第505章金融危機來臨
雷曼兄弟mbs指數(shù)顯示無論利率升降，自上世紀90年代中期以來該指數(shù)連續(xù)十年都是正報酬，最差的1999年也有2.1%的報酬率，同時期msci全球債券指數(shù)在1999年、2001年、2005年卻是負報酬率。
骨牌效應擴展和散布。由失敗的資產(chǎn)證券化計劃所導致的損害橫掃了房屋市場及其企業(yè)，繼而引發(fā)了次級房屋信貸危機。
這次危機令更大量的銀主盤被銀行在市場上拋售。這些過量的房屋供應使得周邊的住屋價格都大為下跌，造成它們?nèi)菀自夥ㄔ菏栈嘏馁u或被放棄。這個結(jié)果替往後的金融危機埋下了伏筆。
最初，受影響的公司只限於那些直接涉足建屋及次級貸款業(yè)務的公司如北巖銀行及美國國家金融服務公司。一些從事按揭證券化的金融機構(gòu)就成為了犧牲品。
去年7月，全美最大的受押公司瓦解。印地麥克銀行的資產(chǎn)在他們被緊縮信貸下的壓力壓垮後被聯(lián)邦人員查封，由于房屋價格的不斷下滑以及房屋回贖權(quán)喪失率的上升。
九月初，金融市場急劇下跌，由于投資者想知道政府是否將試圖救助抵押放貸者房利美和房地美。雖然美國政府接管了房利美和房地美，但危機仍然繼續(xù)加劇。危機開始影響到那些與房地產(chǎn)無關(guān)的普通信貸，而且進而影響到那些與抵押貸款沒有直接關(guān)系的大型金融機構(gòu)。在這些機構(gòu)擁有的資產(chǎn)里，大多都是從那些與房屋按揭關(guān)聯(lián)的收益所取得的。對於這些以信用貸款為主要標的的證券，或稱信用衍生性商品，原本是用來確保這些金融機構(gòu)免於倒閉的風險。
然而由于次級房屋信貸危機的發(fā)生，使得受到這些信用衍生性商品沖擊的成員增加，包括雷曼兄弟、美國國際集團、美林證券和bos。而其他的公司開始面臨了壓力，包括美國最大的存款及借貸公司華盛頓互惠銀行，并影響到大型投資銀行摩根史坦利和高盛證券。
從十九世紀開始，德國和奧地利經(jīng)濟繁榮，吸引資本留在國內(nèi)，對外信貸突然中止，導致美國杰?庫克公司經(jīng)營困難。倫敦巴林兄弟投資銀行對阿根廷債權(quán)發(fā)生支付危機，加之當年10月紐約發(fā)生金融危機，倫敦一系列企業(yè)倒閉，在英國對南非、澳大利亞、美國和其他拉丁美洲國家的貸款因此事而銳減，致使上述國家和地區(qū)的經(jīng)濟危機一直持續(xù)到1893年。
1928年春，紐約股市開始繁榮，汲干了本可投向拉丁美洲的信貸源泉，導致上述國家和地區(qū)陷入經(jīng)濟蕭條。中止發(fā)放海外信貸很可能加速海外經(jīng)濟衰退，
20世紀90年代，伴隨著國際游資的膨脹，國際貨幣、金融危機頻繁爆發(fā)，根據(jù)巴里?艾森格林和邁克爾?博多在2001年完成的一項研究指出，現(xiàn)在隨機挑出的一個國家爆發(fā)金融危機的概率都比1973年大1倍，國際貨幣、金融危機的傳染性也大大增強，往往爆發(fā)不久就如同傳染病一樣迅速從最早爆發(fā)危機的國家或地區(qū)蔓延到其他國家和地區(qū)。
雷曼兄弟在美國聯(lián)準會拒絕提供資金支持援助後提出破產(chǎn)申請，而在同一天美林證券宣布被香港的匯豐銀行收購。這件事標志著全球股市大崩盤的序幕，
在9月15日，全球股市發(fā)生市值暴跌。
然而在全球股市暴跌的一個月前，楊國華的圈錢計劃已經(jīng)開始，美元、日元等貨幣是楊國華這次圈錢計劃中的主要目標。
隨著全球爆發(fā)金融危機，受此影響，美國、日本、英國等國家的股票市場紛紛暴跌，各國為了救市，紛紛投入大量資金挽救股市。
