《雪視角》前文提到目前的市場行情正在進(jìn)行風(fēng)格切換，機(jī)構(gòu)需要先出貨再慢慢買進(jìn)，而且年底了基金因為掙排名的關(guān)系各種廝殺，所以市場板塊動蕩的劇烈了一些。

    其實不僅是今年2021年底是這樣，每年都差不多，因為太多散戶買基金就是看基金經(jīng)理和看排名，故爭全年排名這件事兒就是各類基金公司年底的頭號任務(wù)。

    既然掙排名，就要保住收益。

    比如某某主動型基金今年業(yè)績翻倍了，那它極有可能就是市場前五甚至是冠軍的有利爭奪者，這只基金里的所有重倉股在臨近年底的前三周都是公司重點保護(hù)的對象，因為稍一不留神就會被那些排在后面的基金砸股票。

    其實掙排名這事兒本來不這么玩。

    大家原先做的都是用同一家基金公司的各類基金去拉抬那只最火基金的重倉股，從而提升年底收益保住排名，但后來發(fā)現(xiàn)拉抬股價太費錢了，而且你動作還不能過于明顯，如果動用得資金過大那么其他基金的基民就鐵定能發(fā)現(xiàn)并且把你罵死。

    “用我們的錢去拉抬別人的基金，憑啥啊？！高位接盤收益是別人的，暴漲之后暴跌的風(fēng)險是我們承擔(dān)！你咋不上天？！”

    為了防止自己做見不得人的勾當(dāng)被罵，于是基金公司發(fā)現(xiàn)了另一條有效路徑，這條路徑不是拉抬自己的重倉股，而是去砸別人的重倉股，既然往里買那么費錢，那我往外賣不就好了?往外賣的時候同一只基金里的風(fēng)險資產(chǎn)降低，現(xiàn)金比例升高投資者往往沒那么容易感知道。

    在基金行業(yè)，如果一支基金能排進(jìn)行業(yè)前五，就能占據(jù)一個比較醒目的排行榜，投資者就能看到，后面基金管理規(guī)模大概率就能上去，所以只要能進(jìn)前五，基金經(jīng)理的個人獎金都能多很多，幾十萬打底，沒有上限。

    如此一來，大家想一想，那些在12月初排名第六、第七、第八和第九的基金，是不是就有滿滿的動力把第一到第五的基金業(yè)績給拖下來？

    自己業(yè)績拉不起來拖垮別人的業(yè)績就行了，手段也非常簡單粗暴，那就是砸那些別人有而自己沒有的股票。

    當(dāng)然，他們砸的時候肯定也不是用自己的基金砸，畢竟往外賣的是別人有而你沒有的，所以這個時候就是同一家公司旗下的其他基金幫著你砸，相當(dāng)于某個對手太強(qiáng)，你一對一單挑打不過，這時候你別打了，中場休息的時候讓你的隊友沖到休息室把你的對手群毆一遍，至少消耗掉你對手大部分體力，這樣你下半場贏面就很大了。

    年底都是各大基金公司最忙的時候，他們共同的目標(biāo)就是搶排名，作為基金經(jīng)理，自己憑本事混到了前列，那接下來整個公司都會幫你，只要你一戰(zhàn)風(fēng)神，管你今年收益上漲是你個人水平還是你成了風(fēng)口上的豬，明年你都要被推到最前臺去募集更多的錢，有點像一部戲火了推出了一個流量明星，接下來這個流量明星背后的資本就要開始用他她割韭菜了。

    當(dāng)然，流量明星里也是有實力派的，就像明星基金經(jīng)理中也肯定有靠本事賺錢的，但我們不能否認(rèn)，無論是流量明星還是基金經(jīng)理，他們中的大部分人，其實就是一個背后資本打造的產(chǎn)品，說白了就是工具人，很多時候做事不由自己，故當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)我們被某只基金坑了的時候，對基金經(jīng)理還是友好一點，因為他也是被逼無奈的那個人。

    當(dāng)然，上雪還是要再次提醒各位一句，一定不要去重倉今年排名前五的基金，大概率這些基金在明年的表現(xiàn)都不會有逆周期板塊強(qiáng)，就算他們還能繼續(xù)提升，收益也非常有限，但你們要承擔(dān)的是巨大的回撤風(fēng)險。

