投資者與企業(yè)經(jīng)營者最大的不同是，前者更看重眼前回報。作為海博網(wǎng)絡最大的股東，杭州電信在投資之后就急于收回資金，并期望盡可能多的盈利。對于合作伙伴的做法，馬云并不認同，在他看來，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)剛剛起步，市場前景廣闊無疑，現(xiàn)階段卻要慢慢培育，不必著急賺錢。馬云認為，必須從長遠打算，把海博網(wǎng)絡養(yǎng)大之后，再從其身上賺錢。

    可想而知，馬云的“養(yǎng)企業(yè)”思維不可能被杭州電信接納。觀念的迥異，決定了馬云和杭州電信之間遲早分道揚鑣。

    果然，后來經(jīng)常出現(xiàn)的情況是，馬云提出什么建議，杭州電信就會以盈利性太弱為由否決。雙方的分歧越來越嚴重，以致于事情發(fā)展到最后，馬云提出任何建議，都一定會被否定。無奈之下，越來越感覺無力的馬云只能選擇退出。他把自己擁有的海博網(wǎng)絡21%的股權全部送給一起創(chuàng)業(yè)的同事，凈身離開。

    他的第一次創(chuàng)業(yè)，就此以失敗告終。

    中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)雖然起步晚，市場空間卻很大，這是眾所周知的事。馬云的瘋狂式推廣，本來完全有可能讓這個中國早期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)搶占先機，獲得無限可能。1997年，當中國互聯(lián)網(wǎng)小公司根本不知道如何通過網(wǎng)站盈利時，中國黃頁的營業(yè)額就不可思議地達到了700萬元。在先發(fā)優(yōu)勢確立的前提下，經(jīng)過悉心維護，按理說中國黃頁應該大有一番作為?？上?，“遇人不淑”，這種優(yōu)勢被白白浪費了。

    現(xiàn)在回過頭來看，如果當初杭州電信不急于求成，也許中國黃頁還真可能發(fā)展成為“中國的雅虎”。一次發(fā)展壯大的機遇就此錯失，中國黃頁至今無籍籍名。

    對于中國黃頁，馬云不是不想養(yǎng)，而是自己的“孩子”落到別人手中，想養(yǎng)卻沒有辦法。其實，我們今天也不能一味責怪杭州電信目光短淺，畢竟當時互聯(lián)網(wǎng)情勢不明，該有如何的淡定和從容，才能耐心等著企業(yè)被“養(yǎng)大”？杭州電信也只是一家普通的企業(yè)，沒有高瞻遠矚的眼界，也在情理之中。

    慶幸的是，馬云和中國黃頁沒有展開的緣分，在他和阿里巴巴身上再次延續(xù)了。這次，馬云得償所愿，用“養(yǎng)孩子”的方法把阿里巴巴、淘寶網(wǎng)“養(yǎng)”得足夠大。

    2004年，走過互聯(lián)網(wǎng)泡沫，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)再次迎來上市大潮：B2C細分市場的攜程、空中網(wǎng)等企業(yè)紛紛在納斯達克成功IPO；51job和財經(jīng)網(wǎng)站金融界在納斯達克掛牌交易；當年10月，獲得6000萬美元的e龍網(wǎng)在納斯達克上市。

    身為B2B行業(yè)龍頭的阿里巴巴，當年雖然獲得了8000萬美元的融資，卻遲遲沒有啟動上市程序。外界看馬云仍有條不紊地地進行經(jīng)營，沒有一絲想要上市的想法，很是疑惑。聽到好心人的“提醒”，馬云淡然表示：“上市后不可避免地要應付每個季度的報表，它可能會讓我們放棄更長遠的策略。我們不缺錢，股東也不急著套現(xiàn)，我們有足夠的耐心?！?