9月16日，美國國際集團因持有許多信用已經(jīng)違約的到期合約而被調(diào)低其信用評級，該保險集團自身也陷入了一場清償危機。在美國國際集團證實其已經(jīng)無法找到愿意給它提供貸款、拯救它避免破產(chǎn)的出借人的情況下，聯(lián)儲局應aig要求，向aig提供高達850億美元的同業(yè)信貸融資便利服務，條件是獲取aig79.9%的權(quán)益性資本，并有權(quán)對之前已經(jīng)發(fā)行的普通股、優(yōu)先股暫停派發(fā)紅利或股息。
金融市場上一家大型的共同基金因為披露其持有雷曼兄弟公司的債券，其股價下跌至1美元以下，這導致投資者贖回他們的基金需求大幅擴散，金融危機進一步惡化。
截至18日早晨，總市值為5兆美元的市場上，機構(gòu)投資者要求“賣出”的交易訂單市值高達8000億美元，而美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)注入市場的流動性資金僅有1000億美元，此刻立即使股票市場崩解。
股票市場暴跌，全球各國股票指數(shù)暴跌，而楊國華則通過華美、百盛、新天地進入股市進行他的圈錢計劃。
圈錢只是楊國華計劃中的一環(huán)，他的主要目的是世界各國一些重要的銀行，楊國華想要趁此機會收購一些他相中的銀行。
外國人或者外國企業(yè)收購銀行是很困難的，如果沒有這次契機，楊國華這個外國投資商想要收購美國的銀行并不是那么容易的事情，畢竟并不是有錢就可以收購銀行，沒有政府的批準，外國人或者外國企業(yè)是不能夠收購本國銀行的。
在美國眾多銀行當中，楊國華第一個計劃就是收購頻臨破產(chǎn)的雷曼兄弟控股公司，這是一家集投資銀行、私人投資管理、資產(chǎn)管理等為一體的龐大投資集團，總市值為6000多億美元。是美國四大投資公司之一，
007年美國次貸危機爆發(fā)后，雷曼兄弟公司因持有大量抵押貸款證券，資產(chǎn)大幅縮水，公司股價在次貸危機后的一年之內(nèi)大幅下跌近95％。截至008年第三季度末，總股東權(quán)益僅為84億美元。
為籌集資金渡過難關(guān)，雷曼兄弟公司被迫尋找收購方。但與韓國開發(fā)銀行的收購談判無果而終，而美國銀行和英國第三大銀行巴克萊銀行也在美國政府拒絕為收購行動提供擔保后宣布放棄收購。
在經(jīng)歷了19世紀的鐵路公司破產(chǎn)、上世紀30年底的大蕭條時期乃至十年以前的長期資產(chǎn)管理市場崩潰考驗以后，雷曼兄弟這家擁有158年漫長歷史的老牌投行今天在曼哈頓的美國破產(chǎn)法庭申請了破產(chǎn)保護，其債務總額達6130億美元，令1990年德崇證券和2002年worldinc.的破產(chǎn)規(guī)模相形見絀。
巴克萊銀行和美國銀行昨天放棄了接管雷曼兄弟的談判，而與此同時，雷曼的市值已經(jīng)下跌了90％。
截至9月初，雷曼兄弟股價大跌92％，至29美分，9月12日收盤時報3.65美元。瑞士銀行、bos和axasa領(lǐng)跌歐洲股市，跌幅均超過3％，原因是市場猜測雷曼兄弟資產(chǎn)的低價拋售可能導致其他銀行進一步資本減記。
歐洲企業(yè)信貸風險基準指數(shù)上升，升幅為有史以來的最高水平，北美企業(yè)信貸風險基準指數(shù)上觸歷史新高，原因是在紐約昨天的緊急交易日中，美國各大投行紛紛解除與雷曼兄弟相關(guān)的倉位，以減少因雷曼破產(chǎn)可能帶來的損失。美國兩年期國債價格上漲，將收益率推低至第一次，原因是投資者正尋求從這種相對安全的投資中取得保護。市場研究公司分析師稱，如果雷曼兄弟被迫清算資產(chǎn)，則該公司債券價格可能為每美元60美分左右。這一破產(chǎn)申請是由雷曼控股公司發(fā)起的，不包括任何分公司。雷曼兄弟欠其最大的無擔保債券債權(quán)人1570多億美元，其中欠債券持有人的債務總額達1550億美元。