    今年的市場行情非常混亂，才任職一兩年的基金經(jīng)理都要開始爭奪基金冠軍了，到底是能力使然還是被風(fēng)刮起來的，我們明年后年就拭目以待了。

    如果他們騎的馬兒爭氣，明年繼續(xù)跑贏市場，這種風(fēng)口持續(xù)個兩三年，跟之前的醫(yī)藥白酒一樣，那么這些新秀基本上就可以封神了，只不過，封神之后，如果他們能力匹配不了他們的地位，就又會重新跌回人間。

    在這里上雪想跟一些當(dāng)你們重倉的公司已經(jīng)嚴(yán)重高估的基金經(jīng)理提一個小建議，你們這時再跟投資者強(qiáng)調(diào)賽道的長期價值本質(zhì)上沒有錯，因為有些賽道確實很長，雪也很厚，但如果短期價格太高了，大部分投資者買進(jìn)來了，最后基金凈值高位震蕩或者出現(xiàn)大幅回撤，他們也是根本拿不住的。

    這個時候正確的做法是讓投資者明白他們已經(jīng)買高了，他們持有的時間大致要多長才有希望確定性的錢，甚至直接像白酒指數(shù)一哥一樣，明擺著就跟投資者說如果你們一定要買，就分批定投平滑短期波動，或者干脆用大量的分紅間接告訴投資者你們已經(jīng)買無可買了，再買就是自己給自己接盤了。

    實在不行你們可以先退出一部分，讓現(xiàn)金比例增多，增加安全墊，實際上這樣的良心基金經(jīng)理也不少。

    還有就是當(dāng)你們的重倉股跌了下來，但是根本也沒跌到合理區(qū)間，這個時候也不要發(fā)聲明讓投資者看好這個行業(yè)了，再看好，價格貴了都不應(yīng)該看好，很多投資者以及自己在抄底，結(jié)果還沒抄到半山腰就山窮水盡了，最后又因為持續(xù)下跌太恐懼了割肉離場，搞得一地雞毛。

    因為你們是大神，你們一句話就可以指揮千軍萬馬，但不要總是傷害這些人對你們的信任，否則你們也就只能賺那短期一兩年的獎金而已，

    在現(xiàn)在這個還不太健全的體制下，在我國這個還很年輕的資本市場環(huán)境下，你們雖然有很多的無奈與心酸，但其實你們能為投資者做的事情也非常多，很多時候你們至少可以做到不發(fā)聲，讓投資者自己判斷，這樣至少也不會傷害你們的名聲。

    做生意，還是要往長遠(yuǎn)的考慮，只有長期的互利共贏，才能實現(xiàn)真正的共同富裕，市場才能良性發(fā)展。

    而針對基民，上雪之前說過，隨著中國房產(chǎn)紅利的消失，國民的財富會慢慢流進(jìn)資本市場，這個是天時使然，沒有任何懸念的事情。

    未來公募基金會越來越多，基金經(jīng)理以及行業(yè)研究員、股票分析師這種職位也會越來越多，那時市場可供我們選擇的理財產(chǎn)品會看得你們眼花繚亂，同質(zhì)化產(chǎn)品和內(nèi)卷都會很嚴(yán)重，普通大眾也不知道應(yīng)該買什么產(chǎn)品，應(yīng)該相信誰。

    對于投資這件事兒，你們最應(yīng)該相信的就是學(xué)有所成之后的你們自己，這個世界不要去指望去依靠任何人，我們最終所能依靠的，那個永遠(yuǎn)不會拋棄我們的人，就是我們自己。

    隨著你們在《雪視角》不斷的學(xué)習(xí)，雖然目前也就是幼兒園大班水平，但你們其實已經(jīng)可以規(guī)避很多雷了，大家現(xiàn)在雖然談不上馬上就能賺錢，但你們好歹也知道了太貴的股票不能買，公司再好只要太貴都先別去碰，未來肯定會有跌下來給我們上車的時候，你們現(xiàn)在也非常清楚熱門基金不能追，其實你們的大方向已經(jīng)慢慢走上了投資的正軌。

    而今，你們也知道年底了一些熱門股票異動是很正常的，大漲大跌起起落落不過就是人家機(jī)構(gòu)在爭排名的一個正?，F(xiàn)象，很多機(jī)構(gòu)因為怕自己的重倉股被人家砸，干脆就止盈退出保住收益，到了年初再慢慢買回來，或者直接去買那些低估板塊。

    所以這時如果市場出現(xiàn)一個深坑，也很正常，根本不用慌，人家退出不過就是要個年底確定收益，這個深坑就算出現(xiàn)，一兩個月就能回來，這個時候如果大家想減少頻繁操作的交易成本，忍過去就好了。

