上一章我們討論了何時(shí)賣(mài)出，本章我們就來(lái)具體說(shuō)說(shuō)怎么賣(mài)。

    賣(mài)出的方式：

    一、空間法：

    空間法1、股價(jià)進(jìn)入高估區(qū)，為了賺確定性的錢(qián)，全部止盈賣(mài)出，俗稱：高估清盤(pán)。

    空間法2、與情緒共舞，一旦股價(jià)跌破短期均線減倉(cāng)一半，跌破長(zhǎng)期均線則清倉(cāng)。

    空間法3、不看均線，股價(jià)在高估區(qū)沖到最高點(diǎn)回撤8%清倉(cāng)，基金最高點(diǎn)回撤5%清倉(cāng)。

    二、時(shí)間法：

    高位分批賣(mài)出，比如股價(jià)在高位反復(fù)震蕩，上行乏力，但短期也跌不下來(lái)，我們可以按照每周或者每個(gè)月等量分批減倉(cāng)。

    上面四種方式對(duì)于守住我們的大部分利潤(rùn)有奇效，因?yàn)闊o(wú)論是哪一種，我們其實(shí)都在無(wú)形中設(shè)定了清盤(pán)點(diǎn)位，只要大家是低估買(mǎi)入高估賣(mài)出，那么無(wú)論我們選哪一種都可以賺錢(qián)，無(wú)非就是賺多賺少的區(qū)別。

    在這里上雪給大家普及下短、中、長(zhǎng)期的均線分類(lèi)。

    1、5日、10日均線為短期均線。

    時(shí)間短的均線要比時(shí)間長(zhǎng)的均線對(duì)價(jià)格或指數(shù)的波動(dòng)要來(lái)的靈敏，起伏變化比較快。在短線操作中或弱勢(shì)里，人們常把10日均線作為短線買(mǎi)賣(mài)的依據(jù)。

    2、20日(月線)、30日、60日(季線)均線為中期均線。

    其中以30日均線使用頻率最高，因此30日均線也常被人們稱為股市的生命線。人們常把股價(jià)跌破30日均線或30日均線向下彎曲作為股票最后的止損位，也常把60日彎曲向上或向下作為牛、熊分界線！

    3、120日(半年線)、250日(年線)均線為長(zhǎng)期均線。

    根據(jù)我們“與情緒共舞”的止盈手段，股價(jià)跌破5日或者10日均線時(shí)減倉(cāng)一半，跌破120日或250日均線時(shí)必須清倉(cāng)。

    關(guān)于賣(mài)出，大家其實(shí)要形成一種觀念：

    1、賣(mài)出條件沒(méi)有出現(xiàn)，止盈點(diǎn)沒(méi)有達(dá)到，我的賣(mài)出行為就是愚蠢的，如果這時(shí)候賣(mài)出，只不過(guò)是我沒(méi)有耐心的一種直接體現(xiàn)。

    2、如果一個(gè)投資標(biāo)的在10年時(shí)間里，我只能選擇減倉(cāng)一次和清倉(cāng)一次，我會(huì)現(xiàn)在清倉(cāng)么？我是不是要等大牛市后期再清倉(cāng)呢？牛年已經(jīng)過(guò)了，但我連牛尾巴都沒(méi)看到，那我還清倉(cāng)么？

    3、可賣(mài)可不賣(mài)，就最好不要賣(mài)，無(wú)數(shù)實(shí)踐證明，短期賣(mài)出行為大概率都是錯(cuò)的，除非我們拿的是周期股或者公司發(fā)生了黑天鵝。

    4、每次我忍不住要賣(mài)的時(shí)候，我就必須想想那些優(yōu)秀的棒球運(yùn)動(dòng)員，盡量少揮棒，但保證一擊必中；我也必須想想巴菲特給年輕人的忠告，如果這一生只能投資20次，我還會(huì)那么輕易進(jìn)入或者退出市場(chǎng)么？

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    讀者提問(wèn)1：關(guān)于紅利指數(shù)拿十年的策略，有沒(méi)有更高級(jí)的玩法？】

    【回答】

    有。

    我們之前說(shuō)過(guò)，紅利指數(shù)被很多實(shí)驗(yàn)證明只要持有十年以上一定會(huì)跑贏指數(shù)，這是一個(gè)長(zhǎng)期有效的策略，但不代表每年都有效，十年之內(nèi)的某幾年紅利指數(shù)也可能跑輸大盤(pán)，這個(gè)時(shí)候我們的應(yīng)對(duì)措施就是，把紅利指數(shù)和滬深300指數(shù)輪流持有。