雷曼兄弟上報資產(chǎn)為6390億美元?；ㄆ旒瘓F和紐約銀行梅隆公司是雷曼兄弟債券所有人的受托管理方之一。雷曼兄弟全球員工總數(shù)為2.5萬人左右，上周報稱了公司歷史上最大的季度凈虧損，稱其計劃出售旗下資產(chǎn)管理部門的多數(shù)股份、分拆商業(yè)不動產(chǎn)部門及下調(diào)股息，目的是支撐其資金基礎(chǔ)、重獲投資者信心。但是，這一計劃未能消除市場對該公司所持抵押貸款資產(chǎn)將帶來更多損失的猜測。
這次收購雷曼兄弟控股公司由華美風險投資公司主導，蘇媛媛親自出馬，經(jīng)過為期三天的談判，華美風險投資以215億美元收購了市值曾為6000多億美元的跨國銀行企業(yè)，華美風險投資公司收購雷曼兄弟之后，雷曼兄弟的數(shù)千億美元債務將由華美風險投資公司承擔。
華美風險投資公司收購雷曼兄弟的消息傳出后，在金融界引起了特大轟動。
就在前一天，雷曼兄弟的股價暴跌為幾美元一股，而在去年，雷曼兄弟的股價為一百多美元，也即是說，雷曼兄弟的市值蒸發(fā)了九成以上的。
連美國政府都放棄了雷曼兄弟，誰會想到在此時華美風險投資卻宣布對雷曼兄弟控股公司進行收購。這一消息傳出后，雷曼兄弟的股價立即回升五個百分點，這對于頻臨破產(chǎn)的雷曼兄弟來說，無疑是個好消息
除了收購雷曼兄弟之外，華美風險投資公司還對華盛頓互助銀行進行收購。
華盛頓互助銀行是全美第四大居民住房抵押服務供應商，也是一家區(qū)域性的金融服務公司，為消費者和中小業(yè)戶提供多樣化的產(chǎn)品和服務。該公司在紐約股票交易所上市?？偸兄翟哌_3000多億美元。
華互銀行曾經(jīng)只是地方性的借貸銀行，它在美國各地都建立了分支機構(gòu)。十年前，當其他大銀行紛紛進軍更具誘惑力的企業(yè)業(yè)務時，華互銀行仍然堅持其既定的計劃，穩(wěn)步發(fā)展針對個人的零售銀行業(yè)務。
在上世紀90年代，華互銀行擁有228家金融中心，現(xiàn)在這一數(shù)目超過了2500。華互銀行計劃每年開設(shè)250家分行。去年，在收購一角銀行后，華互銀行在紐約掀起了一場風暴。
楊國華為什么要收購華盛頓互助銀行？畢竟這是一家頻臨倒閉的銀行。其實他看中的是華盛頓互助銀行的一些優(yōu)良資產(chǎn)，其中包裹一些分支機構(gòu)，這些遍布美國境內(nèi)的分支機構(gòu)，是楊國華所看中的。
華盛頓互助銀行的分支機構(gòu)總價值大概是1500億美元左右，楊國華的開價是1000億美元，而華盛頓互助銀行要求的價格是1800億美元，這顯然超出了這些分支機構(gòu)的價值，楊國華又不是傻子，他怎么會出高價買下無利可圖的東西。
最后經(jīng)過雙方的幾番磋商，最終以1280億美元的價格拿下。僅僅是這筆交易，楊國華就賺了一百多億美元。
9月19日開始，由于股市的暴跌，美國政府提供暫時性的保險向貨幣市場投入資金。英國金融服務管理局、美國證券交易委員會暫停了對本國的金融類股票短線賣空交易；其他國家的金融主管單位也采取了類似的因應措施。
市場信心也在財政部和美國證券交易管理委員會的努力及公關(guān)宣傳下得到了一定的恢復。但這種應急措施毫無疑問是治本不治標的。
美國財政部長保爾森公布了一項法案計劃，以改善次級房屋信貸危機所造成的經(jīng)濟困境。他提出了一項問題資產(chǎn)解決方案，將允許美國政府從金融機構(gòu)購買有問題的流動資產(chǎn)。
