?短短3、4個月時間,網(wǎng)景上市、雅虎上市，微軟最新一代操作系統(tǒng)indos95也以火爆姿態(tài)進入世人眼簾。在這疊加的推波助瀾中,互聯(lián)網(wǎng)這個巨大而嶄新的礦脈自然開始呈現(xiàn)在沙山路和華爾街的覬覦目光中。
有了關(guān)注，自然就有了競爭。在互聯(lián)網(wǎng)熱潮興起之前，點金石還算是在撿荒野里掉落的鉆石,基本等于無本買賣。而當沙山路真正開始發(fā)力后,它面對的壓力瞬間就開始暴增，資金問題自然就成了非常關(guān)鍵的一環(huán)。
按照風險投資的慣例，從種子公司到正式上市,風險投資一般分為幾個階段。最開始的天使投資,其后的首輪投資（亦稱種子投資）,再后面的A輪、B輪、C輪投資，直至上市。在所有的投資環(huán)節(jié)中，天使投資的收益率最高，但也具備很高的風險度和實際收益額偏低的問題。
原因也很簡單，就算有10倍的回報，天使投資的額度往往只是10-50萬美元，翻個10倍也不是什么大錢。同時投下的公司能否真正成長也是未知，每年出現(xiàn)的上百家種子公司里，一年后還能存活下來恐怕還不到十分之一，而這十分之一里，能夠上市的更是寥寥無幾。
因此那些成熟的大型風投公司，往往會在A輪、甚至B輪之后加入投資行列，為那些已經(jīng)初具規(guī)模、并且擁有很大潛力的公司下注，獲取不算瘋狂，但是非常穩(wěn)定的收益。不過當一個投資領(lǐng)域開始火爆起來時，這種創(chuàng)業(yè)投資和天使投資之間的界限瞬間就會模糊，大型公司會一步步往首輪投資方向滲透，勢必會對中小型投資公司產(chǎn)生一定影響。
作為一個小型風投公司，點金石也面臨著類似的問題。雖然占了很大的前期優(yōu)勢，也為自己闖出了一些名頭，但是規(guī)模、人力資源乃至財力上依舊難以跟大型公司相提并論。同時想要在種子公司里持有更多股份，控制自己的股本不被輕易稀釋，也必須爭取加入首輪、甚至是A輪的投資環(huán)節(jié)，而這個環(huán)節(jié)，需要的資金就非同一般了。
點金石在過去的兩年里進行的投資可以說相當可觀，涉足的種子公司就超過了58家，還有10余家進入了首輪投資環(huán)節(jié)，如果不是依靠部分種子公司被大型集團并購獲得的收益，以及來自期貨方面的增資投入，恐怕早就無以為繼。
因而雅虎這樁買賣，不但讓點金石名聲大噪，也順利解決了目前現(xiàn)金匱乏的窘境，讓點金石有了進一步挑戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)浪潮的潛力。這種專心于套利而不是涉足公司管理層的做法，也讓不少大型風投公司對點金石放松了警惕，開始跟它進行接洽，從這邊入手部分種子公司，進入下一個投資環(huán)節(jié)。這方面，點金石交出的答卷相當優(yōu)秀，讓后續(xù)的風投公司大為滿意。
而那些真正會成為黑馬的種子公司，比如網(wǎng)景、NVIDIA、RealNetorks、亞馬遜、乃至剛剛進行過天使投資的ebay，則早早進入了遠揚的投資范疇，由其進行A輪乃至其后的投資，進一步占據(jù)這些未來之星手中的股權(quán)。
這種內(nèi)部消化目前還未引發(fā)太多關(guān)注，一是這些種子公司實在新潮過頭，就連硅谷風投老手都有些吃不準脈絡(luò)，不如靜待它們發(fā)展，今后參與B輪乃至上市前的投資；另一則是因為遠揚的業(yè)務(wù)范疇主要還是股票和期貨，而非風投，它們之間的厲害關(guān)系不大，也無需過度反應(yīng)。
這樣的投資環(huán)境對于遠揚而言自然得天獨厚，但是越來越多的資金支出，卻讓基金內(nèi)部出現(xiàn)了短暫的資金鏈緊張。
經(jīng)過94、95兩年在期貨、股市和墨西哥匯率上的斬獲，陳遠鳴目前已經(jīng)獲得了高達17億美元的進賬，但是這種收益卻不是紙面上的凈收益，壓在他頭頂?shù)倪€有另一樣沉重的枷鎖。在美國，有一支名為“資本所得稅”的大棒，從1993年開始，不超過一年期的短期資本所得要支付高達39%的稅收，而超過1年期的長期資本所得，也將面臨10%-28%的稅率。這個收率將在未來幾年得到調(diào)整，但是如今還個件讓人十分痛苦的存在。
由于初期急需現(xiàn)金，也缺乏合理的避稅手段，很是讓陳遠鳴出了一把血，遠揚基金在開曼群島注冊了離岸公司后，這種高稅負才略有緩解。但錢是必須用來生錢的，各種各樣的投資依舊是遠揚的重點所在。
