時至今日，宋禾婉終于明白了什么叫「紅顏禍水」，什么是妖妃禍國。

    想必，褒姒對夏桀傾城一笑，妲己向紂王低儂軟語，便將對方的魂兒生生勾了去，心甘情愿的為她們付出一切。

    從此君王不早朝。

    宋禾婉覺得自己這段時間和簡知言每日膩在一起實在懈怠，長此以往，怕是自己會沉淪美色不思進取。

    她打定主意回寧海市之后要趕緊搞起事業(yè)來，店鋪裝修、實習工作、看書考證，通通都提上日程，認真搞起來。

    正月初六，宋禾婉和簡知言告別了戀戀不舍的宋父宋母，離開了青州。

    宋家的兩位老人看著女兒的身影漸漸消失在視線里，頓時傷感，心下空落落的。

    海闊憑魚躍，天高任鳥飛。孩子長大了，終究是要在更廣袤的天空里自由翱翔，這小小的青州又有什么樂趣呢！

    正月初七，上班族們紛紛回到自己的工作崗位上來，寧海市又恢復了早高峰晚高峰，cd區(qū)域重新涌滿了形形色色的忙碌「打工人」。

    而宋禾婉、簡知言和陳璐則又開始了實習生的生活。

    節(jié)后第一天上班，人們不免有些懈怠。不過，凌翊卻像是打了雞血一樣，滿面紅光，斗志昂揚。

    「信用管理部的所有人，包括兩個實習生，9:30到二會議室開會。」凌翊站在部門大職場的過道里向眾人囑咐說著。

    「哎媽呀，這一來就開會，我覺得我的肉體雖然在這了，但魂兒還沒到公司呢?！龟愯脆洁洁爨觳粷M地說道。

    宋禾婉只是笑笑，并未搭話。

    凌翊給大家開會，一是講了一下今年整個的工作安排和工作目標，二是提醒每個人一季度要完成的任務。

    最后，他臨時召開了一個信用評審會。

    主要內(nèi)容是固定收益投資部的投資經(jīng)理發(fā)來了一個投資需求，過年的時候他們聯(lián)系到了一個價格非常好的投資標的，想要投相關(guān)主體的幾只債券。

    事出緊急，凌翊留下了唐煜雯和另外三個資深的信用分析師，并讓負責該債券所屬行業(yè)的研究員留下做匯報。

    「你們兩個，如果想聽，就留下來。」凌翊看向宋禾婉和陳璐說道。

    宋禾婉正對評審會是什么樣的十分好奇，也想見見世面，便留了下來。陳璐見宋禾婉留在會議室，雖不愿意與凌翊多待在一起，但也是忍住厭煩留了下來。

    那名研究員開始做標的主體的匯報分析，宋禾婉聽到他講出那家公司的名字時十分震驚，那是——康洋建設集團股份有限公司！

    康洋建設是一家在建筑行業(yè)內(nèi)歷史比較悠久的公司，到如今已經(jīng)經(jīng)歷過幾十年的風風雨雨。

    可對宋禾婉來說，這不僅僅只是一家看起來實力雄厚的建筑公司，它之后發(fā)生的事情幾乎成為了金融債券市場上的一個里程碑式的轉(zhuǎn)折點。

    宋禾婉算了算日期，如果她沒有記錯的話。

    今年4月，一家中外合資的信用評級機構(gòu)將會給康洋建設的主體評級由下調(diào)至-，評級展望下調(diào)至負面。

    等到7月，康洋建設的主體評級就會被這家機構(gòu)下調(diào)至-。而接下來，國內(nèi)龍頭的幾家信用評級機構(gòu)都會陸續(xù)將康洋建設的主體評級下調(diào)，評級展望下調(diào)為負面。