美國政府宣布的救市方案，其中包括政府撥出七千億美元來購買非流動的不動產(chǎn)擔保證券，目的是增加次級貸款市場的流動性和減少擁有這些證券的金融機構(gòu)可能會面對的虧損。此計劃的草案獲股市投資者的積極反應，挹注資金計劃的具體細節(jié)有待眾議院落實。
幸存的兩家投資銀行高盛證券和摩根史坦利，向美國聯(lián)準會提出申請，轉(zhuǎn)移為銀行控股公司。此舉令兩家公司受到較多監(jiān)管限制，但又較容易集資。
美國政府宣布原本不包括外資銀行的方案，現(xiàn)在會擴大至包括在美的外資金融機構(gòu)。美國政府又向其他國家施壓，提供類似救市注資計劃。
9月28日，英國財政部實行了一項對於英國主要房貸銀行布拉福德-賓利銀行的援助計劃。西班牙最大的銀行計劃接收存款賬戶和辦公室的運作，而按揭和借貸會被國有化。其中荷比盧三國中的一家大型銀行和資產(chǎn)公司，富通金融集團，其資產(chǎn)部分被國有化，比利時、荷蘭和盧森堡政府共投注112億歐元的金額給予這家銀行。比利時方面購買了富通金融集團比利時部門49%的資產(chǎn)，而荷蘭方面與比利時針對富通金融集團的荷蘭部門進行同樣的舉動，盧堡方面則同意提供借貸予富通金融集團的盧森堡部門49％的可轉(zhuǎn)換股份。
德國宣布救援yporealestate，一家總部設(shè)於慕尼黑、由數(shù)家地產(chǎn)財務銀行組成的控股公司，此項救援方案隨后被中止。冰島政府接管了冰島第三大銀行格里特利爾銀行。
盡管歐洲和美國相繼投入了大量的資金，股票市場還是大跌。
美國的援助計劃，此議案在眾議院進行公開表決，結(jié)果以贊成票205票、反對票228票而未獲得通過。此項結(jié)果使得美國的股票市場產(chǎn)生重挫的情形，道瓊工業(yè)指數(shù)在數(shù)分鐘內(nèi)即下跌300點，終場下跌777.68點；納斯達克指數(shù)在一天之內(nèi)下跌200點而跌破2000點大關(guān)；標準普爾指數(shù)也下跌8.77％。最後道瓊工業(yè)指數(shù)并在當天創(chuàng)下史上最大跌幅。
而楊國華做空納斯達克指數(shù)和道瓊工業(yè)指數(shù)狠狠的大賺了一筆，華美風險投資公司和百盛風險投資公司是這次全球金融危機最大的贏家。
在雷曼兄弟控股公司，華盛頓互相銀行，世界通信公司，通用汽車等公司陷入破產(chǎn)邊緣的時候，華美和百盛這兩家投資公司紛紛收購這些公司的一些優(yōu)良資產(chǎn)，價格之低，令人咂舌
到了九月底，股市反彈，但借貸市場仍然緊張，倫敦同業(yè)拆放利率從4.52%升到7.35%。
而在同一日，法國、比利時和盧森堡三國政府提供90億歐元的資金援助給法比銀行德克夏集團。
在愛爾蘭的銀行受到影響后，愛爾蘭政府宣布將為6家愛爾蘭銀行，聯(lián)合愛爾蘭銀行、愛爾蘭銀行、英愛爾蘭銀行、愛爾蘭人壽、愛爾蘭全國金融和ebs金融承擔一個兩年的安排，去擔保所有存款，包括債券、涉及債項為4000億美金左右。
在歐洲，關(guān)於穩(wěn)定金融體系的討論仍然持續(xù)著，最後於在巴黎舉行會議，由法國在一個星期之後，一個重大的銀行和財政危機在冰島發(fā)生，并導致冰島的主要貨幣冰島克對歐元的匯率貶值30%。在當天晚上冰島國會舉行的一項會議中通過了一個緊急法案，授與政府有較大的權(quán)限來接管和整頓銀行。冰島國家銀行和格里特利爾銀行兩家銀行被政府接管。
冰島金融監(jiān)督管理局決定暫時停止管制市場下由格里特利爾銀行、kaupthing銀行、冰島國家銀行、straumur投信、spron投信、exista投信等銀行所發(fā)行的所有金融工具的交易。
