1971年夏天，RB第一家麥當(dāng)勞餐廳在東京銀座三越開業(yè)，這是一個(gè)剛剛登錄RB市場(chǎng)的西洋快餐品牌。
東鄉(xiāng)太郎不明白，更木劍八說(shuō)的效仿麥蘭勞是什么意思？
目前為止，東京電視臺(tái)的產(chǎn)業(yè)布局，始終圍繞著影視圈內(nèi)容制作、放映渠道、藝人控制、IP版權(quán)庫(kù)等要素進(jìn)行開展?，F(xiàn)在進(jìn)軍院線產(chǎn)業(yè)，就是在放映渠道方面進(jìn)行發(fā)力。
可是，這和今年剛剛在東京開業(yè)的美國(guó)快餐，又有什么關(guān)系？難道是要進(jìn)軍快餐市場(chǎng)？合作周邊產(chǎn)品？
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東鄉(xiāng)太郎不知道的是，這個(gè)叫做麥當(dāng)勞的美國(guó)快餐店，主要靠地產(chǎn)賺錢。
當(dāng)看麥當(dāng)勞財(cái)報(bào)的時(shí)候，不要被它用的科目名稱迷惑，只有先搞懂麥當(dāng)勞的商業(yè)模式，才能用正確的方法去計(jì)算數(shù)字。
如果按個(gè)人理解重新分類計(jì)算，麥當(dāng)勞50%的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)來(lái)自地產(chǎn)出租，40%來(lái)自品牌授權(quán)，只有10%來(lái)自自有餐廳的運(yùn)營(yíng)
表面上看，麥當(dāng)勞有兩項(xiàng)業(yè)務(wù)：
第一個(gè)是餐廳直營(yíng)（Company-OwnedRestaurants），也就是麥當(dāng)勞自己運(yùn)營(yíng)的餐廳，收入全部歸麥當(dāng)勞。
第二是餐廳加盟（Franchise），加盟商運(yùn)營(yíng)餐廳，麥當(dāng)勞向加盟商收部分抽成，主要包括兩塊：加盟費(fèi)和房租。加盟費(fèi)抽成一般在餐廳收入的5%，租金扣點(diǎn)一般在餐廳收入的10%。
沒(méi)錯(cuò)，加盟商除了加盟費(fèi)，加盟商還要向麥當(dāng)勞交房租。
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21世紀(jì)，麥當(dāng)勞的租金收入為91億美金，而加盟費(fèi)收入才27億美金。
全球麥當(dāng)勞有31，230家加盟餐廳。這個(gè)加盟餐廳，要么地在麥當(dāng)勞手里，要么地和房都在麥當(dāng)勞手里。要么交房租，要么交地租。
地產(chǎn)出租貢獻(xiàn)了70%的利潤(rùn)，品牌授權(quán)周邊占20%，而自營(yíng)餐廳業(yè)務(wù)只貢獻(xiàn)了10%的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)。地產(chǎn)出租貢獻(xiàn)的利潤(rùn)占比最多，是公司的支柱業(yè)務(wù)。
這就是雙贏，即麥當(dāng)勞叔叔贏兩次。
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20世紀(jì)90年代，比爾·阿克曼主導(dǎo)了麥當(dāng)勞的金融三部曲。
他先將麥當(dāng)勞直營(yíng)業(yè)務(wù)獨(dú)立上市，控股權(quán)交給資本市場(chǎng)，集團(tuán)只留下35%的股權(quán)，出售的65%股權(quán)可以融來(lái)33億美金。
第二步將龐大的地產(chǎn)抵押融資，把集團(tuán)的地產(chǎn)拿去抵押做債權(quán)融資，融來(lái)147億美金。
這個(gè)時(shí)候，麥當(dāng)勞的股價(jià)已經(jīng)被折騰夠嗆，創(chuàng)下歷史新低……
比爾·阿克曼率領(lǐng)著他的華爾街專業(yè)團(tuán)隊(duì)，發(fā)動(dòng)絕殺。
他用前兩步融到的180億美金，全部用來(lái)回購(gòu)股票，一舉奪回集團(tuán)控股權(quán)，公司股價(jià)上漲152%。
