新加坡證券交易所歷史悠遠，可以追溯到1930年成立的新加坡經(jīng)紀人協(xié)會，目前已經(jīng)成為亞洲主要的證券市場。新加坡證券交易所采用國際標準的披露標準和公司治理政策，為本地投資人以及海外投資人創(chuàng)建了一個良好的投資環(huán)境，是我國企業(yè)上市的選擇之一。

    ◆新加坡上市的優(yōu)勢

    （1）中國企業(yè)在新加坡申請上市，消耗的時間比較短，成功率比較高。企業(yè)在國內(nèi)主板上市往往需要2～3年的時間，而在新加坡上市大概只需要1年，因為企業(yè)在新加坡上市的審核程序比較簡單，無需耗費太多準備時間。這樣一來，企業(yè)就可以抓住國際證券市場上的商機，在較短的時間內(nèi)完成融資計劃，為之后的發(fā)展積累足夠的資金。此外，上市準備時間短也有利于企業(yè)節(jié)約上市成本。

    （2）新加坡上市屬于境外上市，上市后企業(yè)的融資難度相對較低，融資方式更加靈活。我國證監(jiān)會對上市企業(yè)的再融資有嚴格限制，再融資申請的審批通過率只有50%，再融資成本相對較高；而企業(yè)在境外上市后可以隨時增發(fā)股票，再融資門檻相對較低，再融資更加靈活。目前，在新加坡的證券市場，很多中國企業(yè)通過增發(fā)股票或者配股獲得的融資額已經(jīng)超過IPO獲得的融資額。

    （3）稅收優(yōu)惠。新加坡的稅收和外匯制度對外國企業(yè)非常友好，尤其是隨著中國政府與新加坡政府簽訂避免雙重賦稅協(xié)議、投資保障協(xié)議、自由貿(mào)易協(xié)定等，這些政策進一步降低了中國企業(yè)在新加坡上市的成本。再加上中國企業(yè)可以直接在新加坡設(shè)立股份公司，減少上市環(huán)節(jié)，同樣可以節(jié)省上市費用。

    ◆新加坡上市的局限

    企業(yè)在新加坡上市的劣勢與在中國香港上市的劣勢比較相似，主要表現(xiàn)在兩個方面：第一，新加坡證券市場的規(guī)模比較小，企業(yè)上市之后能夠募集到的資金有限；第二，新加坡證券市場的市盈率、換手率比較低，股份退出比較困難。

    ◆中國公司新加坡上市融資主要方式

    （1）“大S股模式”直接主板上市。

    對于在內(nèi)地注冊、在香港或者海外上市的公司，包括在香港上市的H股、在美國上市的N股、在新加坡上市的S股等。這類公司的注冊地址在中國內(nèi)地，赴港上市或者赴海外上市的是中外合資公司的外資股部分，上市后獲得的資金仍需返回國內(nèi)，因此對于這類公司，證監(jiān)會持鼓勵政策，公司比較容易獲得上市批準。

    如果國內(nèi)的企業(yè)采用這種方式赴港上市或者境外上市，不僅要遵循我國證券法的相關(guān)要求，也要滿足上市地的證券監(jiān)管要求。企業(yè)在上市之前要對現(xiàn)有的資產(chǎn)與業(yè)務(wù)進行重組，在境內(nèi)設(shè)立股份有限公司，程序比較繁瑣，申請上市耗費的時間也比較長。但正因為審核程序比較嚴格，一旦企業(yè)獲得上市批準，會比較容易地獲得投資人的信任。

    （2）通過“紅籌模式”實現(xiàn)上市。

    “紅籌模式”指的是內(nèi)地公司通過換股等形式將境內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到在境外注冊的公司，通過境外公司持有內(nèi)地公司的資產(chǎn)或股權(quán)，然后以境外公司的名義上市。

    （3）異地二次上市

    異地二次上市有很多種形式，包括S股、紅籌股公司在內(nèi)地A股增發(fā)等。如果公司選擇在新加坡上市，可以利用新加坡市場與中國香港市場的對接性，將新加坡證券市場作為香港二次上市的跳板，通過介紹赴港上市，或者等國內(nèi)條件成熟之后回國發(fā)行A股。

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