作者有話要說(shuō)：　　這一章大家都抱怨太專(zhuān)業(yè)，難懂。但是已經(jīng)沒(méi)法寫(xiě)的更簡(jiǎn)單了，后面的章節(jié)我會(huì)盡量避開(kāi)專(zhuān)業(yè)內(nèi)容，這章算是最專(zhuān)業(yè)的一章。

    其實(shí)這章的內(nèi)容就兩條：

    1.男主要不花一分錢(qián)收購(gòu)一個(gè)上司公司75%的股權(quán)，通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)（比如用1元一股買(mǎi)進(jìn)100股股票，然后用4元一股賣(mài)出25股股票，這樣就等于一分錢(qián)沒(méi)掏擁有了75股股票。由于公司政策由控股的大股東決定，所以等于一分錢(qián)沒(méi)花擁有了一個(gè)上市公司），這是華爾街資本運(yùn)作的典型手法，非常aggressive，操作者需要很高的技巧，市場(chǎng)判斷力和強(qiáng)大的心理素質(zhì)，有高血壓心臟病腎炎肝病的人不適宜從事這種工作。

    2.女主有強(qiáng)大的財(cái)務(wù)分析能力，因?yàn)樗厴I(yè)于中國(guó)和美國(guó)兩個(gè)最頂尖的財(cái)務(wù)學(xué)校里的會(huì)計(jì)專(zhuān)業(yè)，又是上市公司審計(jì)和上市公司財(cái)務(wù)背景，干這行10年，非常勤奮。

    男主從事的兩項(xiàng)職業(yè)，華爾街quant和麥肯錫consulting，是世界上最耗腦力（華爾街quant，他們很神，能算出電腦都算不出的市場(chǎng)變數(shù)）和最耗體力（麥肯錫的consulting，幾乎天天在空中飛，鐵金剛）的工作，做這種工作的一般會(huì)在50歲前金盆洗手，否則會(huì)死于心肌梗死。但是做這兩種工作的中國(guó)留學(xué)生還特別多，因?yàn)樗麄儗?zhuān)門(mén)招數(shù)學(xué)背景強(qiáng)的，給的薪水又高，吸引力很大，于是無(wú)數(shù)中國(guó)留學(xué)生（特別是男性）殊途同歸了。

    原來(lái)這個(gè)會(huì)議是討論利亞電子收購(gòu)計(jì)劃的，為了保密，故意挑在周末，并且沒(méi)事先通知。

    會(huì)議的主講是傅世澤。

    傅世澤站起來(lái)，走到臺(tái)上，把自己筆記本插-進(jìn)連接器，開(kāi)始介紹這次收購(gòu)計(jì)劃：“…就中國(guó)國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)而言，目前國(guó)產(chǎn)手機(jī)在占市場(chǎng)總份額中的62%…….我們公司旗下只有一個(gè)年銷(xiāo)售額不到千萬(wàn)元的子公司在生產(chǎn)手機(jī)，而且無(wú)論從技術(shù)、規(guī)模、影響力上來(lái)說(shuō)，都難以在短期內(nèi)有較大的飛躍…….”

    然后介紹利亞電子：“……利亞目前在國(guó)產(chǎn)手機(jī)銷(xiāo)售中排名第5，約占國(guó)產(chǎn)手機(jī)市場(chǎng)的10%份額，但是它的市場(chǎng)關(guān)注程度卻名列第一，尤其是它在10個(gè)月前向市場(chǎng)推出的500萬(wàn)像素的大屏幕ml1，人稱(chēng)新魅力一族的新款手機(jī)，在市場(chǎng)上備受青睞…….之所以不能大幅度提升市場(chǎng)份額的原因是定價(jià)太高，每臺(tái)零售價(jià)都在2500以上，而售價(jià)在1500-2000之間的手機(jī)是目前國(guó)產(chǎn)手機(jī)的主流……主要是制造成本居高不下，這跟利亞電子自身的生產(chǎn)規(guī)模和運(yùn)營(yíng)實(shí)力有關(guān)，也跟它的控股公司振榮實(shí)業(yè)對(duì)它的支持程度有關(guān)……”

    鳳霖知道傅世澤為什么會(huì)跳槽來(lái)華光了，早在9個(gè)月前華光就委托麥肯錫對(duì)中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)進(jìn)行評(píng)估分析，最終將目標(biāo)鎖定在利亞電子，下面又是一連串的論證測(cè)算，估計(jì)這個(gè)傅世澤是麥肯錫里負(fù)責(zé)這個(gè)案子的項(xiàng)目經(jīng)理，現(xiàn)在華光要?jiǎng)邮至?，順便把他也挖了過(guò)來(lái)，同時(shí)為今后的一連串收購(gòu)計(jì)劃做人員儲(chǔ)備。