有了這樣的稅收限制，長期投資必然要頂替短期投資成為遠揚的主營業(yè)務(wù)。因此除了中國方面的投資、風險投資和少量的期貨、并購業(yè)務(wù)外，長期持有股票才是最關(guān)鍵的一點。而這點上，陳遠鳴還是非常信奉股神巴菲特所說的那句話。
“不能持有十年的股票，就不要考慮持有十分鐘。”
當然，如今聽過這句話的人可能還不多，但是任何一個金融從業(yè)者，對于這句話里蘊含的理念都不會陌生。如果能在低點買到股票，并且確認這家公司的長期業(yè)績良好，那么長期持有它，才是最大程度獲利的方法。
只是對于很多人而言，如何選擇這種“長期業(yè)績良好”的公司會是一個大問題。低買高賣人人都懂，卻沒人知道當前位置究竟是股票的高點，還是繼續(xù)上行的調(diào)整回落。因而能像巴菲特那樣投資的，永遠都是少數(shù)。
不過對于陳遠鳴，“哪家公司一直會漲”，已經(jīng)不算是秘密了。
美國運通、可口可樂、沃爾瑪、寶潔、強生……諸如此類的大型集團，將隨著中國經(jīng)濟的騰飛以及跨國業(yè)務(wù)的急速擴展而迅速膨脹，為了加大融資力度，他們也會不斷的對股票進行拆細或者擴容，股價亦會隨著公司發(fā)展水漲船高。如今這些股票每一支都處于相對的低點，用來做長線簡直再好不過。
因此在投資納斯達克那些潛力股的同時，紐交所也是個不容放過的存在。
有了這樣的投資方向，遠揚的資金自然被分作了幾大塊。大陸和香港方面的投資花去了近1.2億美元，跟點金石配合的風險投資花去了1.5億美元，為了整合鷹巢聯(lián)盟也用掉了7千萬左右，納斯達克和紐交所那十幾支潛力股票還穩(wěn)穩(wěn)的套入了3、4億的資金，剩下的錢還要參與明年的期銅大戰(zhàn)和礦業(yè)收購……哪怕這些錢今后十年內(nèi)能生出百倍千倍的利潤，遠水也是解不了近渴的。
最關(guān)鍵的一點就是，北美的幾家實業(yè)公司需要再次擴充資本了。
雖然國內(nèi)VCD產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，國際上DVD產(chǎn)業(yè)也開始發(fā)力，飛燕整體來說還處于巨額盈利階段，但是研發(fā)方向的改變意味著巨大的投入，在沒有真正進入磁儲存時代，MP3以及同類型產(chǎn)品未曾上市的今天，它們的利潤并不足以讓人坐吃山空。零時公司現(xiàn)今只能依靠專利權(quán)和芯片的利潤，鷹巢則開始加大游戲工作室的并購。樣樣都需要花錢，可是這錢，又從哪里來呢？
戰(zhàn)線頓時從點金石轉(zhuǎn)向了飛燕，如今在北美飛燕的管理團隊中，外籍已經(jīng)占據(jù)了絕大多數(shù)，畢竟如今華裔在美國的高管群體中還不占優(yōu)勢，而這些精通美國市場的管理人才，能對于公司的進階提供十分有效的幫助。
不過相對的，在缺錢這個問題上，中美雙方的意見就出現(xiàn)了分歧。美國方面，包括燕喬森在內(nèi)的高層統(tǒng)一的意見是公募，也就是進行上市融資。而孟力生這樣的中方研究人員，則對股市、乃至華爾街抱有極大的警惕。
對于這個問題，陳遠鳴心中其實也頗有些搖擺，畢竟互聯(lián)網(wǎng)泡沫將在5年后達到頂峰，屆時納斯達克一瀉千里，所有跟電腦產(chǎn)業(yè)相關(guān)的股票都將瘋狂下跌，無數(shù)科技公司在這場浩劫中黯然退場。如果不上市，他們抵御風險的能力無異會增強數(shù)倍，如果上市嘛，不論是鷹巢還是零時，屆時受到的影響都很難預(yù)料。同時上市后就意味著在華爾街的指揮棒下舞蹈，如果盈利無法達到那些嗜血巨鱷的滿意，華爾街評價下降，股價立馬下跌，公司的發(fā)展也會遭到遏制。
但是不上市，只靠貸款或者其他方法融資，明顯是個違背美國市場的行為。這三家公司在DVD標準正式確立后，現(xiàn)今的口碑都相當不錯，不少投行也聯(lián)系過飛燕，想成為他們的上市承銷商。
正反兩面的選擇都擺在眼前，經(jīng)過高層連續(xù)幾天的會議，以及和新聞集團的溝通交流，最終陳遠鳴還是做出了決定?？偸翘颖苣侵幻突⒉⒉皇锹斆鞯淖龇?，既然知道了前路上有個巨大的陷阱，就該利用這個坑為自己謀奪更大的利益。
上市歸根結(jié)底還是要成為這些公司的必經(jīng)之路，只是選擇如何上市，在哪里上市，才是最關(guān)鍵問題。最終陳遠鳴選定的承銷公司并非是美林、瑞士聯(lián)合銀行這樣的第二梯隊，而是現(xiàn)在，也是將來美國投行業(yè)唯一的王者：高盛。
（本章完）
作者有話要說：艾瑪，今天這章寫死窩了QAQ
如果有啥問題別戳我（抱頭），實在是盡力啦……
是說昨天的回復(fù)好多，謝謝大家滴支持>_
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