    中國不是有句古話么？

    小不忍則亂大謀。

    我國五千年的文化絢麗璀璨，源遠(yuǎn)流長，大家有空還是要多看看歷史學(xué)的書，正所謂：學(xué)史，可以使人明智。

    如今我們費盡千辛萬苦去探尋的真理，老祖宗早就總結(jié)出來了，只不過他們活著的時候還沒有股市，我們只是要善于跨學(xué)科運用而已，這個世界永遠(yuǎn)缺人才，但更缺的是復(fù)合型人才。

    比如上雪，像我這樣懂一點點投資的人在金融圈不少，目前金融行業(yè)是與互聯(lián)網(wǎng)一樣最內(nèi)卷的行業(yè)，內(nèi)卷到很多高薪職位不僅要碩士，還一定要清北復(fù)交中的本科和碩士，單單985和211都不行。

    就是因為像上雪這樣的人在金融圈太多了，所以我才主動退出內(nèi)卷，另辟蹊徑探索金融寫作，探索投資者教育這件事兒。

    自從上雪開了《雪視角》，我的眼前一下子開闊了，我每天不用再像之前干投行那樣為有限的客戶發(fā)愁，因為《學(xué)視角》未來潛在的讀者就是市場上那些通過學(xué)習(xí)，通過自己的努力不再當(dāng)韭菜的人，這些人有千千萬，根本數(shù)不過來，而且勢必一代又一代，生生不息。

    自從上雪開了《雪視角》，上雪我不需要像那些基金公司的投顧和基金經(jīng)理一樣，想方設(shè)法把你們騙進(jìn)來，我的立場跟我的客戶（也就是讀者）是完全一致的，你們只有賺錢了，或者減少了虧損，你們才會把《雪視角》推薦給更多的人，所以上雪我賺不賺錢，取決于你們最終有沒有變得越來越好，所以上雪與你們之間沒有任何利益分配上的錯配。

    寫到這里我們說回“集中投資并長期持有”這把尚方寶劍，上雪知道有很多小伙伴根本不會聽勸的，他們知道了他們就一定要用，瞄準(zhǔn)了一家公司，覺得確實是嚴(yán)重低估了，也能大致估計合理價格了，就不管三七二十一了滿倉干！甚至連原來喜歡的基金都看不上了，基金收益跟股票比算啥！賺錢效率太慢了！巴菲特用的東西我也要用！上雪你說什么我都聽不進(jìn)去了！

    你們有沒有想過，萬一你瞄準(zhǔn)的那個看似鐵定就能賺錢的公司，出現(xiàn)了所有人都意料之外的黑天鵝呢？比如它自爆它自己業(yè)績造假，比如它的倉庫被火燒了，比如它的豬大面積死了，比如它被指控危害國家安全瞬間被逼退市了呢？

    這種超預(yù)期的事情發(fā)生你們怎么辦？

    或者你們確實聽話，用自己100%的資產(chǎn)買了10家公司，就壓這10批馬，看似非常穩(wěn)妥，但由于水平不夠，根本駕馭不了10匹馬，以至于其中有匹馬跌了50%，你們就完全慌了，想加倉，沒錢了，想賣掉其他好的馬回流現(xiàn)金，又舍不得，賣掉組合里最賺錢的公司，如果這家公司還能持續(xù)賺錢，這個時候你賣掉它就像當(dāng)年的湖人隊賣掉科比一樣愚蠢。

    于是你們又開始每天活在貪婪和恐懼里不能自拔，很大概率拿了一段時間就可以各種騷操作買來又賣去，以為自己英明神武，結(jié)果完全忘記了什么叫做長期持有。

    你們?nèi)绻袁F(xiàn)階段的幼兒園大班水平真的要做到集中投資并長期持有，也就是你們硬要拿起這把尚方寶劍，不想錯過任何一年的收益，那上雪再拉你們一把。

    你們拿總資產(chǎn)的10%去構(gòu)建自己的集中投資組合，也就是比如你有100萬，你可以拿出10萬去挑選你心儀的個股，你真的仔細(xì)研究了公司，知道自己賣的不是股票而是一個生意，并且你得保證買入價格都非常美好，那么你就去買，買了，就不要動，一直持有，不要去看盤，最好忘了它，很多年后會有大驚喜。

    有些讀者會問：“不對啊上雪，我必須要看盤?。〔豢幢P怎么知道它嚴(yán)重高估？到時候錯過了賣出時間怎么辦？”