    而那個時候，市場依然不相信康洋建設會違約。

    因為國內(nèi)的債券市場還沒有出現(xiàn)過主體打破剛性兌付、違約的情形。何況康洋建設這樣老牌的建筑公司？

    可事實并不像人們想象的那般美好。

    到8月初，各大信用評級機構(gòu)將康洋建設的主體評級下調(diào)至。

    金融市場開始一片嘩然，因為的等級意味著——該主體償還債務能力較弱，受不利經(jīng)濟環(huán)境影響很大，違約風險較高。

    很多金融機構(gòu)開始慌亂，信用債的信仰似乎正在被打破，等待他們的是一場中國金融債券信用史上從未有過的腥風血雨。

    8月下旬，宋禾婉記不清具體是哪一天，康洋建設未能完成回售和付息資金的發(fā)放，已構(gòu)成實質(zhì)性違約。

    這一事件拉開了債券市場信用風險頻發(fā)的序幕。

    市場開始打破剛性兌付，起因各有不同，但結(jié)局就是：有多家主體開始陸續(xù)違約。這引發(fā)了金融市場的恐慌，再到后來違約成為常態(tài)，原本并不那么受重視的信用評估和風險控制也成為金融市場越來越關(guān)注的一環(huán)……

    宋禾婉回想著上一世發(fā)生的事情，聽著研究員的分析研究。她萬萬沒有想到，她能在恒川這樣近的接觸到這段「歷史」。

    她打開電腦，看了看此時康洋建設的財務報表和最新發(fā)行的一期債券的募集說明書。她記得，上一世后來證監(jiān)會調(diào)查出康洋建設財務造假的問題。

    這家公司連續(xù)三個年度的財務報表均違反可會計準則，通過將所承接工程項目應收賬款和應付賬款「對抵」的方式，同時虛減企業(yè)應收賬款和應付賬款，導致起凈利潤連續(xù)三個年度大幅虛增。

    她既知道結(jié)果，自然是可以反推找出證據(jù)的。

    不過，她不得不感慨這財務報表做得「漂亮」，不知道正確答案真的是很難看出端倪，各大事務所的注冊會計師果真不是吃素的。

    正琢磨間，她聽到建筑行業(yè)的研究員王濯的信用結(jié)論是——可投。

    這個時間段，市場上還沒有違約事件發(fā)生，大部分標的只要不是太大，都是可投的，何況康洋建設這種大型老牌建筑企業(yè)。

    只不過，業(yè)內(nèi)頂尖的恒川也會犯這種失誤嗎？

    凌翊聽到結(jié)論之后半天沒有出聲，會議室里沉默了很久，場面靜悄悄的。凌翊對內(nèi)管教約束一向嚴厲，部門里的人大氣兒也不敢出實屬正常。

    半晌。

    凌翊緩緩開口說道：「都什么看法，說說吧?！?br/>
    無人應聲。

    一般這個時候只有唐煜雯率先開口，其他人才會跟著發(fā)表意見，實際情況也確實如此。

    「我覺得這家公司沒什么問題，專注于建筑施工的主業(yè)，業(yè)務遍布全國。近三年訂單和收入都保持著穩(wěn)定增長，持續(xù)經(jīng)營性也還可以?！?br/>
    緊隨其后，另外兩個男信用分析師也發(fā)表了自己的看法。

    「看了一眼現(xiàn)金流量表，康洋建設的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額很穩(wěn)定，對利息支出的覆蓋程度也比較好，償債能力沒有什么問題的。咱們要投的債券是1年期，我認為風險可控，是可投的。」

    「凌總，我注意到了一個問題，康洋建設的應收工程款項的規(guī)模近幾年在持續(xù)擴大，同時回款周期在拉長，這樣很有可能未來會阻礙公司資金的流動性?！?br/>
    凌翊挑了挑眉，看了看這位男分析師，「那你的結(jié)論是什么？」

    男分析師想了想，猶豫開口說道：「我覺得一年期的債券，其實風險不大，還是可控的。這家公司畢竟是老牌的建筑公司，還有很大規(guī)模的銀行授信在手，償還公開市場債券還是沒問題的，所以我也覺得可投?！?br/>
    凌翊凝眉糾結(jié)，他的眉宇間透著一絲煩躁，他緩緩地問：「所以，所有人的意見都是康洋建設這只債，可投？」

