唐煜雯知道，宋禾婉說得是對的。但她并不敢相信，康洋建設真的會違約。

    她邊聽宋禾婉分析，一邊核實了幾個問題，唐煜雯發(fā)現(xiàn)，康洋建設確實存在一定的違約風險。之前，因為不是她自己的項目，所以她并沒有仔細深想，這是她大意了。

    可目前市場上還沒有哪個主體違約過，即便是比康洋建設更爛的公司，不也都是正常兌付的嗎？

    康洋建設難道會開啟打破剛兌的先例？

    唐煜雯對此表示十分懷疑，可是，信用管理部的責任就是為公司的投資規(guī)避風險，恒川也不能拿投資人的錢去賭。

    宋禾婉說完自己的分析之后，會議室里陷入了一片沉寂。除了唐煜雯以外的幾個分析師，都用著一種驚訝和懷疑的表情看著她。

    建筑行業(yè)的匯報人王濯正在低著頭極力尋找反駁宋禾婉的證據(jù)，他作為一個恒川的正式員工，擁有5年工齡的老信評人，居然被一個實習生質(zhì)疑了。

    這面子上，掛不住啊！

    凌翊半天沒有開口，他在思考宋禾婉說的問題。他在聽王濯匯報的時候，就覺得康洋建設有很多的地方是有疑點的。

    以凌翊多年的工作經(jīng)驗來看，他覺得這家公司是有隱患的。

    自己手下還在那里說什么勞什子銀行授信，他可真是養(yǎng)了一群廢物！等這家公司真要是出了什么問題，第一個抽貸開溜的就是銀行。銀行授信只能是錦上添花，哪能真的指著他們雪中送炭。

    這一群干了這么多年的老油條，還不如一個新來的實習生！

    凌翊越想越氣。不過，可算有個帶腦子來上班的了，他恨不能現(xiàn)在就給宋禾婉轉(zhuǎn)正。

    他剛要開口，就聽見王濯爭辯的聲音。

    「我覺得業(yè)務布局廣泛這一點并不是什么問題，他雖然在很多城市有業(yè)務拓展，但寧海、蓉城兩地的工程收入占比達到60%，說明他還是有側(cè)重點的，在其他區(qū)域并不是大刀闊斧的往上干。而且，建筑企業(yè)嘛，訴訟就是很多，項目上下游的款項有拖欠都是很正常的?！?br/>
    「可是，建筑企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中對上游的原材料商等也是有話語權(quán)的吧，如果下游欠款的賬期拉長，他們也可以對上游施壓，不是嗎？」宋禾婉說道。

    頓了頓，她接著說：「可是您看去年末的數(shù)據(jù)，康洋建設的應收賬款與應付賬款之比為16.14，我看了一下其他建筑公司的這項指標值，基本都是在1左右。這是不是更能說明，康洋建設的工程款項的回收可能存在困難呢？」

    王濯仍要繼續(xù)爭辯。

    唐煜雯開口說道：「宋禾婉說的確實是個問題，這家公司的應收類賬款過多，需要大量墊付資金，可能會嚴重影響其資金流動性，這樣對他的持續(xù)經(jīng)營和償債能力都會造成影響。另外，在宋禾婉提出這些問題之后，我又查了幾點?！?br/>
    「第一，康洋建設有很多未決訴訟形成的預計負債，以及因被擔保企業(yè)未能償還到期債務公司發(fā)生代償，這些本應該在財務報表里體現(xiàn)的數(shù)據(jù)都沒有?！?br/>
    「第二，我一直看這個應收賬款和應付賬款這個比值的數(shù)據(jù)非常奇怪，剛剛宋禾婉提出來，我突然想到之前國外有這樣的案例，如果將所承接工程項目應收賬款和應付賬款「對抵」的方式，同時虛減企業(yè)應收賬款和應付賬款，那么就可以將利潤表中的利潤虛增，報表也會變得非常好看?！?br/>
    她遲疑了一下，最后看向凌翊，「凌總，我覺得她說的是對的，這家公司很可能真的有很大隱患，我們需要慎重。」