法國銀行bnpparibas繼荷蘭政府將富通金融集團於荷蘭的業(yè)務國有化後，接收其所馀下的資產(chǎn)。丹麥、奧地利、可能還有德國，以及愛爾蘭和希臘，替國內(nèi)的銀行存款做擔保。其後，代表英國重要上市公司的金融時報100指數(shù)錄得歷來最大的跌幅。德國總理安格拉?多羅特亞?梅克爾宣布政府會對德國私有銀行的所有存款進行保障。政府又宣布一個挽救德國借貸公司heyporealestate的計劃。
在同一日，美國紐約的道瓊工業(yè)指數(shù)重挫，在收盤時指數(shù)跌破了10000點，即從2007年10月9日時的指數(shù)創(chuàng)下超過14,000點的高點時，累積的跌幅為30%。
在巴西和俄羅斯的股票交易市場於當周一宣布休市，以防止之後可能發(fā)生的股價重挫情形。
同時，冰島金融監(jiān)督管理局布接管冰島國家銀行。冰島中央銀行宣布俄羅斯答允將提供40億歐元借貸。然而這個消息很快的遭到俄羅斯官方的否認。俄羅斯總統(tǒng)宣示了一項對於俄羅斯國內(nèi)銀行360億美元的援助方案。一些國家宣布了增加或更新的存款保證金額度。
臺灣政府提出將存款保障金額度提高兩倍至新臺幣300萬元，而歐盟協(xié)議增加存款保障金額度為每一位歐盟存戶至少5萬歐元，部分歐盟國家宣布提高存款保障金的上限。
荷蘭、西班牙和比利時政府宣布他們給予每一位存戶存款保障金上限至10萬歐元。
英國政府在早上宣布，將提供第一層機構(gòu)‘的紓困案給下列金融機構(gòu)，包括艾比銀行、巴克萊銀行、bos、滙豐、lloydssb、全國房產(chǎn)協(xié)會、蘇格蘭皇家銀行集團和渣打銀行。而其他金融機構(gòu)會有另外的250億英鎊的紓困，包括在英國設(shè)立分行的外國銀行。
歐洲央行、英格蘭銀行、美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)、加拿大央行、瑞典銀行和瑞士銀行共同宣布調(diào)降基準利率0.5%，而華國人民銀行也隨後跟進調(diào)降基準利率。
在10月初，全球股市均呈現(xiàn)重挫，其中日本跌幅更達到9%，俄羅斯股市盤中暫停交易，而印尼股市在早盤大跌之後也停止交易。在美國，受到聯(lián)準會調(diào)降利率影響，股市停止下跌。同一天美國聯(lián)準會再提供378億美元借貸給aig集團，援助aig集團的總金額達到850億美元。
冰島金融監(jiān)督管理局接手掌管冰島國內(nèi)最大的銀行kaupthingbank。kaupthing也宣布讓政府接管。由於冰島限制當?shù)劂y行所有存戶提款，造成冰島和英國的關(guān)系緊張。
自從1997年亞洲金融風暴席卷泰國，泰銖貶值。不久這場風暴掃過了馬來西亞、新加坡、日本和韓國等地。打破了亞洲經(jīng)濟急速發(fā)展的景象。亞洲一些經(jīng)濟大國的經(jīng)濟開始蕭條，一些國家的政局也開始混亂。新馬太日韓等國都為外向型經(jīng)濟的國家。他們對世界市場的依附很大。亞洲經(jīng)濟的動搖難免會出現(xiàn)牽一發(fā)而動全身的狀況。以泰國為例，泰銖在國際市場上是否要買賣不由政府來主宰，而他本身并沒有足夠的外匯儲備量，面對金融家的炒作，該國經(jīng)濟不堪一擊。而經(jīng)濟決定政治，所以泰國政局也就動蕩了。
97年得金融風暴波及的范圍只是在亞洲地區(qū)，波及不到西方國家，而這些金融危機波及到全世界，影響之大，觸目驚心
在全球金融風暴中，處于風口浪尖的進出口行業(yè)受到的沖擊最直接也最嚴重。
