“現(xiàn)在我們要把皇帝的這件新衣給它扒下來，讓他們變成光豬，赤裸裸的展現(xiàn)給全世界?！?br/>
夏景行目光直直的看著兩人，“你們倆都說說想法吧?！?br/>
劉海和江平對視了一眼，前者微笑道：“江平大哥，你金融造詣和從業(yè)資歷都比我深厚，你先說吧?！?br/>
“劉海，你過譽(yù)了，還是你先說吧！”江平搖頭，推辭了起來。
“哎，我就只是從事過幾年證券零售經(jīng)紀(jì)，主管對沖基金也不過才兩年多，還都是股票交易。
美國樓市的資產(chǎn)被證券化了，還以此為基礎(chǔ)加入了很多金融衍生工具。
在這方面，還是江平大哥你在行，視野更為宏觀，看問題更全面?！?br/>
“你這就太捧高我了！”
……
夏景行看著二人相互推辭的場面，知道可能在暗地里較勁。
因?yàn)檫@涉及到一只新基金的控制權(quán)，沒人想丟掉這個(gè)寶貴機(jī)會。
“好了，都不要在那推辭了，針對這次的行動，公司會成立兩只基金，每只基金各15億美元資產(chǎn)管理規(guī)模，分別命名為立冬和冬至?！?br/>
聽到這，兩人終于停止了較勁。
“那我先說吧！”
劉?？人詢陕?，清了清嗓子。
“我認(rèn)為要判斷好樓市具體崩盤的時(shí)間，太早入場，可能會遭遇反撲，數(shù)據(jù)體現(xiàn)在基金業(yè)績上，會不太好看，進(jìn)而影響到LP的信心，如果要募集新基金的話，還可能影響到募集計(jì)劃；
而太晚入場，則無法鎖定足夠豐厚的收益?！?br/>
夏景行點(diǎn)頭，“那如何確定崩盤時(shí)間呢？”
劉?；卮穑骸斑@需要投入大量的人力物力，獲取更多的數(shù)據(jù)來做分析?！?br/>
夏景行問道：“好，這沒問題，市場調(diào)查團(tuán)隊(duì)還可以繼續(xù)擴(kuò)大。
對了，你們不是還有一支金融科技團(tuán)隊(duì)嗎？讓他們拿著數(shù)據(jù)給制作一個(gè)模型出來，養(yǎng)他們這么久了，也該拉出來溜溜了?！?br/>
立夏基金自誕生初，就陸續(xù)的在招募數(shù)學(xué)家、計(jì)算機(jī)工程師，志在打造一支頂尖的金融科技團(tuán)隊(duì)，目的是建立交易模型、輔助交易、分析市場機(jī)會等等。
兩年多時(shí)間過去了，這支科技團(tuán)隊(duì)吞掉了立夏基金全部的管理費(fèi)用，什么像樣的成果都還沒搞出來。
劉海一陣羞赧，這兩年多來，夏景行作為老板，沒有提走一分錢的利潤，目的自然不言而喻。
可金融科技那玩意兒，講究長期投入，一時(shí)半會兒還真出不了成績。
但畢竟兩年多時(shí)間過去了，什么成果都沒貢獻(xiàn)，的確有點(diǎn)說不過去了。
“好，我會督促他們的?！?br/>
劉海點(diǎn)點(diǎn)頭，把事情應(yīng)了下來，繼續(xù)闡述自己的交易策略。
“對于股票而言，直接通過賣空操作，在價(jià)格低位時(shí)回補(bǔ)倉位即可獲得盈利。
然而，對于房地產(chǎn)而言，直接賣空非常困難。
針對房地產(chǎn)的證券類產(chǎn)品做空，如做空房地產(chǎn)公司股票、REITs及房產(chǎn)抵押支持證券，相對容易。
但也會出現(xiàn)一系列問題。
首先是這些證券的流動性問題，在一個(gè)流動性比較差的市場，賣空行為及之后的回補(bǔ)倉位行為，將對價(jià)格產(chǎn)生巨大的沖擊。
這即使不至于糟糕到讓投機(jī)者無法建立足夠規(guī)模頭寸的地步，也會極大壓縮投機(jī)者的盈利空間。
其次，當(dāng)投機(jī)者的賣空頭寸非常大，行為又被市場獲知的話，很容易遭到惡意逼倉，從而導(dǎo)致失敗。
不過CDS的出現(xiàn)，給市場投機(jī)行為提供了有力武器?！?br/>
說到這，劉海停了一下，“但CDS同樣存在一系列問題。
首先，建立巨額的頭寸必然會對CDS價(jià)格造成沖擊，而且交易行為會傳達(dá)市場信息，使得提供CDS的交易對手產(chǎn)生疑慮，對其原有交易進(jìn)行審慎檢查。
其可能產(chǎn)生的后續(xù)行為是，提高產(chǎn)品報(bào)價(jià)，或者不再參與CDS市場，甚至反手跟著做空市場等等。
其次，隨著交易對手提供的CDS逐漸增加，交易對手的風(fēng)險(xiǎn)也在急劇增加。
投機(jī)者購買CDS的行為，可看作是和出售者的對賭。
投機(jī)者賭贏的結(jié)果是交易對手的損失，當(dāng)投機(jī)者大賭大贏，就意味著交易對手的大虧大損。
也就是說，當(dāng)投機(jī)者頭寸出現(xiàn)巨額盈利的時(shí)候，與其對賭的交易對手必然存在履約困難。