    屋里的氣氛一下子沉悶到了極點，憋得人喘不過氣來，所有人都在揣摩著凌翊到底是意思。

    不得不說，陳璐是有些搞笑天分在身上的。她在所有人不敢吱聲的時候，突然深深的吸了一口氣，然后呼了出來，隨后，打起了飽嗝。

    寂靜的會議室里，只回蕩著她打飽嗝的聲音。

    凌翊不滿的撅起嘴，他盯著陳璐說：「看來，我們的實習生是想提醒我，你們兩個還沒發(fā)表意見吶！你們兩個也聽了這么半天了，那說說想法吧?！?br/>
    陳璐看見凌翊臉色差到了幾點，好像在盡力克制著火氣一樣，頓時心說不好，又惹到這位煞神了。

    嚇得她瞬間止住了飽嗝。

    「我……我也覺得能投?！顾÷曊f道。

    「理由呢？」凌翊窮追不舍。

    陳璐想了一會兒，仍然是有些不自信，她小聲答道：「康洋建設擁有房屋建筑工程施工總承包特級資質(zhì)及其他相關(guān)的多項資質(zhì)，資質(zhì)較好。而且這家公司歷史經(jīng)過長期的發(fā)展，獲得了1000余項榮譽，特別是在建筑施工領(lǐng)域具有較大影響力的魯班獎、白玉蘭杯等。在建筑行業(yè)，具備較高的市場美譽度。另外，康洋建設以浙江、上海的華東市場為主，東北、西北、華南為輔的市場布局，主業(yè)能力突出?！?br/>
    凌翊笑了笑，面上的表情讓人琢磨不透他到底是怎么想，他玩味地說：「呦呵，我覺得你這思路不太適合干信評啊，你倒是像去收購的??？」

    隨即，他不再理會陳璐，又看向宋禾婉，「你呢，說說吧，別悶著不出聲了?！?br/>
    宋禾婉整理了一下思緒，她只是匆匆看了幾眼財務報告和募集說明書，眼下還是簡要說說就好，于是她首先亮出了自己的觀點，「我覺得康洋建設這個主體，不可投?！?br/>
    話音剛落，本來看著電腦的幾位資深分析師不約而同的看向了宋禾婉，唐煜雯本來在一直忙著看手機回復婆婆的微信，此時，也停下來抬頭看向她。

    「你也說說理由吧?！沽桉吹恼Z氣仍然讓人猜不出他是什么想法。

    「第一，前年5月，康洋建設發(fā)行的一年期公司債因為募集資金用途違規(guī)及募集說明書信息披露不準確收到交易所通報。雖然這只債券已經(jīng)兌付，但我查了一下，這只債券募集資金中的15億元卻劃給一家康洋建設的非關(guān)聯(lián)方公司。而這家公司的老板，是康洋建設實際控制人的老婆，我推測有轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的嫌疑?！?br/>
    「第二，康洋建設的建筑工程業(yè)務幾乎全部都是以內(nèi)部承包的方式進行，該模式簡單、易行，如果管理得當，其實康洋公司可以在無投入(或較少投入)的情況下，獲得管理費收益。但是，我認為康洋公司的內(nèi)部風控機制存在一定不足。他的業(yè)務布局過于廣泛，對于除傳統(tǒng)核心區(qū)域外的分公司承接的工程項目，實際上難以有效管控。近五年來，有不少這類的新聞，因為市場原因、項目經(jīng)理(實際施工人)自身原因，出現(xiàn)工程項目虧損、挪用及套取工程款項的現(xiàn)象。項目經(jīng)理(實際施工人)在套取資金或工程虧損后，即甩手、跑路，相應的虧損則轉(zhuǎn)嫁至康洋公司?！?br/>
    「第三，其實也是第二點的一個延續(xù)，結(jié)合新聞、裁判文書網(wǎng)、募集說明書里披露的未決訴訟金額，對比財務報表，我發(fā)現(xiàn)這部分的金額有很大出入，報表上并沒有寫那么多。這說明，這家公司的財務報告內(nèi)容的真實性存疑?！剐?br/>
    「綜上，我覺得是不可投。此外，還有一些我覺得奇怪的地方，比如應收應付賬款、實收資本等幾個方面，但我目前沒有看得那么深入，還需要仔細研究一下?！?br/>
    宋禾婉侃侃而談，唐煜雯停下手中的所有事情，邊聽對比宋禾婉說的內(nèi)容。片刻后，她露出了一個不可置信的表情。

    那是一種不安，一種驚慌失措。

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    第55章評審會免費閱讀.