這么操作完之后，資本市場(chǎng)對(duì)于麥當(dāng)勞的估值產(chǎn)生了改變。
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美國(guó)地產(chǎn)公司的估值是13-16x，快餐行業(yè)只有8.5-9.5x的估值。
麥當(dāng)勞在不知不覺(jué)中，積累了超出許多上市地產(chǎn)公司的不動(dòng)產(chǎn)。但是，投資業(yè)內(nèi)的思維鋼印，始終將麥當(dāng)勞定位在快餐賽道。
這個(gè)聲勢(shì)浩大的金融戰(zhàn)役，將麥當(dāng)勞龐大的地產(chǎn)收益在輿論面前大曝光，成功扭轉(zhuǎn)了投資人們的刻板映像。
此后，麥當(dāng)勞的業(yè)務(wù)估值，一直按照地產(chǎn)業(yè)務(wù)加快餐業(yè)務(wù)的邏輯計(jì)算，長(zhǎng)期在20-30x浮動(dòng)。
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21世紀(jì)，麥當(dāng)勞核心團(tuán)隊(duì)最重要的研究項(xiàng)目便是地段。
除了常規(guī)的客流量考察之外，還需關(guān)注土地升值潛力、城市發(fā)展規(guī)劃等等，如此細(xì)致的研究才能保障地段和資產(chǎn)穩(wěn)定升值
賣漢堡薯?xiàng)l所得的店鋪經(jīng)營(yíng)收入或許會(huì)不穩(wěn)定，但土地的價(jià)值永恒，尤其是核心商圈的土地。
可想而知，麥當(dāng)勞現(xiàn)在全世界擁有這么多門店，將帶來(lái)一筆多么龐大的資產(chǎn)。
麥當(dāng)勞首席財(cái)務(wù)官哈里·索恩本也說(shuō)過(guò)一句著名的話：
“技術(shù)上我們是、但本質(zhì)上我們并不真地是在食品行業(yè)，我們是在房地產(chǎn)行業(yè)……”
“我們出售十五美分漢堡包的唯一原因，是因?yàn)檫@是帶來(lái)收入現(xiàn)金流的最佳產(chǎn)品，靠漢堡我租戶能夠向我們支付房租。”
麥當(dāng)勞餐飲經(jīng)營(yíng)的特色和優(yōu)勢(shì)，即可以為企業(yè)提供源源不斷的現(xiàn)金流，從而有機(jī)會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)投資、換取能夠產(chǎn)生利潤(rùn)的優(yōu)質(zhì)固定資產(chǎn)，進(jìn)一步提高餐飲業(yè)經(jīng)營(yíng)收入。
由此便形成一條健康的商業(yè)鏈環(huán)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。
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更木劍八的計(jì)劃，就是把快餐店換成電影院，其他商業(yè)經(jīng)營(yíng)方式，完全照搬麥當(dāng)勞，提前二十年復(fù)刻麥當(dāng)勞的金融三部曲。
零番隊(duì)隊(duì)長(zhǎng)KING遞交的調(diào)查報(bào)告，華爾街目前給電影院線企業(yè)的估值是15-20x，地產(chǎn)公司的估值是13-16x，如果能構(gòu)建電影院線加地產(chǎn)管理公司的雙軌邏輯，估值可以達(dá)到40x以上。
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離開波塞冬映畫之后，更木劍八開始大刀闊斧的進(jìn)行，第二次東京電視臺(tái)改革。
整頓名下的各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)、子公司。大量電視臺(tái)的職工被派遣到子公司，加強(qiáng)東京電視臺(tái)對(duì)于旗下資產(chǎn)的控制力。
這個(gè)時(shí)候，負(fù)責(zé)“華爾街の狼對(duì)沖基金”業(yè)務(wù)的KING，在和更木劍八告別一周之后，再次匆匆回到國(guó)內(nèi)，匯報(bào)緊急事件……
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