zhǎng)，超過(guò)了社會(huì)總供給的增長(zhǎng)幅度，導(dǎo)致商品和勞務(wù)供給不足、物價(jià)持續(xù)上漲的通貨膨脹類型。

    (2)成本推進(jìn)型通貨膨脹。成本推進(jìn)型通貨膨脹是指因成本自發(fā)性增加而導(dǎo)致物價(jià)上漲的通貨膨脹類型。

    (3)輸入型通貨膨脹。輸入型通貨膨脹是指因進(jìn)口商品價(jià)格上升、費(fèi)用增加而使物價(jià)總水平上漲所引起的通貨膨脹類型。

    (4)結(jié)構(gòu)型通貨膨脹。結(jié)構(gòu)型通貨膨脹是指因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的因素變動(dòng)，即使總供給與總需求處于均衡狀態(tài)，也會(huì)引起物價(jià)總水平上漲的通貨膨脹類型。

    2.按通貨膨脹的表現(xiàn)形式劃分：

    (1)公開(kāi)型通貨膨脹。物價(jià)水平隨貨幣數(shù)量的變動(dòng)而自發(fā)波動(dòng)，故而物價(jià)上漲是通貨膨脹的基木標(biāo)志，又稱為開(kāi)放型通貨膨脹。

    (2)抑制型通貨膨脹。在一國(guó)實(shí)行物價(jià)管制的情況下，商品供給短缺不能由物價(jià)上漲來(lái)反映，只表現(xiàn)為人們普遍持幣待購(gòu)而使貨幣流通速度減慢，又稱為隱蔽型通貨膨脹。

    。。。。。。

    ”下面就開(kāi)始講講通貨膨脹對(duì)股市的影響。“

    通貨膨脹對(duì)股市的有什么影響？我來(lái)介紹一下。

    貨幣發(fā)行量的多少有個(gè)度的限制，超過(guò)商品、勞務(wù)等流通需要即成為通貨膨脹。

    通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響無(wú)永恒的定式，它完全可能同時(shí)產(chǎn)生相反方向的影響。對(duì)這些影響作具體分析和比較，必須從該時(shí)期通貨膨脹的原因、通貨膨脹的程度，并配合當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和形勢(shì)，政府可能采取的干預(yù)措施等力面的分析入手，其復(fù)雜程度可想而知。下面就一般性的原則來(lái)說(shuō)明幾點(diǎn)。

    (1)溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響較小。

    (2)如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內(nèi)持續(xù)，比如為2%以內(nèi)，并且經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張景氣階段，產(chǎn)量和就業(yè)都持續(xù)增長(zhǎng)，則股價(jià)也將持續(xù)上漲。

    (3)嚴(yán)重的通貨膨脹是很危險(xiǎn)的，可以使經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重扭曲，貨幣加速貶值，并造成人們囤積商品，購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)以期對(duì)資金保值等。這就可以從兩個(gè)方面影響股價(jià)：一是資金流出金融市場(chǎng)，引起股價(jià)下跌;二是經(jīng)濟(jì)扭曲并失去效率，企業(yè)一方面籌集不到必需的生產(chǎn)資金，同時(shí)，原材料、勞務(wù)價(jià)格等成本飛漲，位企業(yè)經(jīng)曾嚴(yán)重受挫，贏利水平下降，甚至例閉。

    而美國(guó)去年12月份統(tǒng)計(jì)的通貨膨脹率7.9%。

    通貨膨脹率也叫作物價(jià)變化率，是貨幣多發(fā)行的部分與實(shí)際所需的貨幣數(shù)量的比值，通常用來(lái)反映通貨膨脹以及貨幣貶值的程度。美國(guó)勞工部10日公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至2022年2月的過(guò)去12個(gè)月內(nèi)，美國(guó)通脹增幅高達(dá)7.9%，創(chuàng)下近40年來(lái)最高紀(jì)錄。