首先，危機從金融層面轉(zhuǎn)向經(jīng)濟層面，直接影響出口。美國消費支出占gdp的70％以上，2007年美國國內(nèi)消費規(guī)模約10萬億美元，而同期中國消費者支出約為1萬億美元。短期內(nèi)，華國國內(nèi)需求的增加無法彌補美國經(jīng)濟對華進口需求的減少。
據(jù)測算，美國經(jīng)濟增長率每降1％，中國對美出口就會降5％～6％。其次，次貸危機進一步強化了美元的弱勢地位，加速了美元的貶值速度，從而降低了出口產(chǎn)品的優(yōu)勢。美國聯(lián)邦儲備局不斷降低利率、為銀行注入流動性資金與我國緊縮性的貨幣政策形成矛盾，導致大量熱錢流入中國，加速了美元貶值和人民幣升值的進程，從而使中國出口產(chǎn)品價格優(yōu)勢降低，對美出口形成挑戰(zhàn)。
就出口國家來看，華國對美國出口金額增速下降較為明顯，對歐盟和大洋洲的出口并未受到明顯影響，而對拉美和非洲等發(fā)展中地區(qū)的出口金額則出現(xiàn)了強勁增長態(tài)勢，上半年中國對拉美、非洲出口金額增長都在40％以上，遠遠高于對歐洲和北美的出口金額增長速度。隨著金融危機的進一步發(fā)展與擴散，中國對歐洲國家，甚至部分發(fā)展中國家的出口也會受到影響，從而對中國整體出口增長構(gòu)成嚴峻挑戰(zhàn)。
金融危機對世界經(jīng)濟的影響是深遠的。中國社科院金融研究所提供的數(shù)據(jù)顯示，目前次級債券衍生合約的市場規(guī)模被放大至近400萬億美元，相當于全球gdp的7倍之高。
日本媒體報道這次危機將導致全球金融資產(chǎn)縮水27萬億美元。前美聯(lián)儲主席格林斯潘撰文指出：有一天，人們回首今日，可能會把美國當前的金融危機評為二戰(zhàn)結(jié)束以來最嚴重的危機。
危機對實體經(jīng)濟的影響現(xiàn)已顯現(xiàn)，世界經(jīng)濟下滑幾成定局。華國是這次危機中受損最小的發(fā)展中國家，直接損失較小，但是間接影響也不可小視。出口將減少，作為拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車之一，其作用開始消弱；投資者的信心有所動搖，投資積極性不高，銀行惜貸，國內(nèi)流動性不足。
在金融危機爆發(fā)后，楊大偉就把兒子楊國華找來談話。
“國華，你認為我們?nèi)A國怎樣怎樣應付這次金融危機才好？”
楊國華沉思了一下，說道：“爸，想要降低全球金融危機對我國的影響，首先得扶持那些出口企業(yè)，畢竟僅靠這些企業(yè)本身的力量，是很難維持下去的?！?br/>
為了替父親解決這個難題，楊國華提出了幾個觀點，首先是擴大內(nèi)需，但僅依靠個體經(jīng)濟行為促進經(jīng)濟發(fā)展顯然有些牽強附會。當經(jīng)濟處于衰退、或預期衰退時，政府的擴張性財政政策比貨幣政策更有效。從的‘反通脹‘到今天的‘保增長‘政策突變，正在考驗著政府宏觀經(jīng)濟駕馭和調(diào)控的能力。
在楊國華看來，金融危機它的最大影響發(fā)生在歐美眾多的資本主義社會中，它的根源始終離不開該經(jīng)濟體制的缺陷——生產(chǎn)剩余價值。雖然現(xiàn)在的西方資本主義社會，已經(jīng)不是那種以前馬克思所定義的純粹以資本為所有目的的社會。但是，由于與生俱來的價值觀念不同，資本主義社會，就是奢侈與享樂的天堂。隨著他們的經(jīng)濟和科技的迅猛發(fā)展，的日益膨脹，導致了周期性的經(jīng)濟危機。而這次由“次貸危機”這條導火線所引爆的新一輪經(jīng)濟危機，正正說明了這一點。