    比如某兩年紅利指數(shù)都跑輸大盤(pán)，那么它未來(lái)有很大潛力發(fā)生均值回歸，這時(shí)候我們就賣(mài)掉寬基指數(shù)持有紅利指數(shù)，等紅利指數(shù)再次跑贏大盤(pán)的時(shí)候，我們就又換成疲弱的寬基指數(shù)，如此反復(fù)，其實(shí)一定程度上實(shí)現(xiàn)了低買(mǎi)高賣(mài)，長(zhǎng)期下來(lái)比一直拿著紅利指數(shù)收益更高。

    讀者提問(wèn)2：上雪，你說(shuō)過(guò)凈資產(chǎn)收益率ROE很重要，長(zhǎng)期以ROE均配策略投資，能不能跑贏指數(shù)？如果可以，這個(gè)ROE的指標(biāo)究竟是選短期還是選長(zhǎng)期？有沒(méi)有什么數(shù)據(jù)可以支撐？

    【回答】

    長(zhǎng)期拿著高ROE的策略是很多基金經(jīng)理經(jīng)常用的，這些基金經(jīng)理的持倉(cāng)往往都是均配，他們相信的是高ROE策略，而不是相信單獨(dú)的某家公司。

    比如一家公司就算再好，這些基金經(jīng)理也只配5%左右的比例，但基金持倉(cāng)里全是高ROE的公司。

    有研究機(jī)構(gòu)做了一個(gè)關(guān)于高ROE組合的模擬回測(cè)，回測(cè)里涉及兩個(gè)模擬組合。

    組合1：

    根據(jù)單季度ROE選出高 ROE公司，每年在 4月30日，8月31日和10月31日時(shí)根據(jù)業(yè)績(jī)披露的節(jié)點(diǎn)調(diào)倉(cāng)3次。

    組合2:

    根據(jù)過(guò)去三年ROE平均值選出高ROE的公司，每年調(diào)倉(cāng)一次。

    我們不難看出，組合1關(guān)注短期業(yè)績(jī)，組合2關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。

    實(shí)驗(yàn)證明：在不考慮交易費(fèi)用的情況下，兩個(gè)組合都能跑贏基準(zhǔn)。

    從2006年至今，組合1累積漲幅為26倍，年化收益為28%；組合2累積增長(zhǎng)9倍，年化收益為19%。

    上雪認(rèn)為組合2之所以表現(xiàn)沒(méi)有組合1亮眼，有一個(gè)原因是因?yàn)槿晗聛?lái)ROE都很高的公司早就被一堆機(jī)構(gòu)盯上了，所以這些公司價(jià)格都不會(huì)低，致使我們調(diào)倉(cāng)時(shí)候買(mǎi)入價(jià)太貴了。

    當(dāng)然，這里大家在篩選公司的時(shí)候，有幾個(gè)注意事項(xiàng)：

    1、ROE太高，比如20%至50%，通常不可長(zhǎng)期持續(xù)，比如這家公司業(yè)績(jī)迎來(lái)了階段性爆發(fā)性增長(zhǎng)，或者創(chuàng)始人賣(mài)了一棟樓，收入平白無(wú)故多了幾個(gè)億……一半而言ROE在15%至20%之間比較正常。

    2、季度的ROE其實(shí)沒(méi)有年度的ROE可靠。比如有些企業(yè)本身業(yè)務(wù)有周期，就是春節(jié)的時(shí)候吃一波，其他三個(gè)季度經(jīng)營(yíng)都比較慘淡，綜合來(lái)看與別的企業(yè)比ROE也不算亮眼，這時(shí)候我們就要多個(gè)心眼，不要以單季度ROE來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況。

    3、大家買(mǎi)入高ROE組合，不代表大盤(pán)跌的時(shí)候組合就不跌，相反，組合甚至可能跌更多，因?yàn)檫@些公司被很多基金持有，相當(dāng)于超賣(mài)了，所以如果市場(chǎng)悲觀情緒來(lái)了，投資者減倉(cāng)基金也會(huì)導(dǎo)致這些公司被超賣(mài)，震蕩幅度肯定是比大盤(pán)劇烈的，但漲回去的時(shí)候也一下子就能起來(lái)，畢竟好公司就是好公司，市場(chǎng)樂(lè)觀的時(shí)候誰(shuí)都想去搶好貨。

    4、高ROE策略適合一個(gè)股票組合，也就是一攬子股票，單只股票就算ROE再高，也不一定能長(zhǎng)期跑贏指數(shù)，黑天鵝一出現(xiàn)，啥都是浮云。