    傅世澤講了將近一小時(shí)，前面是華光收購(gòu)利亞后的前景規(guī)劃：占領(lǐng)國(guó)產(chǎn)手機(jī)市場(chǎng)的50%份額，一舉躍居國(guó)產(chǎn)手機(jī)銷(xiāo)售排名第一位。

    后面是他震撼性的收購(gòu)計(jì)劃：零現(xiàn)金成本收購(gòu)利亞電子75%的股權(quán)。

    傅世澤的計(jì)劃如下：“……振榮實(shí)業(yè)擁有利亞電子50%的股權(quán)，另外50%在流通中，目前的股價(jià)在4.3-4.8元上下震蕩。在過(guò)去6個(gè)月中，我們公司已經(jīng)通過(guò)非我們控股的三家公司各收購(gòu)了4.9%的利亞股權(quán)，平均收購(gòu)價(jià)為4.2元每股。利亞股價(jià)應(yīng)我們的收購(gòu)而輕微上揚(yáng)……”

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定收購(gòu)5%的上市公司股權(quán)就要公告，所以華光暗地里通過(guò)三家跟自己非密切相關(guān)的小公司悄悄收購(gòu)了將近15%的利亞股份。鳳霖為這些外流的無(wú)保障資金在過(guò)去6個(gè)月中憂心忡忡，夜不能寐。

    “……我們計(jì)劃從下周起，向市場(chǎng)陸續(xù)拋出這15%股份，打壓股價(jià)，目標(biāo)是將股價(jià)在要約收購(gòu)前30天，打壓至2元左右……”

    “與此同時(shí)我們將向振榮實(shí)業(yè)協(xié)議購(gòu)買(mǎi)非流通的那50%股權(quán)，目前他們的報(bào)價(jià)是10億，我們的報(bào)價(jià)是6億，我們的目標(biāo)是8億以下成交，能否達(dá)到預(yù)定目標(biāo)是決定我們此次零現(xiàn)金成本收購(gòu)計(jì)劃成敗的關(guān)鍵因素之一。”按中國(guó)上市公司收購(gòu)的習(xí)慣，這6-8億將全部用現(xiàn)金支付，并且要事先存入20%的保證金。這筆錢(qián)鳳霖已經(jīng)準(zhǔn)備就緒?？梢噪S時(shí)啟用。

    “一旦兩家公司達(dá)成協(xié)議，按照上市規(guī)則，新股東持股超過(guò)30%，觸發(fā)要約收購(gòu)，我們公司必須發(fā)要約，用證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的要約收購(gòu)價(jià)，收購(gòu)所有舊股東愿意出售的股票。目前中國(guó)市場(chǎng)上，要約收購(gòu)都經(jīng)過(guò)精心設(shè)計(jì)，選擇有利的大盤(pán)時(shí)機(jī)，所以證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)要約的收購(gòu)價(jià)都定在要約期間股票市價(jià)之下，所以根本無(wú)股東應(yīng)約。中國(guó)的要約收購(gòu)者，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的流通股收購(gòu)為零，使得要約收購(gòu)流于形式。但是這一次，我們公司的目標(biāo)是：在要約收購(gòu)時(shí)間段內(nèi)，收購(gòu)超過(guò)46%的市場(chǎng)流通股，在要約截止日，公司對(duì)利亞電子控股將超過(guò)96%。”

    中國(guó)的《上市公司收購(gòu)管理辦法》規(guī)定，要約收購(gòu)價(jià)可以是在提示性公告日前30個(gè)交易日內(nèi)，被收購(gòu)公司掛牌交易的該種股票的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值的90%。 目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的全面要約基本上都在用這個(gè)公式定價(jià)。

    傅世澤的計(jì)劃是將要約價(jià)定在2.2元以下，然后在30天的要約收購(gòu)期內(nèi)，將股價(jià)控制在4-6元間，但是在要約期結(jié)束前將股價(jià)提升到10元以上。