    有了唐煜雯的肯定后，幾個分析師開始產(chǎn)生自我懷疑。他們默默打開電腦，開始重新查看手中康洋建設的資料，想從其中找到證據(jù)。

    凌翊沉吟不語。

    這個標的是上頭那邊推過來的，價格十分優(yōu)惠，固定收益部那群投資經(jīng)理是卯足了勁兒想網(wǎng)上投錢。

    如果真能如期兌付，那確實對資管的收益率會有很大影響，上面重視也是正常。

    但如果不能投，他可需要給固定收益部一份非常合理、讓人挑不出毛病的解釋。否則，又會被扣上「虛張聲勢」的帽子。

    他又看了一圈參加評審會的這些人，資深的幾人都在這里了，他們起初居然是那樣的結(jié)論，都是什么玩意兒……不如把這個任務交給宋禾婉。

    可是凌翊又有些猶豫，她一個實習生能完成嗎？

    又思考了片刻，凌翊開口說道：「宋禾婉，給你一天時間，寫一篇康洋建設詳細的研究報告，明天這個時候再開一次評審會，你能做到嗎？」

    此話一出，王濯覺得自己被狠狠地打了臉。

    凌總居然更相信一個實習生的結(jié)論，難道他真的認為當前的市場會有公司違約？而且，讓一個什么都不懂的實習生，一天就寫完，這可能嗎？

    這是他負責的行業(yè)，如今當著這些同事的面，凌總卻讓一個實習生寫這篇報告，這讓他如何能下得了臺？

    宋禾婉想了想，一天的時間雖然有些短，但是這倒是一個很好的鍛煉機會，她開口應下：「能，凌總。」

    凌翊又斟酌了一番，「你寫完給唐煜雯看看，如果有不懂的地方也可以問她，明天你來匯報。」

    「好的。」宋禾婉點頭回答。

    「散會?！?br/>
    回到工位上，陳璐探頭探腦的湊過來，「禾婉，你為什么那么篤定康洋建設有問題??？莫不是有什么小道消息？」

    宋禾婉沖她笑笑說道：「我哪有什么小道消息，不過是覺得有些地方不合理，就提出來罷了?！?br/>
    「哦？這樣啊，就給你一天時間，你能寫完嗎？」

    「我盡力吧?！?br/>
    「那你有需要幫忙的地方盡管開口哦，我可以幫你的?！龟愯搭H有深意的看了看宋禾婉，似乎好心的說道。

    「好的，謝謝你?！?br/>
    隨后，宋禾婉便開始專心寫研究報告。她猛然想起來一件事，她印象里，康洋建設好像有實收資本抽逃的問題，于是趕緊查了查。

    宋禾婉打開國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)，輸入「康洋建設集團股份有限公司」，隨后點擊了查詢。

    果不其然。

    網(wǎng)站上所公示的信息是康洋建設已經(jīng)于去年4月1日將實收資本變更為0元。而之后康洋建設的債券都如期發(fā)行，募集說明書和評級機構(gòu)的評級報告中依然顯示公司的實收資本為20億元。

    宋禾婉不禁心生疑竇。

    承銷債券的券商和外部的評級機構(gòu)按理說是不可能沒有發(fā)現(xiàn)這一情況的，但他們并沒有披露這一事實。怪不得，后來證監(jiān)會連同他們一起處罰。

    可是，為什么過幾個月后評級機構(gòu)會反水去下調(diào)評級呢？如果，他們繼續(xù)遮掩下去，銀行應該也不會抽貸，康洋建設不就不會倒嗎？

    只是，這其中貓膩，她沒在監(jiān)管機構(gòu)，想必就很難得知了。

    一天她都把自己埋在資料里，與之前城投行業(yè)的邏輯不同，建筑行業(yè)是一個墊資經(jīng)營的行業(yè)。隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴大，需要墊付的工程款和工程質(zhì)保金隨之擴大。

    建筑企業(yè)在承接工程建設時，需要前期墊付材料費和人工費，而發(fā)包方一般按月進行結(jié)算，每個月只結(jié)算當月完工量的70%-80%。待到項目竣工后，結(jié)算到全部工程量的75%-85%。在竣工審計后結(jié)算到全部工程量和95%，而剩余5%作為質(zhì)保金，在保修期滿后支付。

    這其實便能解釋得通，為什么在王濯眼中那么大的應收賬款情有可原。因為在建筑企業(yè)在正常經(jīng)營并且擴大生產(chǎn)規(guī)模時，確實需要進行大量的資金墊付。

    可是，這其中有一個不能被忽視的問題。

    康洋建設是全國500強企業(yè)，位居第100位，并在「建筑建材」行業(yè)排在第7位，這家公司的行業(yè)地位在與供應商的談判時應該時非常具有優(yōu)勢才對。

    可康洋建設的應付賬款卻很少。

    很難想象，在公司擴張業(yè)務，資金流并不寬裕的情況下，康洋建設竟然會加速對上游的付款？這實在太不合理了。

    宋禾婉猜想，是不是因為這一點所以唐煜雯才推測出來康洋建設把應收賬款和應付賬款相抵消的問題。

    真是太復雜了！

    至此，宋禾婉才終于想通前后邏輯。但為了印證自己的想法，她仍是找了唐煜雯進行求證。

    唐煜雯聽到宋禾婉的思路之后，驚訝幾秒，像這種老成的邏輯是她工作了幾年之后才能分析出來的。

    沒想到宋禾婉一個還在讀書的學生，就能想到這么多，越發(fā)覺得宋禾婉是個干信用評估的好苗子。

    唐煜雯心知凌翊在招聘員工時對性別是有偏見的，尤其是未婚未育的女性，他從來不招。如今信用管理部部門里幾乎都是男性，如果有機會，她很想幫宋禾婉爭取一下。

    她沖宋禾婉溫柔一笑，對她說：「你說的不錯，公司將應收與應付做了軋差或少計應付賬款，可以降低資產(chǎn)負債率，虛增利潤。所以，如果真是如此，我們是可以認定財報質(zhì)量存疑的。在這種情況下，我們完全有理由否掉這個項目，明天你只要把自己的思路捋順，說清楚就好，我覺得你沒問題的?！?br/>
    「謝謝您?！故艿娇隙ǖ乃魏掏裥睦镞@底氣也越發(fā)足了。

    康洋建設的事情要等4月才能出現(xiàn)苗頭，8月才會爆出驚雷。如今沒有一絲征兆和苗頭，所以，她還是要準備的更詳細更有說服力一些，這樣才能讓大家相信她的觀點。

    她發(fā)了一條微信給簡知言對他說「今晚要加班，讓他先回學校去。」一方面，她確實想自己抓緊時間再把報告疏離清楚。另一方面，簡知言在這，難免會讓她分心。新

    不料，沒多久久，宋禾婉收到一條消息，「你一個人待在這里我不放心，我留下陪你吧，保證不打擾你工作?！?br/>
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    第56章給你一天時間免費閱讀.