    這個(gè)數(shù)據(jù)非常恐怖，意味著市場(chǎng)上貨幣太多，需要控制貨幣流通。

    (4)政府往往不會(huì)長(zhǎng)期容忍通貨膨脹存在，因而必然會(huì)運(yùn)用某此宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)抑制通貨膨脹，這些政策必然對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成影響，從而改變資金流向和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，進(jìn)一步影響股價(jià)。

    (5)通貨膨脹時(shí)期，并不是所有價(jià)格和工資都按同一比率變動(dòng)，而是相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化。這種相對(duì)價(jià)格變化引起財(cái)富和收入的再分配，產(chǎn)量和變業(yè)的扭曲，因而某些公司可能從市獲利，而另一代公司可能蒙受損失。獲利公司的股價(jià)上漲，投資各可以加倉(cāng)。

    基于以上分析，投資者能否合理判斷通貨膨脹水平是十分重要的。投資者可以通過(guò)關(guān)注物價(jià)指數(shù)的走向來(lái)判斷通貨膨脹水平。我國(guó)政府經(jīng)常會(huì)公布一些比較重要的物價(jià)指數(shù)，利用這些物價(jià)指數(shù)的走向，投資考可以粗略分析判斷通貨膨脹或通貨緊縮的水平。

    不管何種原因引發(fā)的通貨膨脹，都會(huì)對(duì)股市的運(yùn)動(dòng)產(chǎn)牛影響。在通貨膨脹初期，由于貨幣供應(yīng)迅速增加，社會(huì)總供給所需的資金相對(duì)充裕，經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)品產(chǎn)值倍數(shù)擴(kuò)張，效益凸現(xiàn)。同時(shí)，消費(fèi)者面臨貨幣貶值的壓力，搶先購(gòu)物保值，社會(huì)需求量節(jié)節(jié)攀升，總供需相對(duì)平衡，股市利好信心大增。

    在通貨膨脹后期，預(yù)期的價(jià)格上升幅度太大，一方面投資成本升幅過(guò)人，另一方面消費(fèi)者苦于物價(jià)過(guò)高不再擴(kuò)大消費(fèi)，市場(chǎng)供需均勢(shì)被打破，宏觀經(jīng)濟(jì)蕭條，股市就會(huì)上漲元力。”

    。。。。。。。。

    “下面，我來(lái)講講非農(nóng)”

    “廣義上說(shuō)，非農(nóng)就業(yè)人口的增加是有利的。非農(nóng)就業(yè)人口的增加意味著美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)形式更好，有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和進(jìn)步。相反，減少對(duì)非農(nóng)就業(yè)的認(rèn)可意味著美國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)形式不好，不利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和進(jìn)步。”

    “狹義上看，非農(nóng)就業(yè)人口的增加對(duì)美元、股票等產(chǎn)品、負(fù)黃金等產(chǎn)品有利。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形式更好時(shí)，美元就會(huì)上漲，美元就會(huì)上漲，更多的資金就會(huì)流入股市，從而促進(jìn)股票的上漲。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形式不好時(shí)，美元作為避險(xiǎn)工具，大量資金會(huì)買(mǎi)入美元，導(dǎo)致美元上漲?！?br/>
    “所以，一般來(lái)說(shuō)非農(nóng)數(shù)據(jù)良好，股市是會(huì)上漲的，但是這次不一樣，通脹還沒(méi)有及時(shí)得到控制，非農(nóng)數(shù)據(jù)良好，我們看看美國(guó)的高官是如何講的”.