    中國(guó)股市的游戲規(guī)律是要約期一過(guò)，股價(jià)就會(huì)全面下挫，所以傅世澤估計(jì)要約期間股票轉(zhuǎn)手率會(huì)在46%以上。傅世澤計(jì)劃以5元一股的平均價(jià)收購(gòu)剩下的50%流通股，能否實(shí)現(xiàn)，這是這次收購(gòu)計(jì)劃成功的第二個(gè)關(guān)鍵因素。收購(gòu)流通股的資金預(yù)算是12億，傅世澤要求財(cái)務(wù)部提供15億以上的現(xiàn)金支持。

    要約的30天結(jié)束后，利亞電子會(huì)定牌一天清算，然后復(fù)牌，按證監(jiān)會(huì)規(guī)定，4億以上的上市公司必須保持15%以上流通股，所以華光必須減持。

    傅世澤的計(jì)劃是收購(gòu)?fù)戤吜⒓创笏脸促u(mài)華光對(duì)利亞的戰(zhàn)略規(guī)劃，包括為利亞充入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，全面改組管理層，市場(chǎng)規(guī)劃，市場(chǎng)目標(biāo)……總之，出售新概念。

    傅世澤計(jì)劃復(fù)牌后一面公告減持，一面繼續(xù)收購(gòu)利亞股票，在高控股情況下將股價(jià)迅速拉升，最后以16元一股的平均價(jià)格拋出25%的股票，從而收回全部購(gòu)買(mǎi)資金，實(shí)現(xiàn)零現(xiàn)金成本擁有利亞75%股份的目標(biāo)。

    傅世澤說(shuō)完了，雖然這個(gè)野心勃勃的計(jì)劃在座的人早就知道，但是這么完整的一遍聽(tīng)下來(lái)，還是覺(jué)得汗津津的。

    傅世澤總結(jié)道：“這個(gè)計(jì)劃的難點(diǎn)在于是否能夠按計(jì)劃控制住我們公司的購(gòu)入成本，包括振榮實(shí)業(yè)的協(xié)議購(gòu)入價(jià)，和、二級(jí)市場(chǎng)上的流通股收購(gòu)價(jià)，另外需要財(cái)務(wù)部的大力支持，為收購(gòu)計(jì)劃提供充足的資金儲(chǔ)備，用來(lái)應(yīng)付二級(jí)市場(chǎng)上的惡意搶購(gòu)?！?br/>
    陳長(zhǎng)風(fēng)點(diǎn)點(diǎn)頭：“資金方面沒(méi)問(wèn)題，等會(huì)鳳經(jīng)理將會(huì)給大家展示這次收購(gòu)的籌資計(jì)劃，另外還有她對(duì)利亞的財(cái)務(wù)情況的推測(cè)。”

    傅世澤點(diǎn)點(diǎn)頭，問(wèn)：“大家還有什么問(wèn)題嗎？”

    管多元化業(yè)務(wù)的總監(jiān)和管電子產(chǎn)品研發(fā)的總監(jiān)問(wèn)了幾個(gè)問(wèn)題，大家又討論了一會(huì)，然后陳長(zhǎng)風(fēng)叫鳳霖上臺(tái)發(fā)言。

    鳳霖一站起來(lái)，腳脖子就扭了一下，旁邊一個(gè)副總不由一笑，鳳霖一氣之下，“吧唧”把兩只鞋踢到一邊去了，赤腳上陣，旗袍前后兩片跟門(mén)簾似的飄揚(yáng)。

    鳳霖先展示了一下財(cái)務(wù)部的籌資計(jì)劃，為了這次收購(gòu)，陳長(zhǎng)風(fēng)要求鳳霖要能在2個(gè)月的時(shí)間段內(nèi)迅速集散25億，鳳霖嘔心瀝血的準(zhǔn)備了一套成本最低的集資散資方案，每個(gè)細(xì)節(jié)都細(xì)細(xì)推敲了無(wú)數(shù)遍，如果其中一條集資渠道不暢的話，還有備用渠道，方案的最高可集資極限是30億，基本上做到了無(wú)懈可擊。大家一致點(diǎn)頭表示滿意。

    然后鳳霖開(kāi)始解讀利亞電子的財(cái)務(wù)情況：“……剛才傅總監(jiān)提到跟振榮價(jià)格談判的問(wèn)題。我來(lái)說(shuō)一下我的財(cái)務(wù)分析結(jié)果：我從他們的公部的報(bào)表和今年上半年6個(gè)月內(nèi)兩次增發(fā)新股的籌資情況大膽推斷，從去年以來(lái)，利亞的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)了巨大的問(wèn)題，形勢(shì)岌岌可危。”

