◆詢價(jià)

    發(fā)行人在發(fā)行股票之前要向特定機(jī)構(gòu)的投資人即詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)，確定股票的發(fā)行價(jià)格。在刊登首次公開(kāi)發(fā)行股票招股意向書(shū)和發(fā)行公告后，發(fā)行人及主承銷商應(yīng)主動(dòng)向詢價(jià)對(duì)象進(jìn)行詢價(jià)與推介，并通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)或渠道向公眾投資人進(jìn)行推介。

    詢價(jià)分為兩種方式，一種是初步詢價(jià)，一種是累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。發(fā)行人及主承銷商要通過(guò)初步詢價(jià)確定股票發(fā)行價(jià)格的大致區(qū)間，然后再通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定股票的最終發(fā)行價(jià)格。如果發(fā)行人要在中小企業(yè)板上市，發(fā)行人及主承銷商可以根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果確定股票的發(fā)行價(jià)格，不需要進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。

    詢價(jià)結(jié)束后，如果發(fā)行人公開(kāi)發(fā)行的股票數(shù)量不足4億股，并且提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象沒(méi)有超過(guò)20家，或者公開(kāi)發(fā)行的股票數(shù)量超過(guò)4億股，且提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象沒(méi)有超過(guò)50家，發(fā)行人及主承銷商應(yīng)當(dāng)中止股票發(fā)行，并且不能確定股票的發(fā)行價(jià)格。

    ◆路演推介

    在發(fā)行人基本完成發(fā)行準(zhǔn)備工作，并且發(fā)行審查已經(jīng)在原則上通過(guò)的情況下，主承銷商或者全球協(xié)調(diào)人要組織做好國(guó)際推介與詢價(jià)工作，保證股票成功發(fā)行并承銷。在這個(gè)階段，發(fā)行人與主承銷人要做好以下幾項(xiàng)工作。

    （1）預(yù)路演

    預(yù)路演指的是主承銷商組織自己的銷售人員與分析員前去拜訪一些大型專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資人，對(duì)他們進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，了解這些投資人對(duì)股票發(fā)行價(jià)格的意見(jiàn)與建議，對(duì)市場(chǎng)需求做出基本判斷，并據(jù)此確定一個(gè)價(jià)格區(qū)間。為保證預(yù)路演的效果，主承銷商在選擇調(diào)查對(duì)象（大型專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資人）時(shí)要保證取樣的多樣性、廣泛性，以免得出的結(jié)論不夠客觀，無(wú)法將市場(chǎng)供求關(guān)系準(zhǔn)確、客觀地反映出來(lái)。

    （2）正式路演

    正式路演指的是發(fā)行人在主承銷商的幫助下，面向機(jī)構(gòu)投資人進(jìn)行的推介活動(dòng)，主要目的是通過(guò)與投資人面對(duì)面接觸，增進(jìn)投資人對(duì)自己的了解，讓投資人做出認(rèn)購(gòu)決定。一般來(lái)說(shuō)，路演推介結(jié)束后，發(fā)行人和主承銷商就可以對(duì)市場(chǎng)需求做出大致判斷。

    （3）簿記定價(jià)

    簿記定價(jià)指的是將股票的發(fā)行價(jià)格劃分為不同的區(qū)間，對(duì)投資人在不同價(jià)格區(qū)間的訂單需求量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，以了解股票價(jià)格對(duì)投資人需求的影響，為主承銷商或全球協(xié)調(diào)人研究?jī)r(jià)格區(qū)間、承銷結(jié)果、股票上市后的基本表現(xiàn)等提供重要依據(jù)。

    上述環(huán)節(jié)完成后，主承銷商或者全球協(xié)調(diào)人與發(fā)行人簽署協(xié)議，同時(shí)承銷團(tuán)成員簽署承銷團(tuán)協(xié)議，為披露公開(kāi)募股文件做好準(zhǔn)備。

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