    。。。。

    "上周五，美國(guó)公布了強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，凸顯出勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性和難降溫。非農(nóng)就業(yè)報(bào)告后，已有包括美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾在內(nèi)的多位官員表態(tài)，主基調(diào)都是，美聯(lián)儲(chǔ)還要繼續(xù)加息。

    鮑威爾當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二表示，通脹下降過(guò)程已開(kāi)始，還在早期，限制性利率必須保持些時(shí)間；就業(yè)超預(yù)期強(qiáng)勁可以解釋為何美聯(lián)儲(chǔ)覺(jué)得降低通脹需要很長(zhǎng)時(shí)間，若就業(yè)繼續(xù)強(qiáng)勁，很可能必須有更多行動(dòng)，加息可能超出市場(chǎng)定價(jià)水平。

    周三，美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物、紐約聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯，美聯(lián)儲(chǔ)理事、鷹派高官沃勒，都發(fā)表了鷹派的講話。威廉姆斯指出，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)測(cè)利率峰值水平在5-5.25%區(qū)間，他認(rèn)為這是合理的觀點(diǎn)。利率幾乎沒(méi)有進(jìn)入限制性區(qū)域，而限制性政策很重要，美國(guó)需要將這種情況維持幾年。沃勒表示，可能需要將高利率政策維持得比預(yù)期更久。美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利也均在同日講話，沒(méi)有官員給出鴿派信號(hào)。

    多位美聯(lián)儲(chǔ)重量級(jí)官員鷹派發(fā)聲，美股低開(kāi)低走，納指100盤(pán)中一度跌2%。利率期權(quán)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的看法正在轉(zhuǎn)變，本周出現(xiàn)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將升至6%的多筆大規(guī)模押注。

    去年12月，點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)計(jì)的聯(lián)邦基金利率終值的中位數(shù)為5.1%。上周，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率升至4.5%-4.75%區(qū)間。威廉姆斯補(bǔ)充說(shuō)，大多數(shù)官員們預(yù)測(cè)利率峰值水平在5-5.25%區(qū)間，他認(rèn)為這是合理的觀點(diǎn)。

    威廉姆斯認(rèn)為，總體來(lái)看，金融市場(chǎng)的環(huán)境已經(jīng)趨于緊縮。但他同時(shí)警告稱，如果通脹持續(xù)高企或金融狀況寬松，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要提高利率，以使其達(dá)到足夠限制性的水平。他同時(shí)指出，美國(guó)利率幾乎沒(méi)有進(jìn)入限制性區(qū)域。

    威廉姆斯表示，對(duì)他來(lái)說(shuō)，重要的是需要一個(gè)足夠限制性的立場(chǎng)，需要足夠限制性的政策。他大發(fā)鷹聲說(shuō)，美國(guó)需要將這種情況維持幾年，以確保通脹達(dá)到2%，然后最終隨著時(shí)間的推移，將利率恢復(fù)到更正常的水平。

    美聯(lián)儲(chǔ)在上周縮小了加息幅度，從此前的75個(gè)基點(diǎn)，到12月的50個(gè)基點(diǎn)，再到最新會(huì)議的25個(gè)基點(diǎn)。對(duì)此，威廉姆斯表示，加息25個(gè)基點(diǎn)似乎是合理的力度。但如果情況有變，美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度仍可能大于25個(gè)基點(diǎn)。

    威廉姆斯指出，商品價(jià)格出現(xiàn)回落，但仍有很長(zhǎng)的路要走。圍繞通脹前景仍存在諸多的不確定性，而且肯定存在通脹因各種原因最終變得更加持久的情況。美聯(lián)儲(chǔ)仍需付出努力，來(lái)降低通脹水平。

    他還提及，工資增長(zhǎng)仍遠(yuǎn)高于與美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，不包括住房、食品和能源的服務(wù)業(yè)的價(jià)格壓力持續(xù)存在?！斑@是勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，我認(rèn)為我們?nèi)匀淮嬖诠┬枋Ш獾牡胤?。美?guó)經(jīng)濟(jì)仍積累了大量的需求未被消化。不過(guò)隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)堅(jiān)挺，美國(guó)就業(yè)參與率之后可能回升?！?br/>
    威廉姆斯對(duì)于經(jīng)濟(jì)，較此前樂(lè)觀。他表示，美國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)前景都存在著許多不確定性。但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景已經(jīng)出現(xiàn)了更多積極信號(hào)。有信號(hào)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍充滿韌性。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的需求狀況強(qiáng)于預(yù)期。

    .......