    鳳霖打開(kāi)兩幅利亞的股市公告，都是增發(fā)新股，內(nèi)容大同小異，都是無(wú)具體項(xiàng)目計(jì)劃的從股市集資。

    鳳霖說(shuō)：“兩次增發(fā)新股，第一次共籌資6千萬(wàn)人民幣，第二次共籌資9千萬(wàn)人民幣，利亞聲稱(chēng)對(duì)兩次集資的資金沒(méi)有什么具體安排，籌得資金正在尋找出路。這種無(wú)目的的集資一億五千萬(wàn)，迅速降低自身控股比例，并且攤薄股本權(quán)益的行為，會(huì)令人懷疑公司企圖從股市中圈錢(qián)，將對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展造成災(zāi)難性影響。那么利亞如此冒天下之大不韙的目的何在？”

    鳳霖切換到報(bào)表重要數(shù)據(jù)：“從利亞的公開(kāi)報(bào)表看，利亞的財(cái)務(wù)狀況在去年到今年的一年半中，嚴(yán)重惡化：一，現(xiàn)金不斷下降，今年6月利亞持有現(xiàn)金僅兩千多萬(wàn)，比去年同期下降整整一億，已經(jīng)完全不能應(yīng)付公司的日常周轉(zhuǎn)。二，應(yīng)收賬款猛增，應(yīng)收賬款的增量竟然高達(dá)九千萬(wàn)，說(shuō)明他們的銷(xiāo)售鏈出現(xiàn)了巨大問(wèn)題，利亞無(wú)力約束自己的客戶，銷(xiāo)售資金根本無(wú)法回籠。第三，應(yīng)付款猛增，應(yīng)付款上升了五千萬(wàn)，拖欠自己供應(yīng)商的資金比例已經(jīng)超過(guò)了警告線，而且利亞賬面上根本無(wú)支付應(yīng)付款的現(xiàn)金。從以上數(shù)據(jù)可以看出，利亞的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)是危在旦夕?！?br/>
    “從他們報(bào)表來(lái)看，我們可以大膽推斷他們兩次增發(fā)新股的真正動(dòng)機(jī)：利亞現(xiàn)金耗盡，不得不從股市集資來(lái)救命。但是利亞這兩年來(lái)長(zhǎng)期出現(xiàn)現(xiàn)金凈流出的情況，所以他們的公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)肯定大有問(wèn)題。”

    鳳霖繼續(xù)切換：“這些是從非公開(kāi)市場(chǎng)上收集到的數(shù)據(jù)，來(lái)源是利亞內(nèi)部和它的審計(jì)公司。利亞公開(kāi)報(bào)表上還有一些疑點(diǎn)，后面的報(bào)表說(shuō)明故意含混不清，令人無(wú)法知道具體所指。我用這些額外的數(shù)據(jù)來(lái)解釋他們報(bào)表中的灰色地帶。利亞報(bào)表上出現(xiàn)了超過(guò)正常比重的巨額無(wú)形資產(chǎn)，但是利亞并沒(méi)有整體收購(gòu)過(guò)其他公司，專(zhuān)利之類(lèi)也不足以解釋這巨大的數(shù)目，而研發(fā)攤派和生產(chǎn)成本這兩塊的數(shù)目卻偏小，與知情者提供的不符，因此我懷疑他們將已發(fā)生的費(fèi)用記入公司資產(chǎn)，來(lái)增加企業(yè)每股凈資產(chǎn)值…….”

    鳳霖一條條的說(shuō)下去，最后總結(jié)：“如果我們能在審計(jì)中查證這些疑點(diǎn)，就能夠大幅度打壓振榮要價(jià)。而且我推測(cè)，利亞雖然公開(kāi)報(bào)表上依然顯示盈利，實(shí)際上早已嚴(yán)重虧損，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算來(lái)看，利亞去年到今年18個(gè)月內(nèi)虧損超過(guò)兩億元，每月虧損超過(guò)一千萬(wàn)元……振榮現(xiàn)在應(yīng)該是非常急于跟我們成交，好體面的脫手這個(gè)沉重的財(cái)務(wù)包袱?！?br/>
    傅世澤這下知道了過(guò)去6個(gè)月中，華光傳送給他的那些利亞財(cái)務(wù)分析報(bào)告是誰(shuí)寫(xiě)的了，這曾使他十分驚訝，因?yàn)樗竭h(yuǎn)超他項(xiàng)目組的那個(gè)會(huì)計(jì)師，而陳長(zhǎng)風(fēng)跟他自己一樣，金融背景，看不懂會(huì)計(jì)報(bào)表。