近幾年美國經(jīng)濟的走向，正如許多評論家說預測的：經(jīng)濟發(fā)展速度下降---政府下調(diào)利率刺激經(jīng)濟增長----市場利率下降---信貸擴張-----銀行為謀求高額利潤-----貸款給信用差的客戶-----次級住房抵押貸款的積累------經(jīng)濟發(fā)展高漲發(fā)生通貨膨脹----政府為抑制通貨膨脹提高利率-----次級貸款者還不起貸款------次貸危機-----金融危機。
這樣，一個馬克思的邏輯清晰地呈現(xiàn)：資本制度的內(nèi)在矛盾—有效需求不足—生產(chǎn)過剩—透支消費—違約率上升—經(jīng)濟危機。
美國的過度消費和亞洲新興市場經(jīng)濟國家的過度儲蓄是這次危機爆發(fā)的深層原因。美國人乃至許多西方國家的人，長期以來消費過度，他們向往先享受再付出的生活。當他們遇到財政上困難的時候，他們才會去努力攢錢。另外，西方社會的貧富差距很嚴重，雖說有政府的福利保障系統(tǒng)，那些窮人不至于風餐露宿、流落街頭、衣不掩體的地步，但是對比著富人們那些大魚大肉，高床軟枕的奢侈生活，有誰不想生活過得更好？在利益的驅(qū)使下，加上眾多銀行所發(fā)放的貸款優(yōu)惠政策，他們終于選擇了過著貸款的生活。這種貸款的金融體制其實風險是十分大的，一旦產(chǎn)生信用危機，就足以拖垮這個國家的金融體系。
在這么多年來，聽新聞的報道，美國的對外經(jīng)濟表現(xiàn)為長期貿(mào)易逆差，這些逆差主要靠印刷美元“埋單”。而華國、日本等亞洲國家和石油生產(chǎn)國居民則是儲蓄過度，長期貿(mào)易順差，積累起大量的美元儲備。這些美國經(jīng)濟體外的美元儲備需要尋找對應的金融資產(chǎn)來投資，這就為華爾街金融衍生品創(chuàng)造、美國本土資產(chǎn)價格的泡沫化提供了基礎(chǔ)。
1990年代后期，美國的金融業(yè)吸收著來自全球的資金不斷壯大，金融產(chǎn)業(yè)成為了一個大產(chǎn)業(yè)，吸納大量的就業(yè)，產(chǎn)生大量的產(chǎn)值。但是，虛擬經(jīng)濟一旦脫離實體經(jīng)濟，必定演變成一種虛幻經(jīng)濟。如果將華爾街的金融產(chǎn)業(yè)視作一臺巨大的晝夜不停運作的“機器”，它一方面吸納全球金融資源，同時通過其“生產(chǎn)”變成全球各地一個個投融資項目，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，用資本在生產(chǎn)中獲得的收益回報給全球投資者。如此循環(huán)，華爾街的金融產(chǎn)業(yè)是沒有問題的。或者，這些金融產(chǎn)品的創(chuàng)造立足美國本土的實體經(jīng)濟，能促使美國實體經(jīng)濟的發(fā)展，勞動生產(chǎn)率的提高，那么危機出現(xiàn)的概率也可以大大下降。然而，由于美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟周期已經(jīng)進入i周期波段的末尾，缺乏投資機會，而且美國已經(jīng)將大量的制造業(yè)轉(zhuǎn)移到國外，通過制造業(yè)信息化而提升勞動生產(chǎn)率的機會也失去，近期又不可能有大量的科技創(chuàng)新項目吸納融資。在這種情況下，華爾街金融資產(chǎn)的供應沒有堅實的實體經(jīng)濟發(fā)展作為支撐，如同用紙包裝著水庫一樣。