    你的問題很好，但你相信上雪，你不會錯過的，因為當(dāng)你持有的公司嚴(yán)重高估，高估到泡沫的時候，市面上鋪天蓋地的新聞就會各種唱贊歌，你周圍的小伙伴也會跟你咨詢這家公司并且表示自己想買，甚至你買的公司CEO和創(chuàng)始人都已經(jīng)開始減持，總之你有很多辦法通過不看盤被動知道你買的股票被高估。

    那個時候你要做的就是，在市場情緒最高漲的時候，果斷賣掉，不去賺最后那個銅板，然后把賺來錢投到你組合里其他還沒有被高估的股票里，然后繼續(xù)不看盤，繼續(xù)忘掉。

    祝你們好運，下一章我們開始給大家接著講《巴菲特的投資組合》這本書里涉及的選股干貨，非常期待，因為學(xué)完之后，我們的投資思維裝備又可以升級了。

    本章用書里的一些經(jīng)典名言作為結(jié)尾：

    1、當(dāng)股票價格受到華爾街“羊群”效應(yīng)影響時，股價經(jīng)常被那些最情緒化的人、最貪婪的人或是最沮喪的人推向邊緣，因此，很難說市場價格總是理性的。實際上，市場價格經(jīng)常是荒謬的。——沃倫·巴菲特

    2、我們整個行業(yè)都患上了股價近視癥。如果一只股票的價格上漲，我們就會認(rèn)為有好事發(fā)生；如果股價開始下跌，我們就會認(rèn)定發(fā)生了什么壞事，并做出相應(yīng)的舉動。但是，如果價格并非總是理性的，而我們以其漲跌作為行動的依據(jù)，那么，我們會是完全理性的嗎？

    3、對于以非常短期的價格表現(xiàn)來衡量業(yè)績，巴菲特或許會說，人們不僅在用錯誤的依據(jù)（價格）來衡量業(yè)績，而且查看得過于頻繁，如果對看到的數(shù)字不滿意，人們就會頻繁地跳來跳去。

    4、投資并非一場關(guān)于智商高低的游戲，智商160的人并不一定能擊敗智商130的人。——沃倫·巴菲特

    5、巴菲特以認(rèn)真且自律的方式，僅投資那些價格大大低于內(nèi)在價值的股票，這就大大降低了股價繼續(xù)向下的風(fēng)險，留給合伙公司的都是向上的優(yōu)勢。

    6、集中投資法與我們當(dāng)今投資文化中流行和運用的結(jié)構(gòu)狹隘的模型不完全相符。為了充分獲得集中投資的全部優(yōu)點，我們需要在思維上加上更多的概念、更多的模型。如果你沒有明白心理學(xué)上的行為模式，你就永遠(yuǎn)不會對投資滿意。如果你不明白統(tǒng)計概率，你就不懂如何優(yōu)化投資組合。在沒有明白復(fù)雜適應(yīng)性系統(tǒng)之前，你可能永遠(yuǎn)不會意識到預(yù)測市場的愚蠢。

    7、芒格說，學(xué)習(xí)的第一規(guī)則，是你必須在心中形成多種模型。你不僅需要模型，而且需要具有數(shù)種不同的學(xué)科模型.想成為一個成功的投資人，你要在思維中具備多學(xué)科的思維路徑。

    這種路徑將使你與眾不同，因為這個世界并不是多學(xué)科的。一般而言，商學(xué)院的教授不會在講課時提到物理學(xué)，而物理學(xué)老師不會提到生物學(xué)，生物學(xué)老師不會提到數(shù)學(xué)，當(dāng)然，數(shù)學(xué)家們在他們的課上也幾乎不會提到心理學(xué)。

    你不必成為每一個領(lǐng)域的權(quán)威專家，你所需要做的就是知道真正重要的概念，盡早地學(xué)習(xí)，并把它學(xué)好。

    7、凱恩斯為切斯特基金準(zhǔn)備了一份全面的政策報告，列出了他的投資原則：

    ●嚴(yán)格篩選幾家公司，考慮它們相對于未來幾年可能的實際和潛在的內(nèi)在價值，以及相對于當(dāng)下可替代投資對象，是否便宜。

    ●重倉，堅定持有這些股票，無論遇見怎樣的艱難險阻，或許歷盡數(shù)年，直到這樣的一天到來：或是它們實現(xiàn)了當(dāng)初的預(yù)期回報，或是當(dāng)初的買入被證明是個錯誤。

    ●建立一個平衡的投資持有倉位。盡管單個持股倉位較大，但風(fēng)險具有多樣性，如果可能，盡可能讓不同的風(fēng)險對沖。