舉個(gè)例子，假如我們從高盛手里買入CDS，我們買的不多，可能也就幾十億美元吧，但高盛實(shí)際賣出了幾千個(gè)億的產(chǎn)品。
高盛市值也就六百億美元，假設(shè)出現(xiàn)極端情況，這么大的風(fēng)險(xiǎn)敞口怎么解決？”
夏景行點(diǎn)頭，“我明白你的意思，你是擔(dān)心CDS售出者破產(chǎn)耍賴，天量的CDS賠付變成了一堆討不回來的債務(wù)?！?br/>
劉海嘆了口氣，“是啊，交易本身就存在風(fēng)險(xiǎn)，而兌現(xiàn)收益也存在風(fēng)險(xiǎn)。我研究過后，發(fā)現(xiàn)這場投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)相當(dāng)大?！?br/>
夏景行微笑，“我已經(jīng)聯(lián)系過高盛和摩根士丹利了，讓他們給我們設(shè)計(jì)一款新產(chǎn)品……”
劉海眼睛一亮，“這想法挺好啊，那就完美解決這個(gè)問題了?！?br/>
夏景行表現(xiàn)很謙虛，“只是解決一部分?！?br/>
劉海贊嘆道，“那也很了不起了，規(guī)避了很多原本存在的風(fēng)險(xiǎn)?！?br/>
繼續(xù)介紹了一陣，劉?？偨Y(jié)性的說道：“簡而言之，我計(jì)劃的主要交易策略是沽空CDO，做空ABX指數(shù)（次級房屋貸款債券價(jià)格綜合指數(shù)），做多CDS?！?br/>
夏景行點(diǎn)頭，這套交易策略不復(fù)雜，就是毫無保留的看跌房市，一旦房市下跌，劉海投資的三個(gè)金融產(chǎn)品都會有重大斬獲。
江平接著說起了他的交易策略，比劉海的還要詳盡一些。
“……當(dāng)房市的風(fēng)險(xiǎn)敞口完全暴露出來后，必然會形成大規(guī)模債務(wù)違約，這些金融機(jī)構(gòu)有一個(gè)算一個(gè)，全部都逃不了，做空他們，利潤不能不會次于做空房市。
當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)全部釋放出來后，有可能掀起一輪金融危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)失業(yè)潮和一系列社會問題。
依照聯(lián)邦政府的尿性，以及華爾街對美國金融霸權(quán)的重要性，白宮方面可能會拯救華爾街。
按照老一套，開足馬力印錢的話，美元必然會貶值，黃金自然就會迎來一波行情，金融股也可以抄底一波。”
聽見江平說出這么一番觀點(diǎn)，劉海心中有些喪氣，水平差距一下子就顯現(xiàn)出來了。
他只關(guān)注了當(dāng)下，而江平卻走一步看三步，連后面的情況都已經(jīng)料到了。
夏景行微笑鼓掌，“都說的很精彩，特別是江平大哥，你把后續(xù)幾年的情況都考慮進(jìn)去了?！?br/>
江平謙虛一笑，“投機(jī)不是目的，只是手段，基金的目的還是要做到最大化程度的創(chuàng)造利潤，考慮長遠(yuǎn)一點(diǎn)是應(yīng)該的。
當(dāng)然，一切的推演都必須建立在樓市下跌的前提下才能成立。
同時(shí)，具體到細(xì)微的操作上面，還要再狠做一番研究。
如果中間出現(xiàn)變量，所有計(jì)劃都可能被打亂。”
看見夏景行對江平賞識有加，劉海心中吃味，也有心表現(xiàn)一下。
于是他問道：“景行，咱們這么做空，一旦消息傳開，恐怕會有相當(dāng)大的負(fù)面影響??？”
“我知道！”
夏景行收起笑容，臉色開始變得沉重。
“我們的成功，是建立在樓市下跌基礎(chǔ)上的，而樓市下跌，會引起一場金融危機(jī)，無數(shù)人被收回房子，無家可歸。
所以，我們要盡可能的低調(diào)。”
劉海猛搖頭，“低調(diào)不了的，我們?nèi)畠|美元砸進(jìn)去，如果還要使用杠桿的話，那動靜絕對小不了，特別是我們還是“逆大勢而行”?！?br/>
他看了看夏景行，又看了看江平，長嘆了一口氣，“我們?nèi)齻€(gè)人還是華人，哦，對了，景行你還是外國人。
如果我們動靜太大，被華爾街那幫真正引起金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)淄瞥鰜懋?dāng)替罪羊平民憤了怎么辦？”
劉海這句話簡直說到夏景行心坎里去了。
如果他不是外國人，容易被樹起來當(dāng)靶子攻擊，他根本不會想著去引入蓋茨等LP。
即使有了蓋茨等人做LP，只能解決交割、兌現(xiàn)利潤等問題，壞名聲還是要落到遠(yuǎn)景資本頭上來。
他一直在想，該如何轉(zhuǎn)移仇恨。
，