近年來，美國房地產(chǎn)投資異軍突起，這應該算是實體經(jīng)濟的一部分，但是這些房地產(chǎn)的銷售對象主要是美國中下收入階層。在美國制造業(yè)轉(zhuǎn)移的情況下，中下階層的收入難以提高，在金融資產(chǎn)泡沫推動下的房地產(chǎn)價格的不斷上升，最終把他們逼到破產(chǎn)的地步，引發(fā)了世界性債務危機。因此，這次金融危機的本質(zhì)是“次貸”引發(fā)的金融危機，而金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新只是放大了“次貸”危機，將美國“次貸”危機演變成全球性金融風暴。
為什么這次金融危機影響至深，范圍之廣比1997年的金融風暴還厲害？楊國華認為，目前全球化的程度已經(jīng)越來加深了，而且通過信息高速公路的發(fā)展，全球資金流動變得越來越緊密了。美國作為全球的金融科技中心，其跨國企業(yè)的脈絡滲透到不同的國家，所以在這次危機置身事外，幾乎是不可能的。每個國家所能做到的事，就是盡量減輕危機所帶來的影響。至于華國，作為新崛起的經(jīng)濟大國，承擔著風險比機遇要多。
在這樣的經(jīng)濟形勢下，華國比往年少吸收了外國的投資，出口的貿(mào)易額也有所下降。以我們珠江三角洲為例，我們的制造業(yè)體系很大程度是依賴外國的資金來進行進出口的制造加工，這些產(chǎn)業(yè)也多數(shù)是勞動密集型和資源密集型的產(chǎn)業(yè)，一旦撤走了外商投資，很多中小型的廠家商家就面臨倒閉的境地。這樣不僅使我們的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所改變，而且會伴隨大量失業(yè)人員，引起社會動蕩。
另外，宏觀上看，假如美國真的大印美金來轉(zhuǎn)嫁危機，把握這大量美元儲備美國債券的中國可能就遭受嚴重的損失了。到時候，華國的赤字就大幅上升，華國人民創(chuàng)造的財富就在這次的危機中白白流失了。還有最受影響的中國股市，無數(shù)股民在這個水深火熱的世界中掙扎。不過，也好像聽到了不錯的消息，就是很多國有和民營企業(yè)紛紛趁低吸納，收購世界大品牌，將他們收歸“國有”。希望隨著收購外國企業(yè)，吸收他們的高新技術(shù)和先進管理造國內(nèi)自主創(chuàng)新品牌，由“華國制造”到“華國創(chuàng)造”，同時拉動國內(nèi)內(nèi)需，增加出口份額。
在目前危機還沒有明朗改善的時期，華國應該做好本分。不斷完善國內(nèi)的經(jīng)濟體制，尤其是金融監(jiān)管體系和社會體系，統(tǒng)籌好城鄉(xiāng)之間和貧富之間的發(fā)展問題，以充實完整健康的體制應對未知的風險。擴大內(nèi)需，讓人民合理拉動國內(nèi)需求，從而使更多的企業(yè)廠家進行生產(chǎn)，拉動就業(yè)率，改善人們生活，注意環(huán)境保護和節(jié)約能源，發(fā)展高新環(huán)保產(chǎn)業(yè)，自主創(chuàng)新開創(chuàng)品牌。
“國華，你對國際政治局勢有什么看法？依你看來，美國會不會為了轉(zhuǎn)嫁風險而進行軍事行動從而轉(zhuǎn)嫁危機？”楊大偉問道。
楊國華搖了搖頭說道：“現(xiàn)在世界的主題是和平與發(fā)展，大規(guī)模的戰(zhàn)爭是打不起來的，畢竟一旦涉及華國和美國這兩大經(jīng)濟國家，那后果可就不能設(shè)想了。假如美國真的有機會來干涉朝鮮的內(nèi)政，就有可能將戰(zhàn)火蔓延到有大量美元儲備的中國來，而且日本這個在本次危機受傷最嚴重之一的國家，也可能插手搞局。這樣一來，事情就變得復雜起來了。所以這種情況是不可能發(fā)生的?！?br/>
（今天暫時更兩章，新書這幾天上傳，請大家到時候關(guān)注一下這本書即將要完結(jié)，為了有一個完美的結(jié)局，小閻會盡努力去寫）