    同日，美聯(lián)儲(chǔ)理事.鷹派高官沃勒表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在適應(yīng)更高的利率，但需要進(jìn)一步加息，才能使通脹回到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)需要在一段時(shí)間內(nèi)維持緊縮的貨幣政策，甚至可能需要將高利率政策維持得比預(yù)期更久。

    沃勒沒(méi)有在他的講話中提及，貨幣政策緊縮的步伐，或是他認(rèn)為的利率將在何處見(jiàn)頂。

    沃勒認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的工作已經(jīng)見(jiàn)到成效，但通脹仍然過(guò)高，美聯(lián)儲(chǔ)需要做更多工作。已經(jīng)做好與高通脹進(jìn)行“持久戰(zhàn)”的準(zhǔn)備。

    沃勒指出，一些人認(rèn)為今年通脹將很快下降，他歡迎這一結(jié)果。但他事實(shí)上沒(méi)有從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中看到通脹將迅速下滑的跡象，他準(zhǔn)備好進(jìn)行更長(zhǎng)時(shí)間的斗爭(zhēng)，以使通脹降至目標(biāo)。

    沃勒明確表示，他對(duì)當(dāng)前的價(jià)格壓力水平不滿意。他認(rèn)為強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)是通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，但也同時(shí)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成持續(xù)支持。對(duì)于1月非農(nóng)數(shù)據(jù)，沃勒認(rèn)為，這種就業(yè)增長(zhǎng)意味著勞動(dòng)力收入也將強(qiáng)勁，并提振消費(fèi)者支出，可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)維持通脹的上行壓力。

    沃勒還預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年第一季度增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，但仍將呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。這得益于強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)和在降低通脹方面取得的令人鼓舞的進(jìn)展。他預(yù)計(jì)2023年保持緩步增長(zhǎng)。

    ........

    美國(guó)明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利連續(xù)第二天講話。他表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在服務(wù)業(yè)與就業(yè)市場(chǎng)仍然過(guò)熱，需要更多緊縮政策調(diào)控。預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候聯(lián)邦基金利率將升至5%以上。

    卡什卡利指出，需要讓就業(yè)市場(chǎng)重歸平衡。沒(méi)有證據(jù)顯示美聯(lián)儲(chǔ)加息已對(duì)就業(yè)市場(chǎng)造成影響。當(dāng)前薪資增速過(guò)熱，需要降到3%左右水平，來(lái)保證通脹率維持在2%。

    卡什卡利表示，美聯(lián)儲(chǔ)不想人為制造經(jīng)濟(jì)衰退，但需要完成自身的使命，維持通脹率在2%是美聯(lián)儲(chǔ)所有政策的基石。

    美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克指出，1月份美國(guó)非農(nóng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)是一個(gè)驚喜。但美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)知曉不應(yīng)對(duì)單獨(dú)一份數(shù)據(jù)報(bào)告予以過(guò)多重視。

    庫(kù)克表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍將致力于把通脹降回目標(biāo)水平，當(dāng)前美國(guó)通脹率仍然過(guò)高，將會(huì)采取“強(qiáng)力措施”來(lái)避免通脹繼續(xù)曠日持久。

    對(duì)于貨幣政策，庫(kù)克指出，加息進(jìn)程還沒(méi)有結(jié)束。需要在一段時(shí)間內(nèi)維持緊縮性政策以平抑物價(jià)水平。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)政策足夠緊縮后，放緩加息步伐是合理的?！?br/>
    .........

    “這就是非農(nóng)數(shù)據(jù)良好，股市下跌的原因，主要是擔(dān)心收入過(guò)高，購(gòu)買(mǎi)力太強(qiáng)勁，進(jìn)一步拉高通過(guò)膨脹，股市擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)進(jìn)一步加息，才會(huì)下跌?！?br/>
    秦等閑總結(jié)道。

    ，